【中路股份】斥资1526.39万美元 中路股份谋求高端产品-出海-

　　“永久”自行车母公司计划收购高端自行车品牌“Factor”。

　　3月6日晚间， 中路股份 （SH600818，股票价格11.11元，市值35.71亿元）发布公告称，公司控制的中路优势（天津）股权投资基金合伙公司（有限合伙）（以下简称中路优势）计划指定其全资子公司通过收购与增资方式，以1526.39万美元持有境外公司“Factor Bikes”的21.15%股权。

　　Factor Bikes建立于2019年，主营高端公路自行车的生产和销售。据媒体透露，“Factor”是英国高端自行车品牌，始于阿斯顿·马丁与其供货商合作的自行车项目。

　　《每日经济新闻》记者了解到，通过这次投资，作为永久自行车母公司的 中路股份 ，不仅期望形成自主研发国际顶级碳纤维自行车的技术能力，同时希望借助其营销体系，增进永久品牌高端车型出海。

　　增进永久高端车型出海

　　根据上述公告，本次交易的领投方为厦门罗塞塔一号股权投资合伙公司（有限合伙）（以下简称厦门罗塞塔一号），这是观砚（厦门）私募基金管理有限公司管理的私募股权投资基金。观砚（厦门）私募基金管理有限公司则是前摩根士丹利亚洲私募股权投资基金的核心中国团队建立。

　　 中路股份 表示，厦门罗塞塔一号对标的企业开展了尽职调查，同时公司也参与了标的企业实地考察工作，并基于对行业的深刻洞察，和对领投方团队专业能力的认可，决定参与跟投。

　　3月6日， 中路股份 董事会审议通过了相关议案，全票同意中路优势以自有资金向中路优势全球投资有限公司（以下简称优势全球投资）增资1526.39万美元，并拟以优势全球投资作为投资主体完成此次收购股权及增资的交易。

　　交易完成后，优势全球投资与厦门罗塞塔一号指定的全资子公司VSI Cycling Limited将共同持有境外公司Factor Bikes52.87%股权。其中，优势全球投资以1326.39万美元收购Factor Bikes的19.70%股权，并对其增资200.00万美元，交易完成后将持有21.15%股权。

　　通过投资标的企业， 中路股份 表示，期望通过后续的进一步合作，形成自主研发国际顶级碳纤维自行车的技术能力，以此推进高端碳纤维自行车品类的市场开拓，同时借助标的企业在海外地区成熟的销售网络和营销体系，增进永久品牌高端车型出海。

　　3月7日， 中路股份 跳高开盘，上涨幅度一度达到9.09%，随后有所回落，截至当日收盘，股票价格为11.15元，上涨幅度1.36%。3月10日， 中路股份 收盘股票价格为11.11元。

　　就本次交易风险， 中路股份 特别提示投资者，尚需签署相关协议，办理境外直接投资备案，和完成澳大利亚等地的进一步监管审批。

　　从标的企业交易前后的股权结构来看，普通股股东中有一个熟悉的称号 ——Christopher Froome。这一名字与拿下4届环法自行车赛总冠军的克里斯·弗鲁姆相同。Christopher Froome持有标的企业9.12%的股权。在新董事会成员名单中，厦门罗塞塔一号和中路优势则委派周熙、陈闪担任Factor Bikes董事。

　　3月7日，《每日经济新闻》记者致电 中路股份 ，并向对方指定邮箱发送邮件，希望了解标的企业的业绩预期、增长潜力，和公司如何协同合作、拓展海外市场等更多信息，但截至发稿前，记者尚未收到 中路股份 的邮件回复。

　　标的企业去年业绩下滑

　　可以看到， 中路股份 收购海外标的目的有三，一要技术，二要渠道，三要产业链协同。

　　从公司基本面来看，受市场环境及消费需求变化的影响，国内的自行车行业竞争仍然十分激烈。根据 中路股份 1月18日披露的业绩预告，公司预计2024年度的归母净收入将亏损2125万~1063万元。

　　为进一步开拓市场份额， 中路股份 在去年构建 线上线下 多元营销网络，造成销售费用上升，这时，公司进一步加大了新潮流品牌“一九四零 NINETEEN FORTY”和“FOREVER BLU”的营销投入，以扩大品牌在年轻群体中的影响力。

　　对于海外市场， 中路股份 在2024年半年报中表示，公司旗下多个自行车品牌参与了国内外多项重要展会，向全球市场展示了品牌的新形象，但2024年半年报并未提及公司在海外的销售表现与实际收益。

　　根据 中路股份 的描述，Factor Bikes是专注于设计、开发、制造和销售自有品牌的高性能全碳纤维公路自行车公司，拥有成熟的研发创新产品设计及工程制造能力，其品牌产品已销往欧洲、北美、亚洲的多个国家和地区，在自行车行业树立起高端品牌形象，目前正处于成长期。

　　熟悉“Factor”品牌的人知道，它是来自英国的高端自行车品牌，建立于2007年，始于阿斯顿·马丁与其供货商合作的自行车项目。2015年，Robert Gitelis收购了Factor Bikes，现任公司总裁（首席执行官）。Robert Gitelis去年10月时曾表示，工程设计比市场营销更为优先。

　　从财务数据看，2024年Factor Bikes的资产负债率同比下降，表明其财务风险相对稳定，然而，近一年公司存在增收未增利的情景，这也反映出公司在成本控制、市场竞争等方面可能面临一定挑战。2023~2024年，Factor Bikes分别实现营业收入3635.10万美元、3957.65万美元，净收入分别为240.52万美元、89.30万美元。

　　根据业绩承诺，Factor Bikes在2024年至2029年（承诺期）的总净销售金额将至少为3.90亿美元，总息税前利润（EBITDA）将至少为6750万美元。那么Factor Bikes现有的品牌价值与销售网络能否帮助 中路股份 挖掘海外市场潜力？

　　 中路股份 对此表示，投资Factor Bikes可以对自行车产业链如零部件制造、销售渠道、赛事运营等进行延伸和整合，挖掘更多盈利点，争取实现多元化的 利润增长。

　　“Factor”品牌的确会通过赞助世巡赛车队或专业车手提高品牌知名度，并主要通过线上销售和经销商渠道进行销售。

　　从市场影响力来看，相比美利达、捷安特（Giant）等在全球市场占据较大份额的品牌，“Factor”的核心竞争力在于其高性能的碳纤维自行车设计和制造能力，这种技术优势使其在高端市场（专业骑行和赛事领域）中占据一席之地，但同时也限制了其在大众市场的份额。