【跨境并购】18笔跨境并购来了！A股公司加速-抢滩-全球市场

　　在并购重组热潮持续升温的环境下，又有上市公司启动了全球扩张。

　　3月10日晚间，爱漂亮客（300896.SZ）公告，全资子公司Imeik（HK）Limited（简称“爱漂亮客香港”）与Aisheng Shourui(HK) Limited（简称“首瑞香港”）共同设立Imeik International Limited（简称“爱漂亮客国际”），拟通过爱漂亮客国际收购韩国REGENBiotechInc.公司（简称“REGEN”）85%股权，交易金额约为1.90亿美元。

　　这其实其实不是个例，据记者不完全统计，自2024年9月“并购六条”发布以来，A股市场已经有58家上市公司第壹次公告进行跨境并购，其中推进国际化战略、整合产业链上下游、协同发展等是A股上市公司跨境并购的主要目的。

　　“A股公司跨境并购活跃是当前市场环境和政策导向共同作用的结果，具有积极意义。一方面，新‘国九条’和‘并购六条’等政策为并购重组提供了有力支持，激发了市场的活力；另一方面，企业通过跨境并购能够实现全球布局，获取资源、技术和市场，提升国际竞争力和业绩增长点。”南开大学金融发展研究院院长田利辉指出。

　　年内已披露18笔跨境并购

　　2024年9月24日，中国证券监督管理委员会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”），其中明确将积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，包含开展基于转型升级等目标的跨行业并购、有助于补链强链和提升关键技术水平的未盈利资产收购，和支持“两创”板块公司并购产业链上下游资产等，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。

　　在相关政策鼓舞之下，越来越多上市公司加入跨境并购的大潮。以第壹次公告日期计算，今年以来披露跨境并购的就有18家公司，其并购的目的地，不仅涵盖老牌欧美发达国家，也涵盖东南亚等新兴市场。

　　除了爱漂亮客之外，3月7日和3月10日， 中路股份 也公告，拟向全资子公司中路优势全球投资有限公司（简称“优势全球投资”）以自有资金增资1526.39万美元，并以优势全球投资作为投资主体使用自有资金与厦门罗塞塔一号股权投资合伙公司（有限合伙）指定的全资子公司VSICyclingLimited通过股权收购及增资方式持有Factor Bikes PtyLtd（简称“FactorBikes”）52.87%股权。

　　记者了解到，FactorBikes旗下的“Factor”是英国高端自行车品牌，始于阿斯顿·马丁与其供货商合作的自行车项目。通过这次投资，作为永久自行车母公司的 中路股份 ，不仅期望形成自主研发国际顶级碳纤维自行车的技术能力，同时希望借助其营销体系，增进永久品牌高端车型出海。

　　3月7日， 欧圣电气 也发布公告称，公司计划收购德国清洁设备制造商Producteers International GmbH100%股权，以整合资源，提升技术与市场竞争力。

　　 光弘科技 也于3月6日宣布，拟收购法国电子制造服务商All Circuits S.A.S.100%股权和TIS Circuits SARL0.003%股权。本次收购是公司推进全球化产业布局的重要一步，有望扩大公司在欧洲、美洲、非洲等地的业务规模。

　　另外，还有部分企业则在原有基础上，加大了对跨境子公司的投资，如 新亚电子 3月7日公告，拟以自有资金1000万美元增资泰国子公司。不久前，联域股份使用募集资金向香港子公司增资6000万元人民币，并通过香港子公司向联域越南 新能源 有限公司增资5999.87万元人民币。

　　抢占全球领先“生态位”

　　从并购目的来看，A股上市公司跨境并购包含围绕主业强化产业链上下游布局、获取先进技术、开拓跨境市场等。

　　如爱漂亮客，其并购标的REGEN是一家韩国可靠的医美产品公司，主要从事医用材料、医疗器械及医药等相关产品的研发、生产与销售。2024年1月，REGEN的核心产品之一AestheFill（艾塑菲）“童颜针”在中国获批上市后，引起很多国内用户的热爱。

　　值得强调的是，在爱漂亮客的跨境并购公揭发布次日（3月11日），公司股票价格大涨14.92%，显示出投资人对这宗交易的认可。

　　在A股上市公司加速全球化布局的当下，跨境并购已成为企业扩大国际影响力、完善产业布局、获得全球领先“生态位”的重要手段。

　　此前， 紫金矿业 就通过收购Pan American Silver Corp.（泛美白银）旗下秘鲁金矿和二期项目100%权益，大幅提升盈利能力。 紫金矿业 在2024年业绩预告中表示，预计公司2024年度实现归属于上市公司股东的净收入约320亿元人民币，同比增长约51.5%。

　　田利辉认为，当下，A股公司跨境并购显现出纵向并购、布局全球、业务协同、技术获取和协同发展五大新特点。一是企业多围绕主业进行纵向并购，以实现产业链上下游的整合，在聚焦主业的条件下开展产业链延伸；二是企业通过全球化并购进入跨境市场，进行市场开拓，拓展国际业务疆土；三是部分企业通过并购获取 稀缺资源 或实现业务协同效应；四是部分企业通过并购获取先进技术，推动产业升级；五是企业更加重视并购后的整合效果，通过协同效应提升整体价值。

　　值得注意的是，尽管跨境并购持续升温，但其中潜藏的危险已引起业界的广泛关注。

　　2025年1月， 罗博特科 历经五年规画的收购计划——拟并购德国光伏电池片自动化设备领军企业ficonTEC，在提交并购重组审核委员会审议时遭遇暂缓。这时， 美利信 也因未能就核心条款达成一致意见而终止了跨境重大并购事项。

　　金杜律师事务所顶级合伙人张毅表示，上市公司开展跨境并购面临多重挑战。他指出，随着全球经济环境日趋复杂，多个主要投资目的地国家相继加强了对外资并购的监察管理审查，造成交易审批的不确定性明显增加。同时，由于企业对并购目的地法律体系缺乏深入了解，跨境并购进程中往往面临潜在的法律风险。另外，企业在跨境并购交易流程的把控能力仍有待提升，而交易完成后的管理整合更是重大考验。