【山东墨龙石油机械股份有限公司】*ST贤丰两份回购-撑腰-交易退市风险小，公告提示年报财务退市风险

　　不久前，*ST贤丰发布了最新一次回购方案的进展公告，截至2月底，公司累计回购公司股份134.29万股，占公司当前总股本的 0.13%，成交金额为134.49万元（不含交易费用，下同）。不过，本次回购计划自2024年6月发布预案公告以来，只在7月实际开展过回购，而2024年8月—2025年2月连续7个月时间里，公司均没有任何回购行动。经过进一步研究，每经资本眼研究员发现，此番操作或与公司长久以来存在的退市风险密切相关。

　　在发布回购进展的同日，该公司发布了另一则关于公司股票可能被终止上市的危险提示公告。公告核心内容为公司可能触及财务类终止上市情形：2024年度经审计的 利润总额、净收入、扣除非我们时常性损益后的净收入三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元人民币。这是该公司今年度发布的第叁次退市风险提示公告了。

　　目前，该公司并未发布2024年年度报告。不过，1月28日发布的《2024年度业绩预告》显示，预计2024年度利润总额亏损1.05亿-1.36亿元人民币，归母净收入亏损0.94亿-1.15亿元人民币，扣除非我们时常性损益后的净收入亏损1.12亿-1.3亿元人民币，三者均为负值。营业收入3.5亿-4.55亿元人民币，扣除与主要业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为3.4亿-4.4亿元人民币。根据公告，根据退市新规，若公司2024年度扣除后营业收入经审计后低于3亿元人民币，将会被终止上市；反之，若公司2024年度经审计的扣除后营业收入很多于3亿元人民币，且不存在其它需要实施退市风险警示的情形，则有望摘“帽”。

　　相比2023年度的扣除后营业收入6534.53万元人民币，该公司2024年预计的扣除后营业收入增加较多。该公司在公告中做了特别提示：本次预计的扣除后营业收入包含公司2024年度覆铜板业务收入和动物营养（饲料）业务收入，相关金额合计约3.9亿元人民币，相关业务根据规定应扣除的钱财尚未经审计专项确认，存在不确定性，请以最终经审计披露的数据为准。说白了，上述两项业务能否计入公司2024年度营业收入事项须经审计专项确认，因此目前2024年度扣除后营业收入数据存在不确定性。

　　退市危机未解，回购事项暂时搁置也在人之常情。可是，在2024年，*ST贤丰却依靠回购，屡次将公司从退市危机中营救出来。

　　两份回购方案助力公司解除交易类退市危机

　　2024年4月25日， 贤丰控股 发布公告称，因2023年度归属于上市公司股东的净收入为负值且扣除后营业收入低于1亿元人民币，公司股票被深交所实施“退市风险警示”，股票简称由“ 贤丰控股 ”更改为“*ST贤丰”，并于4月26日停牌一天。

　　此消息一经发布，公司股票价格在4月29日复牌后连续7个交易日一字跌停，并从5月6日开始，直接跌破1元，很快创出公司上市17年以来的最低价0.78元（5月10日）。根据《深圳证交所股票上市规则》（2024年修订）第9.2.1条规定，若公司股票收盘价连续20个交易日低于1元，公司股票将被深交所终止上市交易。公司5月8日发布了因股票价格低于面值可能被终止上市的第壹次风险提示。

　　面对退市危机，*ST贤丰很快在5月12日推出股份回购方案，拟使用公司自有资金回购公司股份，拟回购金额5000万元-10000万元人民币，回购用途为注销减资，回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起不高于3个月。公司也迅速于5月17日实施第壹次回购，5月累计回购公司股份约2555万股，占公司总股本的2.25%，成交金额为2769.26万元。

　　此次回购的积极效用很快显现，回购预案公揭发布的次日，公司股票价格开始触底反弹，连续9个交易日（5月13日—5月23日）涨停，5月17日的收盘价重回1元并持续上涨，本次因股票价格低于面值而面临的退市危机暂时解除，此次股票价格在1元以下持续9天。可见，本次回购的发布与迅速实施，对公司股票价格起到了较好的提振作用。

　　然而，第贰次退市危机很快来临，并且来势更凶险。自6月5日开始，公司股票价格再次跌破1元以下，公司同日又一次发布股票存在可能因股票价格低于面值被终止上市的危险提示公告。随后公司收盘价持续低于1元，根据《深圳证交所股票上市规则》（2024年修订）第 9.2.4条的规定，上市公司连续10个交易日每日股票收盘价均低于1元，公司应当披露公司股票存在可能因股票价格低于面值被终止上市的危险提示公告，其后每个交易日披露一次。公司也从6月20日开始，根据交易所规定，每个交易日发布一次风险提示公告。6月合计发布了8次公告。

　　这时，回购事项也在紧锣密鼓推进中。整个6月，关于本次回购，公司共发布了6次回购进展公告，并在6月27日宣布，已累计回购公司股份1.02亿股，占公司总股本的8.96%，成交金额为9998.74万元人民币，几乎“顶格”完成回购计划，本次回购提前届满。

　　同日，公司又发布了两份公告，一份是公司股票可能被终止上市的第八次风险提示，公告显示：截至2024年6月27日，公司股票收盘价连续十六个交易日低于1元。另一份则是又发布了新的回购方案，拟以公司自有资金回购3000万-6000万元的企业股份，用于实施 股权激励 。

　　根据深交所规定，若后面四个交易日公司股票收盘价继续低于1元，公司将会被终止上市。不过6月27日的两份回购公告（指第壹份回购实施完成的公告和第贰份回购方案预案公告）再次施展关键作用，6月28日上午开盘，公司股票价格很快强势涨停，最终收盘价站上1.03元，本次退市危机顺畅解除，此次股票价格在1元以下持续16天。

　　由于公司股票价格始终在1元上下区间波动，1元面值退市的危险仍旧存在，而利用回购稳定股票价格的意图和效果已经显现。因此，第贰份回购方案发布后，公司很快于7月1日实施了第壹次回购；7月3日又发布了注销公司回购专用证券账户应注销股份、减少公司注册资金的公告，拟将今年度第壹次回购的1.02亿股份予以注销。

　　不过，7月9日收盘价还是又一次跌至0.96元，今年度第叁次交易类退市危机来临。紧接着，7月12日，公司发布了2024半年度业绩预告，预计净收入结束亏损实现盈利，盈利470万-700万元。在回购和业绩预报的双重利好刺激下，股票价格于7月15日再次站上1元，本次股票价格在1元以下仅持续4天，*ST贤丰又一次躲过退市危机。

　　自此之后，*ST贤丰的股票价格开启了缓慢抬升的上涨之路。截至本文发稿时间，收盘价始终在1元以上区间。总体而言，*ST贤丰通过运作两次回购方案，成功刺激股票价格上涨至1元以上，因股票价格低于面值可能面临的交易类退市风险基本解除。相应地，此前还进展神速的回购事项，也同步停滞了。

　　上市后数次探索产业转型成效欠安，财务类退市危机未除

　　虽然目前交易类退市风险较小，但如上所述，*ST贤丰的财务类退市风险仍旧未解。每经资本眼研究员以投资者身份致电*ST贤丰，询问公司是否有啥应对措施避免退市风险？相关职员未给出明确回复，只是表示：“请以公告为准，公告已经把所有的危险和情况都写得清清楚楚了，作为投资者，请你对自己的投资负责，以公告信息为准，自己做出判断。我这边是没办法给您任何答案的。”

　　也有多位投资者在互动平台询问相关问题，公司在2024年9月回复一位投资者提问时表示：并购转型是公司近四年的持续战略目标，公司坚定实施并期望能成功落地执行。

　　其实， 贤丰控股 自2007年上市以来，就在不断探索产业转型，但数次转型效果其实其实不理想，公司的财务情况也不甚乐观。

　　资料显示，*ST贤丰前身是1985年建立的中外合资企业珠海蓉胜电工有限公司，2007年7月20日，该公司以蓉胜超微的名称，在深交所中小板挂牌上市，主要产品为微细漆包线。上市当年，公司实现营业收入6.75亿元人民币，同比增长21.75%；对应归母净收入0.24亿元人民币，同比微增1.34%，经营业绩没有明显增长。然而，上市第贰年，公司业绩出现大幅下滑，营业收入6.52亿元人民币，同比下降3.36%；净收入降至0.01亿元人民币，同比下降94.46%；扣非净收入只有39.66万元人民币，同比下降98.32%。直至2014年， 贤丰控股 的扣非净收入大多数情境下都在百万元以下，保持微利状态。

　　2015年， 贤丰控股 在持续发展微细漆包线业务的条件上，开始拓展金融相关业务，设立融资租赁公司，并在2016年正式转型金融领域业务。一方面将微细漆包线业务设立为独立的子公司；另一方面，重塑业务架构，将母公司改组为控股管理平台，并构建以投资控股为主的经营框架和向金融控股方向发展的业务形态。同年，公司收购横琴国际商品交易中心，缔造大宗商品交易平台；投资设立广州丰盈基金管理有限公司和横琴丰信资产管理有限公司，并推进设立粤港合资证券公司。然而，收购的横琴国际2016年即亏损965万元；2017年连续亏损1476万元；丰盈基金2017年也亏损1222万元。显然，这次转型效果其实其实不明显。

　　2017年，根据公司年度报告， 贤丰控股 开始进军 新能源 汽车动力电池产业链条上的锂资源行业。这一年，公司先后通过投资建立了贤丰深圳 新能源 和贤丰惠州 新能源 ，从事锂相关产品生产和技术服务。2018年，又与中农集团等合作方共同投资设立中农贤丰锂业，从事在盐湖卤水中提取碳酸锂生产经营业务。

　　可是，2020年10月， 贤丰控股 发布公告称，贤丰深圳 新能源 及贤丰惠州 新能源 自成立以来，经营业绩和运营情况不理想，为了维护公司及股东的合法权益和公司资产安全性，避免公司损失进一步扩大，公司决定解散贤丰深圳 新能源 及贤丰惠州 新能源 ，并对其进行清算注销。根据公司年度报告数据，两家公司2018年-2020年净收入合计亏损约2.41亿元人民币。显然，转型 新能源 也未获成功。

　　数年间接连转型未果， 贤丰控股 的业绩表现也不甚乐观。2015-2020年期间，公司的年度归母净收入最高不足千万元人民币，甚至在2020年巨亏5.45亿元人民币。而这6年间，扣非净收入全部亏损。

　　2021年， 贤丰控股 再次实施跨行并购进入动保行业兽用疫苗领域，并开始规画战略性退出微细漆包线业务，同年分别以现金3.22亿、0.35亿收购成都天邦70%股权和史纪生物70%股权，史纪生物的主要产品为猪用疫苗；并在2022年9月完成对公司主业漆包线运营主体珠海蓉胜的股权出售事项。自此，公司完全退出漆包线领域，主营兽用疫苗业务。

　　而公司的业绩表现，仅在2021年完成收购后营业收入增至14.7亿元人民币，同比增长52.51%；扣非净收入也结束亏损实现盈利，达到1520.15万元人民币，同比增长107.26%。但随后两年公司营业收入和扣非净收入继续大幅下滑。2022年虽因重大资产出售营业收入维持在8亿元以上，净收入也大增至2.32亿元人民币，同比增长695.66%；但扣非净收入却亏损8786.73万元人民币，同比下降678.02%。进入2023年，没了漆包线业务创造的稳定营业收入和利润这一基本盘， 贤丰控股 净收入、扣非净收入全部亏损，营业收入也跌破1亿元以下，最终被深交所实施“退市风险警示”（*ST），而子公司史纪生物在2023年又因不妥确认收入、虚增收入等财务问题掀起舆论风波。

　　那么，*ST贤丰在2024年增加的覆铜板业务和动物营养（饲料）业务是公司探索新的业务转型的一个方向么？相关职员表示：“我们只能说如今的确新增了这块业务，有了收入，也是说有这方面转型。可是……我们也在公告上充分提示了，这块收入能不能计入主营，最后以会计师和监管职能部门的意见为准。”

　　总体而言， 贤丰控股 自上市以来经历屡次产业转型，经营业务也不断变更，但整体业绩表现其实其实不理想。目前已经进入2024年度财报披露关键期，*ST贤丰能否再次躲过退市危机，目前仍是个未知数。上述职员表示，2024年报目前预计4月29日是公告日。