【康惠制药】康惠制药筹划控制权变更，连续三年亏损，新实控方耗资超5亿元

　　近期， 康惠制药 在二级市场股票价格波动较大，引起了投资者注意。先是连续三个交易日涨停，3月24日和25日又相继下跌6.76%和9.33%。近期，该公司对外发布了控制权拟发生变更的公告，新实控人旗下还拥有一家新三板公司亿安天下。不过，亿安天下的主要业务和 康惠制药 并无直接联系。在业绩方面， 康惠制药 2022年和2023年连续亏损，且预计2024年归母净收入仍然告负。

　　在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，控制权变更消息公布前后股票价格出现大幅波动，在市场中较为常见。一方面，新实控人可能造成新的战略方向和业务布局，有能力改善公司的财务情况，投资者可能预期 康惠制药 未来会与互联网或AI算力等领域进行融合或转型。另一方面，控制权变更容易引发市场的短时间炒作情绪。 康惠制药 在消息公布前后的涨停，也反映了部分投资人的投机心理。

　　“医药行业与互联网行业在业务模式、技术要求、监管政策等方面存在较大不同， 康惠制药 需要克服跨行业融合的障碍，避免资源错配或业务冲突。新实控人需要在保持 康惠制药 核心业务稳定的同时，推动战略转型。如果转型进程中出现战略失误或执行不力，可能造成公司业绩进一步下滑。”柏文喜补充道。

　　股票价格提前大涨

　　近期， 康惠制药 对外发布公告称，控股股东康惠控股拟向悦合智创协议转让其持有上市公司2197.36万股。这笔交易的转让价为24.7元/股，交易总价超过5亿元人民币。若交易顺畅完成，康惠控股将不再是上市公司的控股股东，上市公司的控股股东将更改为悦合智创，实际控制人将更改为李红明、王雪芳夫妇。

　　据介绍， 康惠制药 是融药品研究、开发、生产、销售于一体的医药高新技术企业，主要业务为中成药品的研究、开发、生产与销售。在医药制造业板块，公司以中成药的研发、生产、销售为主，以中药饮片及医药中间体的研发、生产、销售为辅，同时医药流通业板块，主要开展生物制品(除疫苗)、血液制品等批发业务。

　　值得强调的是，在正式公布控制权变更消息之前， 康惠制药 的股票价格已经提前出现异动。3月17日、3月18日两个交易日， 康惠制药 股票价格分别上涨10.03%、9.99%，连续两天涨停。一时间，市场传言四起，公司股票涉及恒昌医药借壳预期，但很快 康惠制药 便发布澄清公告，对此事进行了否认。

　　3月18日晚， 康惠制药 正式公告公司的确存在规画控制权变更事项，且公司股票自3月19日起停牌。3月20日晚， 康惠制药 宣布复牌，第贰日开盘便涨停。

　　新实控人是何来历？

　　《华夏时报》记者了解到，李红明、王雪芳夫妇还实际控制着一家新三板公司亿安天下。该公司的主要业务为互联网 数据中心 及增值服务、互联网宽带接入服务。互联网 数据中心 业务包含服务器托管、租用、运维和网络接入服务的业务；互联网接入服务包含企业专线业务、楼宇和大客户综合接入服务和家庭宽带业务。

　　Wind数据显示，2021年至2023年，亿安天下的营业收入分别为1.88亿元、2.83亿元和4.1亿元；同期归母净收入分别为2900.57万元、2335.87万元和4236.89万元。

　　亿安天下业务范围与医药行业并无直接关联，这也让市场对 康惠制药 将来的业务走向布满好奇。 康惠制药 在公告中也表示，本次交易不会对公司的正常生产经营发生影响，公司将保持核心管理团队的稳定性，确保经营管理和业务的正常开展。

　　中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元在接受《华夏时报》记者采访时表示，这种跨行业背景有可能给 康惠制药 未来发展造成机遇与挑战。

　　机遇方面，互联网 数据中心 公司的数据资源和技术优势可助力 康惠制药 数字化转型。新实控人还可能凭借互联网行业的资本运作经验，拓宽 康惠制药 的融资渠道，为公司发展提供资金支持。挑战在于，跨行业管理难度大。互联网和医药行业在商业模式、行业规则、技术特点等方面不同明显，新实控人可能面临管理理念和经验的不适应，影响公司决策和运营效率。

　　深陷业绩亏损泥淖

　　 康惠制药 此次控制权变更引起外界广泛关注，但从基本面来看，连续三年亏损的现状，无疑是公司当前面临的严峻挑战。

　　Wind数据显示，2022年和2023年， 康惠制药 的营业收入分别为4.92亿元和6.73亿元；归母净收入分别为-6305.59万元和-2615.86万元。今年1月， 康惠制药 对外披露了2024年年度业绩预告，预计2024年归母净收入为-8500万元左右。

　　在最近业绩预告中， 康惠制药 表示，报告期内，母公司新建生产基地及研发中心全面建成，固定资产折旧费用增加，银行借款利息费用化增加；控股子公司陕西友帮原股东未完成业绩承诺，报告期内引入新股东，对其产品、技术、设备等资源进行整合调整，第四季度陕西友帮已全面正式运营，但固定资产折旧及融资贷款利息费用较大等。

　　3月24日，《华夏时报》记者针对规画控制权变更一事，给 康惠制药 年报披露的董秘办邮箱发送了采访提纲，具体采访内容包含公司是否有短时间和长期的战略规划、公司是否会考虑借助新股东资源为公司造成新的业务增长点、公司如何确保管理团队在新旧股东交替进程中保持稳定、针对连续亏损现状公司有何计划，但截至发稿，公司方面尚未回复。

　　值得强调的是，在斩获三个涨停板之后， 康惠制药 的股票价格出现了较大波动，3月24日下跌幅度为6.76%，3月25日继续下跌9.33%。

　　对此，柏文喜提示道：如果投资者看好 康惠制药 的战略转型潜力和新实控人的资源整合能力，可以商酌长期持有，但需要高度关注公司的转型进展和财务表现。由于跨行业转型存在不确定性，投资者应做好风险控制，避免过度集中投资。可以适当分散投资组合。另外，投资者应当及时关注 康惠制药 的公告和信息披露，尤其是与新实控人相关的业务布局、战略规划等内容。