【雅戈尔】减持盛泰集团-原始股-回流资金，雅戈尔斥资百亿誓做时尚野心家

　　蓝鲸新闻4月1日讯（记者徐晓春）3月31日晚， 雅戈尔 公告显示，将开启对 盛泰集团 新一轮的减持，此次计划减持 盛泰集团 不高于3%的股权，此次减持距离 雅戈尔 上一轮减持期限届满仅仅过去了六天。

　　自2022年所持股份解除限售之后， 雅戈尔 直到今天通过减持 盛泰集团 已经回收资金约1.39亿元人民币，剩余持股市值约5亿元人民币。

　　 雅戈尔 是A股有名的投资能手，上世纪90年代前后， 雅戈尔 开始频繁对外进行股权投资，标的资产涉及金融、地产行业的多家上市公司。2018年末时 雅戈尔 对外投资账面价值就已经超过300亿元人民币，投资业务成为公司最主要的收益来源，但公司业绩也很大水平受到资本市场波动影响。

　　2019年 雅戈尔 公开宣布调整投资战略，收缩存量股权投资回归时尚主业。近两年来看， 雅戈尔 对外的大额投资基本局限在服装产业上下游，包含2024年末斥资74亿元接盘银泰百货，年初15亿收购法国奢侈品童装品牌等。不过，目前 雅戈尔 仍然以投资业务稳定资金流、实现利润增长，时尚主业的 利润效果仍不明显。

　　两年持续减持 盛泰集团 套现1.39亿元

　　3月31日晚， 雅戈尔 服装控股有限公司（以下简称“ 雅戈尔 服装”）再次抛出对 盛泰集团 （605138.SH）的减持计划。公告显示， 雅戈尔 服装将自减持计划公告之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价、大宗交易的形式合计减持对 盛泰集团 不高于3%的持股，即减持数量不高于1666.68万股。

　　截至4月1日收盘， 盛泰集团 股票价格为6元/股，公司市值约33亿元人民币。目前， 雅戈尔 服装总共持有 盛泰集团 8333.44万股股份，对应市值约5亿元人民币。以此价格计算， 雅戈尔 服装本次计划减持的股份对应市值在1亿元左右。

　　被减持的 盛泰集团 本身建立于2007年，原名是嵊州 雅戈尔 色织科技有限公司，最初由上市公司 雅戈尔 的间接控股公司 雅戈尔 集团有限公司（以下简称“ 雅戈尔 集团”）、宁波盛泰纺织厂、日清纺织股份有限公司等公司共同注资设立，设立时注册金额为1200万美元。其中， 雅戈尔 集团认缴749.52万美元，持有 盛泰集团 62.46%的股份。

　　不仅如此， 盛泰集团 老板徐磊也与 雅戈尔 渊源颇深。招股书显示，2004年至20十年期间，徐磊曾担任 雅戈尔 集团董事，2003年至2012年间，徐磊曾担任 雅戈尔 子公司宁波 雅戈尔 日中纺织印染有限公司董事。

　　2021年10月， 盛泰集团 登陆A股。到上市时， 雅戈尔 集团旗下服装产业持股平台 雅戈尔 服装是 盛泰集团 第叁大股东，持股比例为19.85%， 雅戈尔 服装目前由上市公司 雅戈尔 100%持股。

　　 盛泰集团 的业务主要包含棉花种植、棉纱、纺织面料及成衣的生产与销售。 盛泰集团 所生产的纱线和面料，一部分直接外销，一部分作为成衣的原材料，经过精细化加工制造后，供应给各大客户及知名品牌，其中就包含 雅戈尔 。

　　刚上市时 盛泰集团 与 雅戈尔 之间关联交易总额约达到4亿元上下，到2023年， 盛泰集团 与 雅戈尔 之间关联交易总额降低至在1.15亿元左右。2024年上半年， 雅戈尔 向 盛泰集团 采购成衣、面料等商品交易总额约为4301.88万元人民币，同时 雅戈尔 卖给 盛泰集团 的成衣金额约34.5万元。

　　2022年10月， 雅戈尔 服装持有的 盛泰集团 股份解禁，进入二级市场流通。仅两个月后，2022年12月， 雅戈尔 开始减持。从2023年1月3日第壹次实施减持至2025年3月22日， 雅戈尔 服装从 盛泰集团 套现约1.39亿元人民币。 雅戈尔 服装的持股比例也从17.87%降低至15%。

　　不过， 雅戈尔 服装的减持并未就此打住，在上一次减持期限届满6日之后， 雅戈尔 服装启动了本轮的减持计划。

　　 雅戈尔 投资转向，重回时尚主业“买买买”

　　在资本市场上， 雅戈尔 的投资业务似乎比主业的男装业务更为人津津有味。早在上世纪90年代前后， 雅戈尔 处于政策推动，和产业发展和多元化等考量，频繁对外进行股权投资，涉及金融、房地产等多个领域。

　　先后投资了 中信证券 、美的置业、 广博股份 、宜科科技（后更名为汉麻产业、 联创电子 ）、 宁波银行 、 浦发银行 等许多家上市公司。2005年时， 雅戈尔 持有的金融资产市值一度超过200亿元人民币。

　　整体上看，当时 雅戈尔 的收入来源分为品牌服装、地产开发和投资业务三大板块。2018年末， 雅戈尔 投资的上市公司账面价值约是279亿元人民币，未上市投资项目账面价值约是53.39亿元人民币，合计超过332亿元人民币。

　　在这些对外投资项目的加持下，2018年 雅戈尔 投资业务实现投资收益达到32.07亿元人民币，较上年增加1.6亿元人民币，其中仅持有金融资产获得分红及购买理财产品等获得利润就达到11.62亿元人民币。而 雅戈尔 当年全部营业收入约为96.35亿元人民币，归母净收入约36.77亿元人民币，投资业务时贡献净收入最高的板块。

　　也因此，资本市场的波动极大的影响到 雅戈尔 的业绩，好比2017年时， 雅戈尔 因对中信股份的投资计提减值，造成当年净收入减少33.3亿元人民币。

　　2019年4月， 雅戈尔 发布公告宣布调整投资战略，公司计划回归服装主业，拟对财务性股权投资的存量项目，除履行原有投资承诺外，根据不一样的投资特点，采取二级市场减持、协议转让、期满后退出、上市后退出等不一样的策略，择机进行处置。之后， 雅戈尔 也抛售了 宁波银行 等公司股权回收现金。

　　近两年， 雅戈尔 的对外投资基本围绕着服装产业进行。

　　2021年1月， 雅戈尔 投资28亿元成立 雅戈尔 时尚（上海）科技有限公司，来加快品牌培育，进一步强化时尚服装产业运营。同年， 雅戈尔 服装出资1亿元成立夸父科技，整合匹配公域、私域流量。次年2022年4月， 雅戈尔 再对夸父科技增资25亿元人民币，试点开设时尚体验馆，在线上引流、销售的同时，缔造线下服务和体验的平台。

　　2023年12月， 雅戈尔 也宣布由“ 雅戈尔 集团股份有限公司”正式更名为“ 雅戈尔 时尚股份有限公司”，回归时尚定位。

　　 雅戈尔 最近一笔声势浩大的收购，是于2024年12月，以74亿元的价钱从阿里巴巴手中收购了银泰百货的控制权，进一步从渠道方完善其时尚生态圈。此前， 雅戈尔 也屡次出手拿下 美邦服饰 武汉、贵阳、沈阳和成都的多个店铺，用以渠道布局。

　　渠道之外， 雅戈尔 在品牌扩张方面也频繁出手收购。2021年， 雅戈尔 收购了美国潮流轻奢品牌undefeated的40%股权，与挪威高端户外品牌Helly Hansen合作在中国成立合资公司。2022年， 雅戈尔 又和挑战者资本共同投资美国高端设计师时尚品牌Alexander Wang。

　　今年1月， 雅戈尔 正式完成对法国奢华童装品牌Bonpoint（中文暂称“小樱桃”）100%股权的收购。据界面媒体报道，据法国媒体La Lettre消息，该笔交易案值达2亿欧元，约合人民币15.3亿元人民币。

　　收购小樱桃之后， 雅戈尔 的品牌布局涉足到童装和奢侈品领域，目前 雅戈尔 的品牌矩阵已经包含潮奢、家居、户外、运动、商务等领域。

　　不过，到2024年三季报时， 雅戈尔 重回时尚产业的 利润其实不太好。1-9月， 雅戈尔 时尚板块收入约45.85亿元人民币，同比下滑10.13%，实现归母净收入约为3.68亿元人民币，同比减少43.53%。这时，投资业务继续强化资金流管理，收回资金约16.69亿元人民币，实现归母净收入约19.49亿元人民币，同比增长13.9%。