【皇氏集团】皇氏集团信披违规遭立案 - 股价连续跌停、市值距离高点缩水九成

　　蓝鲸新闻4月2日讯（记者张静伦）目前， 皇氏集团 （002329.SZ）发布公告称，公司于3月28日收到中国中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露非法被立案侦查。

　　值得注意的是， 皇氏集团 的信息披露问题其实其实不是第壹次袒露。去年12月31日， 皇氏集团 公告，公司及有关人员于近日收到广西证监局警示函和深交所监管函。经查， 皇氏集团 存在信息披露不完整、不及时；部分业务会计处理不妥，当期半年报、年报披露不准确的问题。

　　此次立案侦查，再次凸显了 皇氏集团 在内部治理和监督机制方面的短板。而从基本面来看，公司当前的经营状况也难言乐观：扣非净收入连续5年亏损、跨界扩张频繁失败致使财务情况恶化……

　　二级市场方面，4月1日开盘后，公司股票价格一字跌停，报3.46元/股；4月2日收盘，公司股票价格报收3.11元/股，总市值仅剩27.03亿元人民币，较历史高点243亿元缩水近九成。

　　补充协议隐匿四年

　　公开资料显示， 皇氏集团 建立于2001年，主要业务包含 乳业 、信息业务、光伏EPC业务，支柱产业是以水牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶为核心的乳品业务，公司于20十年1月在深交所上市。

　　经 皇氏集团 内部自查，本次信息披露违规的关键问题主要指向公司2019年的一笔股权投资事项。 皇氏集团 在公告中指出，2019年11月11日， 皇氏集团 原子公司皇氏数智有限公司（以下简称“皇氏数智”）与 泰安市 东岳财富股权投资基金有限公司（以下简称“东岳财富”）签订《合伙协议》《补充协议》。2019年11月12日，公司仅披露了《合伙协议》，但并未披露《补充协议》。

　　记者了解到，《补充协议》主要涵盖两方面内容：

　　一是投资收益差额补足义务。根据协议约定，东岳数智需确保东岳财富在持有基金份额期间，每年能够从基金取得相当于投资本金6.5%的投资收益。若东岳财富每年从基金所获得的实际投资收益金额低于上述约定收益金额，皇氏数智将承担差额补足义务。

　　其二为基金份额回购触发条件。当东岳数智未达到在2025年度实现净收入很多于人民币4亿元整时，东岳财富有权要求皇氏数智收购其持有基金的全部分额，涉及金额为东岳财富当初的投资本金3.1亿元人民币。

　　这份涉及巨额资金且包含差额补足义务的协议，直到4年后的2023年11月，上述双方合作引发的合约纠纷案件诉讼材料，才对该《补充协议》相关内容进行披露。

　　根据 皇氏集团 2023年11月22日披露的诉讼事项公告，东岳财富将 皇氏集团 及旗下皇氏数智告上法庭，涉案金额高达3.1亿元人民币。东岳财富的诉讼请求为，依法判令皇氏数智向前者支付投资本金3.1亿元和差额补足款5821.11万元人民币，由 皇氏集团 对前述债务承担连带清偿责任。

　　值得注意的是，尽管 皇氏集团 于2023年3月将皇氏数智100%股权以4732.81万元的价钱对外转让，但这一交易并未转嫁公司的诉讼风险。自从2023年11月该诉讼案件爆发以来，历经协商和解、诉讼程序恢复、一审判决及上诉等多个阶段，截至公告出具日，案件仍未终结。

　　根据2024年11月泰安中院一审判决显示，判令皇氏数智支付投资本金3.1亿元并支付差额补足款，而 皇氏集团 需对上述债务承担连带清偿责任。

　　扣非净收入连续亏损5年

　　据新京报报道， 皇氏集团 已基于审慎原则，对上述事项进行计提。巨额判赔计提影响下， 皇氏集团 2024年度业绩预警。

　　根据 皇氏集团 披露的2024年度业绩预告显示，预计归属于上市公司股东的净收入亏损6.2亿—6.8亿元人民币，上年同期盈利6734.52万元。

　　对于业绩下降的原因， 皇氏集团 表示，因诉讼引发的计提预计负债，信用减值损失、长期股权投资减值准备；公司2023年因转让云南皇氏来思尔 乳业 有限公司、云南皇氏来思尔智能化 乳业 有限公司股权，确认非我们时常性损益2.1亿元人民币，2024年度不存在上述事项。

　　其实， 皇氏集团 的麻烦不止如此。

　　作为“水牛奶第壹股”， 皇氏集团 业绩却长时间低迷。2020年至2023年，公司实现扣非归母净收入分别为-1.92亿元、-5.20亿元、-1.06亿元、-1.52亿元人民币。照此来看，若加上2024年， 皇氏集团 扣非净收入已经连亏五年。

　　同时， 皇氏集团 近年来频繁跨界投资，不断地扩张给公司造成了巨大的财务压力。

　　2014年，国内影视行业并购潮兴起， 皇氏集团 斥资6.83亿元收购御嘉影视，并以7.8亿元收购盛世骄阳，正式进军影视文化产业。到了2018年， 皇氏集团 对盛世骄阳计提1.91亿元商誉减值，并以7.31亿元出售其全部股权，造成1.29亿元的资产处置损失。

　　而此次公告中的皇氏数智是 皇氏集团 之前在信息服务领域的布局。2020—2022年，皇氏数智连续亏损，净亏损累计达4256.37万元。上文提到，皇氏数智与东岳财富合作引发的合约纠纷仍未结案。因皇氏数智触发差额补足义务，需向东岳财富支付投资转让款及差额补足款等超过3.68亿元人民币， 皇氏集团 承担连带清偿责任。

　　在业绩持续滑坡的同时， 皇氏集团 的财务情况也显现出不断恶化的 势头。截至2024年前三季度， 皇氏集团 的资产负债率高达65.64%，在A股乳企中处于较高水平。

　　这时，公司货币资金亦连年下滑，2020年-2023年间，货币资金分别为13.61亿元、7.08亿元、5.46亿元、5.09亿元人民币，降幅近六成。尽管 皇氏集团 尚未披露2024年年报，但据其三季度财报显示，其货币资金余额已缩减至2.8亿元人民币。这时， 皇氏集团 短时间借款规模已达9.15亿元人民币，叠加前述诉讼案件可能引发的潜在一次性支出， 皇氏集团 的流动性危机已初现端倪。

　　福建华策品牌定位咨询开创人詹军豪表示，“ 皇氏集团 当前面临信息披露非法的困境，且因跨界收购子公司纠纷背负巨额债务。在此情形下，皇氏最需要做的是积极应对监管调查，诚恳接受处理，并尽快解决子公司纠纷，明确债务清偿方案”。

　　值得强调的是， 皇氏集团 曾在2022年定下2028年营业收入目标达到百亿的宏伟计划。然而现实却与愿景南辕北辙，公司2024年前三季度营业收入仅录得15.1亿元人民币，同比大幅下滑32.7%，距离百亿还高不可攀。

　　大消费行业分析师杨怀玉认为，“ 皇氏集团 当前应聚焦 乳业 主业，剥离非核心业务，优化资源配置。同时，强化财务管理，控制成本，提升资金使用效率。为恢复市场信心，需透明沟通整改进展。另外，还需要加大研发投入，创新产品和服务以满足市场需求”。