【广生堂】广生堂再发定增拟募资9.77亿元，此前多个募投项目不及预期

　　4月2日， 广生堂 发布定增预案，拟向不高于35名特定对象发行股票不高于4778.01万股，募集资金总额不高于9.77亿元人民币，扣除发行费用后全部用于 创新药 研发项目、中药传统名方产业化项目及补充流动资金。

　　 广生堂 表示，本次定增有助于进一步扩充公司的钱财来源，加快上述 创新药 研发进程，扩充公司新产品管线，为公司创造新的收益增长点。同时，有益于降低财务风险，提高偿债能力、后续融资能力。

　　这是2020年以来， 广生堂 发起的第叁次定增方案，此次定增背后，是 广生堂 连续亏损、货币资金减少、资产负债率升高。

　　此前定增募资项目结果“不尽如人意”

　　本次定增募资项目中， 创新药 研发项目总投资额为6.31亿元人民币，用于 创新药 物临床研发，拟使用募集资金投资额为5.98亿元人民币，项目包含 创新药 GST-HG141的Ⅲ期临床研究及上市注册项目、GST-HG131联合GST-HG141的Ⅱ期及Ⅲ期临床研究及上市注册项目。

　　中药传统名方产业化项目，总投资额为1.05亿元人民币，拟使用募集资金投资额为8849.05万元。建设内容为购买中药传统名方药品批文和建设之中药丸剂生产线。另外，拟使用募集资金2.9亿元补充流动资金。

　　在此之前， 广生堂 还分别于2020年4月、2023年1月披露定增预案。

　　其中，2020年4月， 广生堂 发布创业板非公开发行A股股票预案。该定增最终在2021年实施完成， 广生堂 向19家特定投资者发行人民币普通股股票1877.7万股，募集资金总额5.14亿元人民币，扣除不含税的发行费用1490.57万元人民币，实际募集资金净额为4.99亿元人民币。募集资金净额用于“原料药制剂一体化生产基地建设项目”“江苏中兴制剂车间建设项目”及补充流动资金。

　　不过，此次募资的项目要么“无疾而终”、要么收入不达预期。其中，“原料药制剂一体化生产基地建设项目”投入2.11亿元人民币，承诺的年均营业收入为3.74亿元、年均净收入5463万元。不过，自2023年3月投入运营直到今天，累计实现经济创收仅1796万元人民币，年产能利用率仅为14.85%，与承诺相差较大。

　　“江苏中兴制剂车间建设项目”原计划投入1.25亿元人民币，承诺年均营业收入4.23亿元、净收入3370万元。最终，该项目实际投入金额约2843万元后，以“必要性不足”为由宣布终止，剩余的8543万元资金永久转为补充流动资金。

　　2023年1月7日， 广生堂 再次发布定增预案，拟向特定对象发行A股股票募集资金不高于9.48亿元人民币，用于 创新药 研发项目及补充流动资金。其中，7.48亿元用于研发，包含抗新冠病毒小分子口服 创新药 GST-HG171和乙肝 创新药 GST-HG141、GST-HG121的研发项目。不过，基于市场监管政策变化情况，综合考虑未来发展规划等许多因素， 广生堂 于2023年5月23日决定终止该事项并取消申请文件。

　　连亏4年资金紧张

　　在转型 创新药 之前， 广生堂 的主要业务是核苷类抗乙肝病毒药物的研发、生产与销售。“阿甘定”阿德福韦酯、“贺甘定”拉米夫定、“恩甘定”恩替卡韦的相继上市，使 广生堂 成为国内同时拥有抗乙肝病毒三大临床用药的研发生产企业。上述三款药品的销售收入一度为 广生堂 营业收入的主要来源。

　　 广生堂 2015年登陆深交所创业板，明确了向 创新药 企转型的战略。随着集采政策冲击仿制药业务利润下滑和 创新药 研发费用增加， 广生堂 净收入不断下滑，至2021年陷入亏损，加上2024年，已经连续亏损4年。

　　 广生堂 主要产品恩替卡韦、阿德福韦酯分别于2019年、2020年成功中标全国药品集中采购，抗乙肝病毒药物2021年销售数量虽然有所增长，但由于价格下降，销售收入和毛利率均同比下滑，2023年， 广生堂 抗乙肝病毒药物营业收入同比下降21.54%，占比从2022年同期的40.2%降至28.79%，毛利率也从2021年的51.06%降至2023年的42.07%。

　　2021年、2022年、2023年及2024年1-9月， 广生堂 研发费用分别为6898.95万元、1.85亿元、1.33亿元和2286.69万元人民币，占营业收入比例分别为18.62%、48.08%、31.45%和7.01%。 创新药 研发进展方面，2023年11月， 广生堂 抗新冠病毒口服小分子3CL蛋白酶抑制剂一类 创新药 阿泰特韦片/利托那韦片组合包装（商品名为泰中定）获国家药监局批准上市，成为 广生堂 实施创新发展战略以来落地的首款获批上市的 创新药 产品。不过，该药的销售显然还不足以提振公司的整体业绩。

　　2021年-2023年， 广生堂 亏损额分别为3488.66万元、1.27亿元、3.49亿元人民币，亏损额逐年扩大。到了2024年，尽管已大幅减亏，但仍未实现盈利。

　　2024年业绩预告显示， 广生堂 营业收入4.35亿元至4.60亿元人民币，归属于上市公司股东的净收入亏损1.25亿元至1.63亿元 。亏损主要系报告期内，公司加强市场推广、提升团队建设和前期固定资产投资较大等原因，公司销售费用、管理费用、财务费用等较高，且公司持续推进 创新药 临床研究进展并取得突破，研发费用支出占比仍然较大。

　　连续亏损的 广生堂 资金也十分紧张，经营活动引发的钱财流净额持续为负。2021年、2022年、2023年及2024年1-9月， 广生堂 经营活动引发的钱财流量净额分别为-1776.48万元、-1.20亿元、-1.75亿元和-1743.63万元。 2023年末， 广生堂 的货币资金剩下约2亿元；截至2024年第叁季度末，这个数字进一步下降到1.27亿元人民币。

　　 广生堂 的资产负债率也在逐年升高。2021年末、2022年末、2023年末及2024年9月末，公司资产负债率分别为27.44%、36.07%、64.74%和67.28%。

　　本次定增能否顺畅落地和募资项目能否顺畅实施，或是 广生堂 开脱困境的关键一环。 广生堂 在本次定增预案中坦言，公司日常经营存在一定资金压力。定增有助于加快推进公司新药研发进程，增强公司研发创新能力与盈利能力；优化债务结构；缓解公司正常经营所需的流动资金压力。