【新荷花】IPO雷达 - 新荷花-弃A转港- 毛利率逐年下滑 曾被举报业绩造假

　　据港交所官方网站，4月3日，四川新荷花中药饮片股份有限公司（以下简称“新荷花”）递交招股书。

　　资料显示，建立于2001年的新荷花聚焦中药饮片，主营产品包含毒性饮片、普通饮片。在冲击港股IPO前，新荷花曾谋划A股上市多年未果。

IPO一波三折

曾被举报业绩做假

　　2011年，新荷花第壹次对创业板发起冲击。然而，成功过会后，新荷花被举报业绩做假，尔后IPO终止审查。

　　2020年，新荷花递交招股书，再度冲击创业板。2021年4月，深交所官方网站显示，新荷花主动取消上市申请。

　　值得注意的是，新荷花在回复深交所问询时对“举报门”做出了回应。

　　新荷花透露，2011年12月，当时担任保荐机构收到中国中国证券监督管理委员会发出的《关于对四川新荷花中药饮片股份有限公司有关举报问题进行核查的函》。相关举报称，新荷花70%的销售金额和营业收入是通过虚假交易、内部交易炮制的。

　　新荷花强调，对于前次申报期间的上述举报问题，公司当时担任保荐机构和申报会计师均进行了相应核查，发表了明确的核查意见，监管机构未就上述举报事项对公司进行处罚。

毛利率逐年下滑

产品不合格遭通报

　　另需注意的是，新荷花还曾因产品不合格屡次遭到通报。

　　例如，2024年10月，国家药监局网站发布《关于19批次药品不符合规定的通告》，其中涉及新荷花生成的红花产品。更早之前， 山东省 药品监督管理局公告显示，新荷花2019年生产的紫苏子（炒）质量不符合规定。

　　业绩方面，招股书显示，2022年—2024年，新荷花分别实现营业收入7.8亿元、11.46亿元、12.49亿元；年内利润7739.5万元、1.04亿元、8911.2万元。其中，2024年，公司利润同比出现下滑，降幅为14.24%。

　　这时，新荷花毛利率逐年下滑，2022年—2024年分别为21.1%、18.5%、17.1%。对此，公司解释称，毛利率有所下降是因为公司向医疗贸易公司及药店的销售占比有所增加，而由于市场竞争，这些客户类型的收益率通常较低。另外，公司毛利率亦受到若干主要品种原材料成本的影响。例如，2024年，公司法半夏及川贝母粉的毛利率出现下滑，起因是其原材料成本上涨，对整体盈利能力造成压力。

　　另外，招股书显示，2024年，新荷花经营活动所得资金流量净额转负。新荷花称，“在可预见的未来，情况可能依旧如此，因此我们可能面临流动性风险”。

　　新荷花还提示到，2022年—2024年末，公司的贸易应收款项分别为4.07亿元、5.08亿元、5.66亿元人民币。贸易应收款项的增加使公司面临更大的信用风险。若公司未能收回全部贸易应收款项，将对业务、财务情况及经营业绩发生不利影响。