【回购股份】数百亿护盘资金涌入A股，多家上市公司拟数十亿回购增持

　　全球资本市场受“关税风暴”冲击之际，百亿护盘资金涌入A股市场，不仅“国家队”出手增持，上市公司也纷纷加入回购增持大军。

　　4月8日早间，中央汇金、中国诚通、中国国新集体表示，出手增持中国股票资产。紧接着，A股公司接过回购接力棒，深天马A（000050.SZ）、 四川路桥 （600039.SH）均发布了相关公告。另有多家公司表态将增持公司股份。

　　Choice数据显示，7日晚间直到今天， 中国太保 （601601.SH）、 宁德时代 （300750.SZ）、京东方A（000725.SZ）等逾30家上市公司宣布回购。按拟回购金额上限计算，累计回购金额最高将超过250亿元人民币。大手笔回购的企业有： 宁德时代 拟回购金额40亿元至80亿元人民币， 徐工机械 、 美的集团 、 国泰君安 的拟回购金额也均超过10亿元人民币。

　　“本轮上市公司的护盘行动，显现出政策引导与企业自主行为协同共振的特征。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对第壹财经称，当前的“护盘潮”显现出三大核心特征：头部企业示范效应明显，政策工具“精准滴灌”，护盘目标向长效机制延伸。

　　A股公司累计回购金额超百亿

　　关税风波之下，全球资本市场剧烈波动，主要股指纷纷下挫。周一（4月7日），A股市场全天低开低走，三大指数集体大跌。

　　市场波动之际，“国家队”迅速出手维稳。当日晚间，中央汇金称，坚定看好中国资本市场发展前景，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

　　紧接着，“国家队”另外两员央企中国诚通和中国国新，也分别表示增持中国股票资产。

　　三大央企的集体行动在资本市场引发连锁反应，上市公司迅速加入增持回购队伍。

　　回购方面，7日晚间， 宁德时代 （300750.SZ）、 盛天网络 （300494.SZ）、 德必集团 （300947.SZ）披露回购公告。其中， 宁德时代 拟回购金额40亿元至80亿元人民币，回购价格上限392.32元/股，预计回购股份数量1019.58万股至2039.15万股。

　　另外两家 盛天网络 、 德必集团 ，前者拟回购金额3500万元至5000万元人民币，后者拟回购3000万元至6000万元。

　　8日盘前，“招商系”公司集体出手回购，旗下7家上市公司（ 招商蛇口 、 招商港口 、 招商轮船 、 招商公路 、 中国外运 、 辽港股份 、 招商积余 ）均公告称，计划提速实施股份回购计划。

　　Choice统计显示，8日当天，超过30家A股公司发布回购公告，包含 中国核电 （601985.SH）、 京沪高铁 （601816.SH）等许多家央国企，和 中国太保 、 国泰君安 、 东方证券 等许多家上市险企和券商。

　　按上述统计口径，以拟回购金额下限计算，三十余家A股公司的累计回购金额超147亿元人民币，最高将达到255亿元左右。

　　8日盘后，上市公司继续出手回购。记者初步统计，披露相关公告的企业包含 立讯精密 (002475.SZ)、 旭升集团 (603305.SH)、 金春股份 (300877.SZ)、 国金证券 (600109.SH)等。

　　增持潮同样汹涌， 中国石油 、 中国石化 等央企领衔，多家A股公司发布增持公告。

　　根据披露， 中国石油 的控股股东 中国石油 天然气 集团有限公司，拟增持28亿元至56亿元； 中国石化 的控股股东 中国石油 化工集团有限公司，拟增持20亿元至30亿元人民币。

　　8日盘后，上市公司继续发布增持公告，其中， 中国海油 实际控制人 中国海油 集团，拟增持公司A股及港股股份，拟增持金额20亿元至40亿元； 中海油服 控股股东中国海洋石油集团有限公司计划增持公司A股及H股股份，拟增持金额3亿元至5亿元人民币。

　　中国诚通则拟使用回购增持再贷款，拟用于回购增持的再贷款资金金额1000亿元人民币，用于增持上市公司股票。

　　多条理“护盘”矩阵建立

　　重重利好带动之下，4月8日早盘，三大股指集体高开，市场全天振荡反弹。截至收盘，三大指数悉数收涨，其中，创业板指上涨幅度1.83%，上证指数和深成指分别涨1.58%和0.64%。全市场超3200只个股上涨。

　　央企的增持回购，也得到了国务院国资委的力挺。

　　公开信息显示，国务院国资委8日表示，全力支持央企控股上市公司不断扩大增持回购力度。国资委有关责任人表示，将全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断扩大增持回购力度，切实维护全体股东权益，持续巩固市场对上市公司的信心，努力提升公司价值，充分彰显央企责任负担负责。

　　央行亦作出明确表态。当日，中国人民银行官方网站披露，坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充分的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。

　　如何看待此轮增持回购潮？

　　“市场影响的三重传导路径是流动性、估值和预期。上市公司的集中回购，预计将在短时间内减少流通市值、改善流动性，对冲恐慌性抛售的边际效应明显。”田利辉认为，在投资者预期上，监管层政策工具箱的持续开启，能够推动形成“政策底-市场底-经济底”的传导预期，降低市场波动率。

　　从增持标的来看，业内分析认为，此轮增持潮为市场划定了价值底线。

　　 中信证券 策略团队认为，以中央汇金增持的四大行为例，其股息率普遍在6%以上，市净率普遍低于0.6倍。国资的持续买入，正在改变市场过度追求成长性的单一估值逻辑。

　　整体来看，田利辉表示，A股公司此轮“护盘潮”，彰显出资本市场成熟度提升的特征，既包含了政策层面上防控系统性风险的考量，也反映出优质企业有价值重估的内在需求。

　　在他看来，本轮护盘行动里，部分头部企业的高强度回购形成市场标杆，再配合产业龙头的出手，多条理护盘矩阵得以建立。

　　“同时，央行表态以再贷款支持回购的举措，实质上构建了‘政策信用背书+市场化资金调配’的双重保障机制。”田利辉称，该机制既降低企业回购的流动性压力，又避免直接干预市场的政策后遗症。

　　不过，他也提示称，回购增持潮之下，投资者应关注资金结构、实施效能和市场分化的问题。

　　例如，部分企业的回购计划中，拟使用自筹资金占比超六成，这可能推升企业的平均资产负债率，因此，需警惕个别企业资金流与偿债能力的匹配度。同时，部分回购计划或存在执行率不足的问题。

　　“中小市值公司护盘能力相对薄弱，也有可能加剧市场结构性分化。”田利辉说。

　　他建议，在投资策略上，投资者短时间要关注回购实施进度，中期则应布局实施合理激励机制改革的企业，长期则要把握政策红利窗口，关注研发强度高和符合战略新兴行业导向的优质标的。