【中银证券】关税风暴下也没-裸泳-！现货黄金重回3100美元 港股黄金股再现拉升

　　受特朗普对关税政策态度逆转带动，全球资本市场迎来短线转折，纷纷开启反弹。

　　周三，隔夜国际金价也迅速走高，现货黄金突破3095美元，上涨幅度达3.75%，创2020年以来最大日内上涨幅度。截至发稿，周四现货黄金再度拉涨，向上触及3130美元/盎司，日内涨近50美元。

　　金价短线反弹之快也吸引市场很多关注，盘中灵宝黄金(03330.HK)涨近8%，集海资源(02489.HK)、 山东黄金 (01787.HK)等多只黄金股跟涨超6%。

　　其实，在过去数日的全球抛售潮中，国际金价虽然也有所走低，但与各国股市的剧烈波动相比仍展现出一定的抗跌属性和韧性，始终围绕在3000美元关口附近振荡。

　　来自国金期货的分析认为，在最初风险资产大幅下跌时，投资者为了流动性考虑，也抛售了避险资产的头寸，造成黄金跟跌。而随着市场重新审视黄金的避险属性，资金重新买入黄金，便开始反弹。

　　 中银证券 也在4月10日的报告中分析称，一季度金价的上涨更多由于避险需求的支撑，即特朗普的关税政策引发的不确定性。因此，在4月3日，特朗普关税政策最终落地后，黄金出现了明显回调。

　　值得强调的是， 中银证券 认为，未来全球央行黄金储蓄仍有增长空间，避险需求对金价的推动短时间并未结束，黄金价格上涨的理论仍在。

　　有数据显示，2022年开始，全球央行的黄金需求从2021年的450吨迅速提高至每年1000吨以上，占黄金需求的比率也从2021年的11.2%提高至超过20%。

　　 中银证券 称，近年来全球央行黄金储蓄的增加是推动本轮黄金价格上涨的重要因素。增持黄金的背后大致有两个逻辑，一是中长期对以美元为代表的信用货币体系的担忧；二是短时间对日益紧张的地缘政治局势的担忧。

　　国金期货也表示，考量到全球贸易冲突和对美国经济衰退担忧引发的经济不确定性、央行继续购买黄金和资金始终在买进黄金ETF这些因素是支撑黄金价格的重要力量，会推动黄金价格，在短时间调整后，后期大概率仍然维持强势。