【半导体】中国半导体行业协会紧急通知！关税风暴将如何重构行业格局？

　　今日上午，中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知。通知指出，根据海关总署的有关规定，“集成电路”原产地根据四位税则号改变原则认定，即流片地定性为原产地。

　　另外，中国半导体行业协会建议，“集成电路”不管已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。

　　A股半导体板块今日普遍拉升， 上海贝岭 、 晶华微 、 富满微 、 民德电子 、 盈方微 、盛景微、 好上好 、 大港股份 等涨停， 纳芯微 、 圣邦股份 、 必易微 、 唯捷创芯 、 华虹公司 等涨超10%。

　　不久前，美国特朗普政府挥舞关税大棒，挑起贸易争端。对此中方都采取了相应措施予以反制回击。

　　美国关税政策对我国半导行业有何影响？关税反制将如何影响半导体行业投资逻辑？

　　 浙商证券 称，本次关税反制意义重大，部分美系主导的半导体产品有望受关税影响而涨价，刺激国产替代进程加速，如模拟芯片、微处理器、半导体设备等。

　　 信达证券 同时看好代工环节，该机构称，中国大陆代工厂有望获得结构性转单，市场份额与定价权双升。中美之间的关税摩擦可能促使终端客户转向中国大陆代工产能，下游厂商为规避成本压力，或逐渐将销售至大陆的产品转移到本地生产。另一方面，关税影响国内高端芯片（ AI芯片 ）的进口，或进一步增加对大陆先进制程代工的切实需求。

　　民生证券认为，这次的贸易纠纷和此前有质的不同，不是容易的中美贸易摩擦、而是美国单向割裂全世界的表现。当下更需坚定信心，增大自主可控的配置敞口。同时，自2018年贸易纠纷后，我国的半导体产业也有长足发展，此次关税政策有望进一步加速国产替代，建议关注与美企对位较多、国产化率低的环节：模拟芯片、国产算力、半导体设备。

　　综合多家机构研报，模拟芯片和半导体设备在此次关税风波中更受关注——

　　>模拟芯片：

　　根据民生证券测算，2023年中国模拟芯片市场规模约2304亿元人民币，预计自给率仅不到15%，其中汽车、高端工业等市场国产化率更低。这时，作为重要的模拟芯片需求国，近2年中国模拟企业面临的来自美国TI等大厂的竞争进一步加剧，已明显影响相关企业利润率。同时1月16日商务部就已启动对美国出口成熟制程芯片的反倾销反补助调查。民生证券建议关注：汽车、工业等下游占相当高，且受TI过去两年竞争压力较大的标的， 思瑞浦 、 纳芯微 、 圣邦股份 等。

　　开源证券同时表示，当前模拟芯片行业已进入库存调整尾声，周期底部特征逐步明确。ADI表示一季度预定量继续逐步改善，并指引二季度实现同比和环比增长，预计2025年将是实现增长的一年，同时渠道库存天数持续回落，分销商库存接近正常化。国内需求端则显现底部振荡特征，结构性复苏路径清晰：消费电子受益于国补政策有望率先回暖，汽车与工控市场库存压力已经逐步缓解。

　　>半导体设备：

　　 浙商证券 表示，我国高度依赖美系进口设备，关税反制有望加速国产替代根据2024年应用材料、泛林、科磊三家美系设备巨头财报数据，估算2024年中国大陆购买的美系半导体设备超过1300亿人民币，美系三巨头的原产地主要分布在美国、新加坡、韩国、德国等地，根据我国海关数据，2024年中国从美国本土直接进口的半导体设备超过400亿人民币，产品品类主要为高端刻蚀、薄膜、量检测等设备及相关零部件，该部分商品潜在受对美反制关税影响，此次贸易扰动有望推进半导体设备/零部件国产化提速。

　　 东吴证券 看好前后道半导体设备+零部件厂商，包含前道平台化设备商 北方华创 、 中微公司 ，和低国产化率环节设备商 芯源微 、中科飞测、 精测电子 等。