【海思科】海思科高增长套路多 - 扣非净利接近腰斩，业绩严重依赖补助

　　 海思科 无惧“对等关税”，股票价格近期逆势大涨，4月11日更是收获涨停，最新市值达531亿元人民币。

　　4月11日晚间，公司披露2024年年度报告。2024年，公司实现营业总收入37.21亿元人民币，同比增长10.92%；归母净收入3.95亿元人民币，同比增长34.00%。业绩看似优秀，不过其扣非净收入只有1.32亿元人民币，同比下降45.40%。

　　年报显示， 海思科 全年实现销售收入 37.20 亿元人民币，同比增长 10.92%，实现归属于上市公司股东的净收入 3.95亿元人民币，同比增长 34%。思舒宁成为最大产品，全年实现销售收入12.32亿元人民币，同比增幅约45%，营业收入占比达到33.10%，在静脉麻醉药市场领域跃居份额第壹。 创新药 倍长平和思美宁实现上市第壹年销售收入达数千万元人民币，将成为 2025 年业绩增长的主力军。

　　 海思科 归母净收入为3.95亿元人民币，同比增长34.00% 。然而，扣除非我们时常性损益后的净收入为1.32亿元人民币，同比下降45.40%。这表明公司净收入的增长在较大水平上依赖非我们时常性损益项目。非我们时常性损益合计263,258,452.18元，主要包含非流动性资产处置损益194,740,654.86元、计入当期损益的政府补助196,201,470.47元等。若剔除这些因素，公司核心业务盈利能力面临挑战。

　　 海思科 控股子公司FT集团于2021年3月，将其全资子公司FT所有股权暨在研TYK2项目，进行了转让。FT 集团有望获得最高合计1.8 亿美元的转让款，其中包含首付款6000万美元及最高1.2亿美元的里程碑款。交易对方已于 2022 年 10 月支付了首个里程碑款3700万美元，2024年8月支付了第贰个里程碑款2300万美元。 海思科 持有FT集团约55.84%股权，第贰个里程碑款应被分配约1284万美元。

　　 海思科 去年12月1日公告，公司及子公司西藏海泽11月29日收到西藏 山南市 投资增进局拨付的产业扶持资金合计7551.27万元。此次收到的产业扶持金额为与收益相关的政府补助，预计将增加公司2024年度利润总额7551.27万元。12月18日晚又披露，公司及子公司西藏海泽营销管理有限公司当日收到西藏 山南市 投资增进局拨付的产业扶持资金合计4393.41万元人民币，占最近一个会计年度经审计的归属于上市公司股东净收入的14.89%。