【迪普科技】员工持股计划拟继续不挂钩公司业绩，迪普科技获北向资金大幅加仓

　　4月14日晚间， 迪普科技 发布2025年员工持股计划（草案），与绝大多数员工持股计划不同， 迪普科技 员工持股计划并没有公司层面的业绩考核。尽管2024年 迪普科技 净收入止跌回升，但2025年一季度再度回落。这时，北向资金选择大幅加仓 迪普科技 。

　　 迪普科技 员工持股计划为何不设置公司层面的业绩考核？北向资金又为何选择加仓？接着每经资本眼记者就来详细探究一番。

　　两年员工持股计划不设公司层面业绩考核，有员工有望一年获得两份激励

　　2025年4月14日晚间， 迪普科技 发布了2025年员工持股计划（草案）。公司本次员工持股计划拟筹集资金总额不高于2818万元人民币，股票来源为公司回购专用证券账户回购的企业股票，受让公司回购的股票价格为8.90元/股。2025年4月15日， 迪普科技 下跌4.29%，收盘价为16.08元。不难看出，即便经过4月15日的下跌，公司员工持股计划（草案）的员工买入价仍远低于当前的股票价格。

　　与绝大多数公司的员工持股计划不同， 迪普科技 2025年员工持股计划（草案）并未设置公司层面的业绩考核，仅仅针对参与对象个人设置了绩效考评体系。而在发布2025年员工持股计划（草案）的当天， 迪普科技 还发布了关于公司2024年员工持股计划第壹个锁定期解锁条件成就的公告。公告显示， 迪普科技 2024年员工持股计划第壹个锁定期解锁比例为100%。

　　那么，公司2024年员工持股计划是否设置了公司层面的业绩考核呢？每经资本眼记者查询相关公告后发现， 迪普科技 2024年员工持股计划同样未设置公司层面的业绩考核。公司2025年员工持股计划（草案）和2024年员工持股计划都是分两期解锁，锁定期分别为12个月、24个月，每期解锁的标的股票比例分别为50%、50%。

　　说白了，如果有员工同时参与了2024年和2025年员工持股计划，且2025年个人绩效考评达标，那么其就有望一年同时获得两份激励。不过，在 迪普科技 发布的2025年员工持股计划（草案）中，并未公布拟参与员工持股计划的员工名单，因此目前尚不可知有哪些员工有机会获得双份激励。

　　为啥不设置公司层面业绩考核呢？ 迪普科技 公告中的解释如下：公司针对参与对象个人设置了绩效考评体系，能够更进一步强化责任主体结果导向和贡献意识，专注于公司中长期战略目标的实现。对此，每经资本眼记者以投资者身份致电公司证券部，相关职员表示：“考核要求是根据股权管理办法发布的，每家公司的情景不一样，需要综合去看，而且公司此次员工持股计划是不包含董监高的。”

　　净利率下降较快销售费用增加较多或为主因

　　4月14日晚间， 迪普科技 还发布了2024年年报和2025年一季报。尽管2024年员工持股计划并未设置公司层面的业绩考核，但 迪普科技 的净收入终于止跌回升。2024年， 迪普科技 实现营业收入11.55亿元人民币，同比增长11.68%；实现净收入1.61亿元人民币，同比增长27.26%。不过， 迪普科技 的净收入仍远不及高峰期的水平。2021年，公司净收入高达3.09亿元人民币，而2022年和2023年的净收入分别为1.50亿元和1.27亿元人民币。

　　 迪普科技 2024年净收入的增长势头能否保持，依旧存疑。2025年一季度，公司依旧增收不增利，实现营业收入2.79亿元人民币，同比增长9.57%；实现净收入3059.66万元人民币，同比下降16.60%。

　　公开资料显示， 迪普科技 是全场景 网络安全 产品及运营解决方案的领先提供商，公司深耕安全行业，目前已服务了运营商、政府、电力能源、金融、公安、教育、医疗、交通等众多价值行业及用户。

　　尽管下游需求增长加快，但 迪普科技 急需提升盈利能力，改变增收不增利的状况。2021年至2024年， 迪普科技 的毛利率从71.45%降低至67.28%，净利率从30.02%降低至13.96%。2025年一季度，公司毛利率和净利率分别为62.05%和10.97%。

　　 迪普科技 为啥会出现增收不增利的现象？相关职员表示：“最近几年公司销售人员增长较快，造成销售费用增加较多。” 同花顺 数据显示，2021年至2024年，公司销售费用分别为2.85亿元、3.03亿元、4.03亿元和4.29亿元人民币。

　　每经资本眼记者了解到， 迪普科技 的存货增长速度也较快，2021年公司存货为2.06亿元人民币，2024年增长至3.50亿元人民币。有业内人士对每经资本眼记者表示，主动备货扩张往往通过规模效应提振毛利率，而被动库存积压则可能引发折价清仓，反噬利润空间。从 迪普科技 2023年和2024年年报中披露的存货分类数据来看，公司存货增长的主要因素是发出商品增长较快，而不是库存商品增长较快。因此，其库存增长是良性的。

　　账上现金充裕北向资金大幅加仓

　　2024年1月至2024年9月， 迪普科技 的股票价格整体在10元至14元这个区间振荡。2024年9月之后，受市场氛围回暖、 数字经济 概念加持等原因， 迪普科技 的股票价格也出现大幅拉升，最高涨至26.65元。

　　面对股票价格大幅上涨， 迪普科技 的股东们表现不一。相关公告显示，2024年10月9日至2024年11月26日，持股5%以上股东周顺林通过集中竞价交易方式合计减持439.91万股，占总股本比例为0.6833%。

　　而北向资金始终在加仓 迪普科技 。香港中央结算有限公司作为香港交易所中央结算全面的法定名义持有人，依据中国证券登记结算公司授权，以集中存管形式代持通过沪港通、深港通等互联互通机制参与A股市场北向交易的境外投资者股份，其账户持仓变动反映国际资本对境内证券市场的配置动向。

　　 同花顺 数据显示，2023年年末，香港中央结算有限公司持有 迪普科技 的股份数量为444.19万股，2024年末已经加仓至770.52万股，2025年一季度再度大幅加仓，持股数量达到1093.96万股。从北向资金大幅加仓的时机来看，大部分加仓动作都在2024年9月份之后。目前，香港中央结算有限公司已成为 迪普科技 第六大股东，持股比例为1.70%。

　　每经资本眼记者了解到， 迪普科技 账上现金依旧非常充裕。 迪普科技 2025年一季报显示，截至2025年一季度，公司账上货币资金和交易性金融资产合计超过29亿元人民币，同时公司短时间借款和长期借款皆为零。截至2025年4月15日收盘， 迪普科技 市值为103.5亿元人民币。

　　 海通证券 研报显示，AI、 数据要素 发展造成的庞大的数据传输量，将会带动 网络安全 的切实需求增加，同时也对 网络安全 技术提出更高的要求，而 迪普科技 作为在 网络安全 硬件技术领域与 网络安全 AI领域的头部企业，有望深度受益。

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