“卖铲子”才是最挣钱的。
最近，光伏设备厂商 捷佳伟创 （300724.SZ）披露业绩报告。财报显示，2024年公司实现营业收入188.87亿元人民币，同比增长116.26%；实现归母净收入27.64亿元人民币，同比增长69.18%；实现归母扣非净收入25.66亿元人民币，同比增长68.23%。
“近年来，随着行业大规模扩张、技术迭代加速和海外光伏市场发展，公司凭借高性价比优势的设备和良好的售后服务，产品订单不断增加，报告期内随着订单持续验收转化为收入，造成收入的增长。”营业收入均来自 太阳能 电池生产设备的 捷佳伟创 在年报中表示。
与光伏设备厂商的收益相比，陷入亏损的光伏二线厂商，生存局面则变得尤为艰难。
目前，二线大厂 东方日升 （300118.SZ）披露业绩报告。财报显示，2024年公司实现营业收入202.39亿元人民币，同比下滑42.71%；归母净收入亏损34.36亿元人民币，同比下滑352.03%；扣非归母净收入亏损37.31亿元人民币，同比下滑335.76%。
“受2024年光伏市场阶段性供需错配引致光伏产业链各环节产品价格下降，公司营业收入和毛利水平下降，同时计提大额资产减值损失和存货降价损失。” 东方日升 在年报中解释业绩下滑的原因。
在光伏行业处于周期底部之际，光伏设备厂商似乎并没有受到太大的影响，但直接面对终端销售市场的二线厂商们基本都处于亏损状态，而这种情景或仍然持续。
二线厂商仅少数盈利
甭管是一线还是二线，光伏厂商均出现大面积亏损的情景。除了 东方日升 外，截至4月24日已披露财报的数家二线厂商，实现盈利的仅有2家。
根据财报，2024年 钧达股份 （002865.SZ）实现营业收入99.52亿元人民币，同比下滑46.66%；归母净收入亏损5.91亿元人民币，同比下滑172.47%；扣非归母净收入亏损11.18亿元人民币，同比下滑299.96%。
曾经快速崛起的跨界者——*ST聆达（300125.SZ），已经行至退市边缘。财报显示，2024年公司实现营业收入0.61亿元人民币，同比下滑92.71%；归母净收入亏损9.50亿元人民币，同比下滑262.42%；扣非归母净收入亏损8.56亿元人民币，同比下滑210.06%。
已披露业绩预告的二线厂商，同样处于亏损的状态。
根据 弘元绿能 （603185.SH）业绩预告，预计2024年归母净收入亏损25亿元到27亿元；预计2024年年度扣非归母净收入亏损23.80亿元到25.80亿元人民币。
“报告期内，公司所处光伏行业市场竞争较为激烈，受行业内竞争加剧等原因的影响，光伏产业链产品价格持续处于低位。公司产品价格下滑，销售收入有所下降，造成公司盈利能力下降。” 弘元绿能 表示。
亿晶光电 （600537.SH）预计2024年归母净收入亏损19亿元到23亿元、扣非归母净收入亏损18.90亿元到22.90亿元人民币。 中来股份 （300393.SZ）预计2024年归母净收入亏损7亿元到8.8亿元；扣非归母净收入亏损7.60亿元到9.40亿元人民币。
时创能源 （688429.SH）则在业绩快报（未经审计）中指出，其2024年实现营业收入7.11亿元人民币，同比下滑58.94%；归母净收入亏损6.28亿元人民币，同比下滑455.16%；扣非归母净收入亏损6.40亿元人民币，同比下滑569.58%。
时代财经注意到，除了跨界的*ST聆达外，上述光伏二线厂商业绩在2023年均处于盈利状态。但即便二线厂商大多出现亏损，但亦有“逆行者”实现盈利。
横店东磁 （002056.SZ）财报显示，2024年公司实现营业收入185.59亿元人民币，同比下滑5.95%；实现归母净收入18.27亿元人民币，同比增长0.46%；实现扣非归母净收入16.72亿元人民币，同比下滑17.44%。
“光伏产业进入深度洗牌，在各环节产品价格持续下降，盈利受到严重挤压的情景下，公司通过持续深化实施不同化战略，加大海内外市场的开拓；前瞻性布局海外产能打开优质市场；推动下游电站开发建设等措施，实现了出货量同比增长73%，并保持了正确的收益能力。” 横店东磁 指出业绩维持相对增长的原因。
协鑫集成 （002506.SZ）业绩预告显示，2024年公司预计实现归母净收入为5500万元至8000万元人民币，同比下滑49.28%至65.13%；预计实现扣非归母净收入1000万元至5000万元人民币，同比下滑27.52%至85.50%。
“组件业务深耕国内市场，调整接单策略，全年实现国内央国企大型招投标项目中标规模位居行业第壹梯队，电池产能及组件产能开工率居行业前列，组件出货量同比大幅增长，市场占有率及行业出货量排名明显提升。” 协鑫集成 表示，“虽然公司出货量大幅增长，但受光伏产品价格同比大幅下跌及参股公司投资亏损影响，公司净收入同比有所下降。”
从各家二线厂商的业绩表现和原因解释中不难看出，在现今周期底部要实现盈利，对企业的经营能力是一个巨大的考验。
“卖铲子”的设备厂大赚特赚
和二线厂商们境况相反的是，设备厂商们却是大赚特赚。
“光伏二线厂商主要聚焦在硅料、硅片、电池片和组件等主产业链环节。这些环节市场竞争激烈，供需不平衡的情景严重。二线厂商在技术、成本控制和市场份额上相对一线厂商处于颓势，难以承受价格下跌的压力。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜接受时代财经采访时说，“光伏设备厂商处于产业链的上游，为光伏制造企业提供生产设备。由于光伏行业技术迭代迅速，甭管是新进入者还是现有企业都在不断扩产和升级设备，设备厂商因此受益。”
光伏设备厂商 捷佳伟创 2024年分别实现归母净收入27.64亿元和归母扣非净收入25.66亿元人民币。而同样是销售光伏设备的 晶盛机电 （300316.SZ）也有不错的业绩。
财报显示，2024年 晶盛机电 实现营业收入175.77亿元人民币，同比下滑2.26%；实现归母净收入25.10亿元人民币，同比下滑44.93%；实现扣非归母净收入24.59亿元人民币，同比下滑43.80%。
根据财报， 晶盛机电 在光伏设备领域实现了硅片、电池片及组件环节核心设备的产业类闭环。其中，兼容BC和TOPCon工艺的管式镀膜类电池设备及EPD设备，创新的设计和工艺实现竞争的不同化。创新工艺的去银组件设备，能够极大降低电池及组件环节贵金属的用量，大幅下降组件成本。
作为光伏设备细分市场龙头的 奥特维 （688516.SH）明确指出，提高光电转换效率、降低生产成本是光伏行业的技术发展主题，也是将来的发展思路。相应地，光伏设备行业需持续推出新产品，以满足光伏行业的技术进步需求。
财报数据显示，2024年 奥特维 实现营业收入91.98亿元人民币，同比增长45.94%；实现归母净收入12.73亿元人民币，同比增长1.36%；实现扣非归母净收入12.38亿元人民币，同比增长6.06%。
除此之外， 奥特维 还在财报中列出了光伏设备未来发展的几个关注焦点：N型电池及相应设备、光伏电池增效设备和新的栅线制备技术。
时代财经注意到，尽管光伏行业面临严峻的压力，但技术迭代与新兴市场拓展正在重塑行业格局，光伏行业长期增长动力仍然存在。
根据国家能源局数据，2024年全年国内光伏发电装机达277.57GW，同比增长28.33%。而中国光伏行业协会预测，2024年全球光伏新增装机约为530GW，同比增长35.90%。
随着TOPCon技术的经济性和成熟度提升，HJT和 BC电池 在细分领域持续突破转换效率，光伏行业多种技术路线并行的格局仍然存在。这对于光伏设备厂是利好，但对于面向销售终端的厂商们，却意味着竞争加强的格局在未来一段时期内都不会改变。
“如果全球光伏装机需求持续增长，尤其是在新兴市场的带动下，超出市场预期，将推动行业走出亏损泥潭。”柏文喜说，“2024年底，各大券商机构观察到产品价格和企业盈利已达到历史低位，产品累库、产能建设已见放缓。随着产能出清和需求增长，价格有望在2025年第贰季度逐渐回升。”