【贵州茅台】2024年A股白酒成绩单公布 -茅五汾-格局显现，古井贡酒高管薪酬最高
【大河财立方记者夏晨翔见习记者关帅康】截至4月30日，20家A股 白酒 上市公司悉数披露2024年成绩单。
2024年， 白酒 行业在消费复苏与市场调整的双重环境下，显现出明显的结构性分化。20家A股 白酒 上市公司中，有14家酒企实现营业收入同比增长，13家酒企实现净收入同比增长。但部分酒企也面临营业收入大幅下滑的困境，行业从“普涨”步入“存量竞争”阶段。
另外，从二级市场上，也能看出投资者对行业增长放缓的担忧。2024年度，20家酒企股票价格均出现不同水平下跌。
在过去的一年间，20家A股 白酒 上市公司经营状况如何？哪家酒企高管薪酬最高？哪家酒企股票价格承压？
山西汾酒跃居行业第叁，
“茅五汾”竞争格局显现
2024年 白酒 行业集中度进一步提高，头部企业凭借品牌、渠道、规模优势构筑起竞争壁垒。 
据大河财立方记者统计，20家上市 白酒 企业总营业收入达4658.04亿元人民币，较2023年增加334.39亿元；归母净收入合计为1721.48亿元人民币，较2023年增加124.13亿元人民币。
其中，有14家酒企实现营业收入同比增长，13家酒企实现净收入同比增长。
从营业收入金额来看， 贵州茅台 以1741.44亿元营业收入稳居榜首，同比增长15.66%，五粮液以891.75亿元营业收入紧随其后，山西汾酒则凭借12.79%的增长率，营业收入达到360.11亿元人民币，接替 洋河股份 升至 白酒 行业第叁位。这也是山西汾酒第壹次进入行业前三， 白酒 行业形成“茅五汾”的新格局。
营业收入排名前五的沪深A股上市 白酒 企业中，仅 洋河股份 营业收入及净收入同比下降。
财务数据显示，2024年， 洋河股份 实现营业收入288.76亿元人民币，同比下降12.83%，跌破300亿元营业收入关口，被山西汾酒和 泸州老窖 超越。
对于业绩下滑， 洋河股份 在2024年年报中解释称，主要由于市场竞争更加白热化，公司主力产品集中的中端和次高端价格段承压较大，公司积极调整经营策略。
二线品牌则表现分化， 金徽酒 营业收入增幅达到18.59%，成为2024年营业收入增长最快的上市酒企，古井贡酒、今世缘等6家酒企营业收入增幅同样超过10%。
而部分区域酒企如 酒鬼酒 、 舍得酒业 、 金种子酒 等营业收入大幅下滑，反映出行业从“普涨”进入“存量竞争”的新阶段。
在净收入方面，行业显现出“冰火两重天”的格局。
贵州茅台 以862.28亿元的收益规模，贡献了上市 白酒 企业净收入总和的五成以上，展现出极强的收益能力。五粮液以318.53亿元的归母净收入位列第贰， 泸州老窖 以134.73亿元位居第叁，头部企业利润池效应持续放大。
而部分区域酒企却面临着盈利困境。如 金种子酒 已连续四年亏损， 酒鬼酒 归母净收入大跌97.72%至1249万元人民币， 舍得酒业 归母净收入跌超80%至3.46亿元人民币。
20家上市酒企股票价格集体下跌，
今世缘下跌幅度最小
从市值变动情况来看，2024年直到今天，20家A股 白酒 上市公司集体收跌。
这一现象反映了在 白酒 行业深度调整期，投资者对行业增长放缓的期待。 
具体来看，2024年1月2日直到今天，今世缘股票价格下跌幅度为0.85%，下跌幅度最小；*ST岩石股票价格下跌幅度为66.93%，股票价格下跌幅度最大。
另外，五粮液、 贵州茅台 、山西汾酒股票价格下跌均在10%以内，分别为2.95%、7.08%、8.31%，展示了企业仍具有强大的经营韧性。
在营业收入排名前五的酒企中， 洋河股份 、 泸州老窖 股票价格下跌幅度较大，分别为32.07%、27%。
从市值来看，截至2025年4月30日，20家A股 白酒 上市公司中， 贵州茅台 市值仍一骑绝尘，迫近2万亿元人民币，五粮液以近5000亿元市值稳居第贰。山西汾酒、 泸州老窖 、 洋河股份 3家酒企市值均超1000亿元人民币。
值得注意的是，同为300亿元营业收入酒企， 洋河股份 的市值不足山西汾酒一半、不足 泸州老窖 60%。
2024年，受营业收入同比下滑24.41%、净收入同比下滑80.46%影响， 舍得酒业 股票价格持续走低。截至2025年4月30日，其市值为189.01亿元人民币，已低于 口子窖 和水井坊。
8家酒企合同负债同比增长，
区域酒企渠道承压
合同负债主要指预收经销商的货款，等实际发货时再转为营业收入。因此，合同负债不仅是酒企的业绩蓄水池，还是经销商办款意愿的真实写照。 
Wind数据显示，截至2024年末，五粮液和 洋河股份 的合约负债均超100亿元人民币。
需要说明的是，在 洋河股份 103.44亿元的合约负债中，预收货款为59.82亿元人民币，同比减少15.34亿元人民币。这时， 洋河股份 应付经销商尚未结算的折扣与折让为43.61亿元人民币，同比增加7.73亿元人民币。
值得注意的是，营业收入最高的 贵州茅台 合同负债仅有95.92亿元人民币，且同比下降。
对此， 贵州茅台 在2024年年报中解释称，由于经销商预付货款减少所致。
另外，截至2024年，古井贡酒合同负债为35.15亿元人民币，同比增长150.86%，是合同负债同比增长比例最大的酒企。
从合同负债金额变动来看，2024年，五粮液、山西汾酒、 泸州老窖 、古井贡酒、 金徽酒 、 口子窖 、 金种子酒 、皇台酒业8家酒企实现合同负债同比增长，其余12家酒企合同负债均同比下降。
以此来看，2024年，头部酒企渠道相对稳定，区域酒企的经销渠道进一步遭市场挤压。
17家酒企现金分红合计1190.26亿元人民币，
12家分红金额同比增长
Wind数据显示，2024年，20家A股 白酒 上市公司合计现金分红（以下均包含2024年度拟现金分红）1190.26亿元人民币。 
其中，2024年， 贵州茅台 现金分红（以下现金分红均包含2024年度拟分红）金额合计646.72亿元人民币，稳居行业第壹，占20家酒企总分红超50%。
五粮液紧随其后，2024年现金分红金额合计223亿元人民币，较2023年现金分红的181.27亿元增加41.73亿元人民币，展现出头部酒企强劲的收益能力和股东回报力度。
泸州老窖 、山西汾酒、 洋河股份 等企业的分红规模也较为可观，2024年现金分红金额分别为87.58亿元、73.93亿元、70亿元人民币。
从分红金额变动来看，2024年，共12家酒企现金分红金额同比上涨。
其中，古井贡酒2024年累计现金分红31.72亿元人民币，同比增长33%；今世缘从12.47亿元增至14.96亿元人民币，增幅达20%； 金徽酒 的分红更是从1.97亿元跃升至4.41亿元人民币，增长124%，显示出较强的业绩提升能力。
同时，也有部分酒企因业绩下降，引发现金分红规模出现明显下降。
舍得酒业 2024年累计分红仅1.42亿元人民币，较2023年的10.82亿元大幅减少86.9%。 酒鬼酒 的分红也从3.25亿元降至1.95亿元人民币，降幅达40%。
另外， 天佑德酒 的分红规模较小且波动较大，2024年累计分红仅2121万元人民币，较2023年的6266万元减少66%。
古井贡酒高管薪酬最高，
2024年合计薪酬2739.23万元
从管理层年度薪酬总额来看，20家上市 白酒 企业管理层2024年获得薪酬合计为2.41亿元人民币，较2023年的2.46亿元略有下滑。 
出乎意料的，在20家A股 白酒 上市公司中，管理层年度薪酬最高的不是 贵州茅台 或五粮液，而是古井贡酒，全年为高管开出2739.23万元薪酬，同比减少87.29万元。
管理层年度薪酬次之的是 金徽酒 ，2024年， 金徽酒 为管理层开出2273.92万元的高薪，同比减少38.57万元。
第叁名则是今世缘，2024年，今世缘管理层薪酬为2172.59万元的高薪，同比增加238.46万元。
老总薪酬方面，从2024年年报披露信息来看， 金徽酒 老总、总裁周志刚以290.79万元位居榜首， 舍得酒业 、 口子窖 紧随其后，其老总薪酬分别为270.17万元和264.36万元。
不过，2023年度， 舍得酒业 、 口子窖 老总薪酬分别为352.08万元、364.36万元人民币，2024年均有一定幅度降薪。