【泡泡玛特】泡泡玛特狂飙背后，股东高位大规模套现
刚刚过去的“五一”假期，上海南京东路的泡泡玛特门店涌进大量游客，其中不乏外国友人。潮玩经济盛行下，以泡泡玛特为代表的潮玩产品开始成为新式伴手礼。
5月4日，有投资者在互联网上“晒”出一则聊天记录，她说女儿及同学对泡泡玛特很疯狂，出门必逛，且执着于购买最新潮的Labubu，“这样的企业像我们该类中年人的确很难看懂”。
这家中年人看不懂的企业，股票价格在最近创下了新高。 东方财富 Choice数据显示，泡泡玛特股票价格在4月30日盘中创下新高，为199港元。 
吴典摄
大规模套现
触及高点后，有股东开始套现。
根据媒体透露，近日一位未披露身份的泡泡玛特股东通过大宗交易，以192.95港元/股的价钱抛售了约410万股股票，较前一日收盘价折价约2.5%，套现1.01亿美元。受此影响，泡泡玛特股票价格由涨转跌，最终报收193.8港元，收跌2.07%。
对于套现行为，市场观点各异，有人认为抛售是一种信号，即泡泡玛特股票价格已经被过度追捧，投资人的高位大规模抛售股票，难免会让市场对泡泡玛特的未来发展发生疑虑；亦有人认为，高位减持是正常市场行为。
Allspring Global Investments的投资组合经理Gary Tan则在媒体采访中表示，其将这一动作视为获取利益了结，“尽管泡泡玛特股票价格在过去两周内大幅上涨，但此次交易仅以最后收盘价小幅折价完成”。
其实，去年开始，老总兼总裁王宁便开始大规模减持。
10月，王宁旗下GWF Holding通过信托UBS Trustees(B.V.I.)Ltd.以每股71.98港元的价钱减持泡泡玛特1085万股，合计涉资约7.81亿港元。同时，王宁持股40.96%，杨涛、刘冉、司德等公司高管共同合资建立的Pop Mart Hehuo Holding Limited也减持1085万股，完成套现约7.81亿港元。首席运营官司德单独减持210万股，完成套现1.51亿港元。海外业务总裁文德一披露减持12.5万股，完成套现899.75万港元。
这场多人大规模集结减持也引发市场高度关注。
“潮玩盛宴”
股票价格高涨的一个因素是，泡泡玛特在4月不断释放利好信息。
4月23日，泡泡玛特披露2024年年报。公司全年实现营业收入130.4亿元人民币，同比增长106.9%，经调整净收入同比增长185.9%至34亿元人民币。分市场来看，中国内地营业收入79.7亿元人民币，同比增长52.3%，海外及港澳台业务营业收入50.7亿元人民币，同比增长375.2%，收入占比为38.9%。
IP方面，去年Labubu全球爆火，带动THE MONSTERS收入突破30亿元人民币，算上MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY，泡泡玛特第壹次实现四大IP营业收入超10亿元人民币，13大IP营业收入破亿元人民币。 
吴典摄
今年一季度，泡泡玛特预计整体营业收入同比增长165%—170%，其中中国市场同比增长95%—100%，海外市场同比增长475%—480%。具体来看，亚太市场同比增长345%至350%，美洲同比增长895%至900%，欧洲同比增长600%至605%，海外市场潜力不问可知。
泡泡玛特也深知这一点，王宁曾预计，2025年北美地区的收入可以达到整个集团2020年的水平，即25.13亿元人民币。
增长诉求下，泡泡玛特在今年4月进行了内部组织架构调整。此前2024年的架构体系中，泡泡玛特海外业务主要分为两部分，即由COO司德负责泡泡玛特中国业务和加拿大、墨西哥等北美市场，国际总裁文德一负责泡泡玛特东南亚、欧洲、澳新、日韩等市场。
在这个模式下，每个单独的市场都有GM（总经理），他们直接向司德或文德一汇报。
而新的架构体系是在司德、文德一和GM之间建立了大区，分别为大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区。文德一负责管理亚太区和欧洲区，司德负责大中华区和美洲区。大区之下是各个独立核心市场的GM。
另一方面，泡泡玛特在4月不断发售新品，围绕热门IP加密产品矩阵。
譬如，其在4月10日发售Hirono回声系列手办及周围、SkullPanda可动人偶、海绵宝宝好朋友系列盲盒；11日发售MEGA LABUBU 1000%/400% 托尼托尼·乔巴；13日发售蜡笔小新春日部游艺会福袋；17日发售Zsiga森林漫步系列拼搭积木、星星人系列手办及毛绒挂件盲盒、泡泡萌粒睡衣派对系列公仔；18日发售星星人系列珠宝；24日重磅发售LABUBU三代搪胶毛绒及周围、MEGA SPACE MOLLY 100%×emoji……
“组合拳”使得泡泡玛特吸足了眼球，其官方应用甚至一度登上美国App Store购物榜第壹、总榜第四。
然而，52 TOYS和名创优品旗下TOP TOY等竞争对手也在加速扩张，推进海外市场。围剿之下，泡泡玛特的“热闹”又能够维持多久？