【贵金属】优化国际储备结构，人民银行连续六个月增持黄金

　　北京商报讯（记者廖蒙）新一期外汇储蓄数据出炉。5月7日，国家外汇管理局发布统计数据显示，截至2025年4月末，我国外汇储蓄规模为32817亿美元，较3月末上升410亿美元，升幅为1.27%。

　　北京商报记者进一步对照国家外汇管理局此前披露的数据统计发现，2025年以来，我国外储规模连续4个月显现小幅上升走势，外汇储蓄规模整体已连续17个月稳定在3.2万亿美元关口上方。2025年以来，我国外汇储蓄规模累计增长793亿美元。

　　对于4月外储规模变化，国家外汇管理局指出，2025年4月，受主要经济体宏观政策、经济增长预期等原因影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等原因综合作用下，当月外汇储蓄规模上升。

　　东方金诚首席宏观分析师王青告诉北京商报记者，4月外储规模较大幅度上升，主要受当月美元指数大幅下跌带动。可以看到，4月特朗普政府在全球范围内推出“对等关税”，美国衰退预期升温，资金流向非美市场，造成当月美元指数大幅下跌约4.4%。美元下跌会造成我国外储中非美元资产价格上涨，预估4月这一因素带动外储规模上升约500亿美元。

　　“同时，4月美国推出‘对等关税’后，全球资本市场剧烈波动。其中，主要市场股指多现下行。这抵消了美债收益率走低、美债价格上涨造成的影响，对我国外储资产估值会有小幅下拉作用。”王青补充道。

　　黄金储蓄方面，根据央行官方网站更新的官方储蓄资产数据，4月我国黄金储蓄为7377万盎司，较上月增加7万盎司。这是2024年11月以来，人民银行连续六个月增持黄金，整体符合市场预期。

　　综合近期国际金价走势，2025年开年，国际金价延续去年强势走势，接连突破多个整数关口后到达3500美元/盎司上方。4月最后一周，国际金价触及历史高位后经历一轮跳水风波，又在5月初重新回升。截至5月7日19时50分，伦敦现货黄金报3385.76美元/盎司，日内下跌幅度为1.35%。

　　王青指出，在国际金价大幅上行，叠创历史新高的环境下，近期人民银行持续增持黄金，主要因素是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时期内易涨难跌。这意味着从控制成本角度动身暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储蓄结构角度增持黄金的切实需求上升。另外，黄金独有的避险功能也有可能是近期人民银行持续增持黄金的考量因素。美国政府在全球范围内掀起关税风暴后，全球金融市场剧烈动荡，也印证了这一点。

　　展望未来，王青认为，人民银行增持黄金仍是大方向。背后的主要因素是我国国际储蓄中的黄金储蓄占比偏低——截至2024年12月，我国官方国际储蓄资产中黄金的占比为5.5%，明显低于15%左右的全球平均水平。另外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，人民银行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化创造有利条件。由此，从优化国际储蓄结构、稳慎扎实推进人民币国际化等角度动身，未来人民银行增持黄金仍是大方向。

　　谈及外汇储蓄的后续走势，国家外汇管理局指出，我国经济显现向好态势，经济发展韧性强、活力足，有益于外汇储蓄规模保持基本稳定。

　　王青则提到，“按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模处于适度充裕水平。我们判断，短时间内美元指数下行和全球金融市场下跌还将形成对冲效应，我国外储规模有望保持基本稳定。这将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供坚实基础，成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石”。