【人工智能】天风证券 - 多家发布新一代大模型 政策推进服务消费提质惠民

　　政策划态：服务消费提质惠民工作方案印发， 人工智能 +政策持续出台。产业趋势：阿里腾讯等发布新模型，人形 机器人 马拉松顺畅举行。投资建议：1）Deepseek突破与开源引领的科技AI+；2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏；3）低估红利继续崛起。

　　政策划态：服务消费提质惠民工作方案印发， 人工智能 +政策持续出台。（1）4月28日，工信部发布2025年汽车标准化工作要点，推动制定及发布车用 人工智能 、 固态电池 、电动汽车换电等标准子体系。（2）4月19日，工业和信息化部印发《智能制造典型场景参考指引（2025年版）》，基于制造企业探索实践，结合技术创新与融合应用发展趋势，从工厂建设、产品研发、生产管理、生产作业等8个重点环节，凝练出40个典型场景（3）国务院总理李强4月27日主持召开国务院常务会议，部署开展美丽河湖保护与建设行动，研究进一步强化困境儿童福利保障有关举措，讨论《中华人民共和国医疗保障法（草案）》，决定核准浙江三门三期工程等核电项目（4）4月23日，工信部公开征求对《 云计算 综合标准化体系建设指南（2025版）》（征求建议稿）的意见，到2027年，新制定 云计算 国家标准和行业标准30项以上，不断健全引领 云计算 产业结构优化升级的标准体系。（5）商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，国务院批复同意《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，支持扩大优质服务供给。

　　产业趋势：阿里腾讯等发布新模型，人形 机器人 马拉松顺畅举行。（1） 人工智能 ：4月29日，阿里巴巴开源新一代通义千问模型Qwen3，登顶全球最强开源模型；4月下旬，腾讯对其混元大模型研发体系进行了全面重构，调整后，腾讯成立两个新的部门：大语言模型部和多模态模型部；4月30日，小米开源首个为推理（Reasoning）而生的大模型「Xiaomi MiMo」，联动预训练到后训练，全面提升推理能力；4月30日，DeepSeek发布Prover-V2模型，参数量达6710亿；4月29日上午，总书记在上海考察时，来到上海徐汇区“模速空间”大模型创新生态社区调研（2）人形 机器人 ：4月19日，全球首个人形 机器人 半程马拉松赛在北京亦庄顺畅举行，4月27日，首届具身智能 机器人 运动会近日在江苏无锡举行（3） 新能源 车：4月23日开幕的2025年上海国际车展聚焦汽车智能化，展示车载芯片，消费电子跨界融合，智能座舱及eVTOL飞行汽车（4）新消费：4月 跨境支付 与离境退税优化政策出台，敦煌网霸榜美国iOS应用商店，上海升级跨境金融便利化，商务部优化退税政策增进入境消费。

　　投资建议：1）Deepseek突破与开源引领的科技AI+；2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏；3）低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候出现，因此低估红利的高度决定于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又决定于AI应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因子是估值，在现今消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头（哪怕是很弱的斜率），以宏观叙事而对消费过分灰心反而是一种风险，重视恒生互联网。

　　风险提示：产业发展进程不及预期；政策出台和落地具备不确定性；宏观经济波动。