宏观·要闻
中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦开始举行
当地时间10日上午，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦开始举行。中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰作为中美经贸中方牵头人，当天与美方牵头人、美国财长贝森特举行会谈。
4月份CPI环比由降转涨核心CPI上涨幅度稳定
4月份，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比下降0.1%，降幅与上月相同。核心CPI环比由平转涨，上涨0.2%；同比上涨0.5%，上涨幅度保持稳定。
央行：加强债市建设
中国人民银行（下称“央行”）5月9日发布《2025年第壹季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》）。本次《报告》有多篇专栏从不同角度彰显出宏观政策思路的转变，明确指出提振消费是当前扩内需稳增长的关键点；对照中美日政府债务情况，中国政府债务扩张仍有可连续性；增进物价合理回升，需要推动经济供需平衡，关键在于扩大有效需求。《报告》还在专栏中指出要加强债券市场建设。在下一阶段政策取向上，《报告》提出，积极落地5月推出的一揽子金融政策。把增进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。通顺货币政策传导机制，进一步完善利率调控框架，持续强化利率政策的执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。
央行重磅发布，额度5000亿元
5月9日，央行印发《关于设立服务消费与养老再贷款有关事宜的公告》，设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元人民币，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业的金融支持。
印巴达成停火协议
巴基斯坦副总理兼外长达尔10日在社交媒体上说，巴基斯坦和印度同意立即停火。同日，印度外交秘书唐勇胜宣布，印度同巴基斯坦达成停火协议。
普京提议恢复直接谈判泽连斯基：望俄明日停火乌愿谈判
当地时间5月11日，俄罗斯总统普京在克里姆林宫举行新闻发布会。普京提议于5月15日在土耳其伊斯坦布尔恢复俄乌直接谈判。普京说：“我们已准备好与乌克兰开展严肃谈判。谈判的意图是消除冲突根源，为达成具有历史意义的持久稳定和平奠基基础。”普京再次强调，俄罗斯愿意在不设置先决条件的情景下与乌克兰进行直接谈判。他还表示，不排除在谈判进程中可能达成新的停火协议。
乌克兰总统泽连斯基当地时间11日表示，俄罗斯方面关于恢复直接谈判的建议是个好的迹象，全世界早已对此期待已久。泽连斯基认为，真正结束战争的第壹步就是停火，乌克兰期待俄罗斯能够实施全面、持久且可靠的停火，乌方希望俄罗斯从12日开始实施停火，乌克兰愿意进行谈判。
金融·证券
中国证券监督管理委员会印发2025年度立法工作计划
最近，中国证券监督管理委员会制定了2025年度立法工作计划，对全年的立法工作做了总体部署。中国证券监督管理委员会将根据立法工作计划积极推动各项制度文件出台。并入中国中国证券监督管理委员会2025年度立法工作计划的规章项目共有19件。
中国证券监督管理委员会、财政部就《证券结算风险基金管理办法（修订草案征求建议稿）》征求建议
为进一步增强证券结算系统风险防范能力，强化证券结算风险基金全流程管理，根据《证券法》有关规定，结合市场发展需要，中国中国证券监督管理委员会会同财政部起草形成了《证券结算风险基金管理办法（修订草案征求建议稿）》，现向社会公开征求建议。
上周欧美股市涨跌互现
上周，标普500指数累计下跌约0.5%，纳斯达克指数下跌幅度约为0.3%，道琼斯工业指数则下跌近0.2%。欧股方面，德国DAX指数涨1.79%，法国CAC40指数跌0.34%，英国富时100指数跌0.48%。
产业·公司
乘联分会：4月 新能源 乘用车市场零售90.5万辆同比增长33.9%
乘联分会数据显示，4月全国乘用车市场零售175.5万辆，同比增长14.5%，环比下降9.4%。今年以来累计零售687.2万辆，同比增长7.9%。4月 新能源 乘用车市场零售90.5万辆，同比增长33.9%，环比下降8.7%；1—4月累计零售332.4万辆，增长35.7%。4月 新能源 车在国内总体乘用车的零售渗透率51.5%，较去年同期提升7个百分点。
苹果再次降价超1000元
目前，有消息称苹果向渠道商下发了调价通知，苹果iPhone 16 Pro Max 所有容量版本降价160美元（折合人民币1313.06元）；而 iPhone 16 Pro的128GB版本降价176美元（折合人民币1445.27元），其它版本同样降价160美元。
本周关注
央行本周将降准
中国人民银行5月7日宣布，自5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。
本周解禁股
东方财富 网数据显示，本周A股共有40家公司限售股逐渐解禁，合计解禁11.84亿股，按5月9日收盘价计算，解禁总市值为190.29亿元人民币。从解禁市值来看， 国金证券 解禁市值超过40亿元居首，另外， 强瑞技术 、 江苏华辰 等解禁市值超过20亿元；从解禁股数量来看， 国金证券 解禁股数量超5亿股居首，另外 江苏华辰 解禁股数量超过1亿股。
美国最新通胀数据将揭晓
北京时间5月13日，美国4月CPI数据将出炉。此前，北京时间5月8日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，连续第叁次决定维持利率不变。经济前景的不确定性进一步增加、失业率上升和通胀加剧的危险使得美联储未能重启降息。多家机构研判称，美联储今年仍会启动降息，但时点或在下半年。
机构策略
中银策略：政策落地，待新催化
中银策略研报认为，上周，一行一局一会“一揽子金融政策”落地，政策基调及手段符合或略超市场预期，对市场信心的提振起到了积极作用。对于市场的影响上，一方面，本次会议高度贯彻了4月中央政治局会议对于货币及金融领域政策“稳企业、稳市场、稳预期”的定调。货币政策先行超预期落地，短时间对于市场信心的提振有着积极作用。另一方面，货币宽松的落地有望打开未来财政发力的期待空间。 中银证券 预计，未来一段时期更加积极的财政政策有望加速落地，重点关注中低收入群体收入提振，“两新”政策“扩围提质”和“两重”政策“加力实施”。在配置方面， 中银证券 建议“以我为主”，关注内需、科技自主相关板块。
中信建投 ：关注中美贸易对话
中信建投 研报认为，展望未来，市场焦点更聚焦关税谈判进展与细节。英国其实不是美国的主要贸易顺差国，美英两国对最终的关税谈判结果参考意义有限，中美关税谈判才是重头戏。中美关税博弈的框架仍未明朗，目前仍存在相当不确定性。行业层面，仍然认为当前全球AI科技叙事延续，港股互联网科技龙头仍是配置主线。考量到外部环境仍具不确定性，港股高股息板块同样值得配置，另外，当前已走出阿尔法行情的港股新消费板块也值得关注。
信达证券 ：牛初振荡期可能延长
信达证券 研报认为，鉴于美国所谓“对等关税”的复杂性，短时间的说法由乐观调整为高位振荡。从战略上， 信达证券 认为这一次振荡是去年10月8日以来市场振荡的延伸，振荡后有望在今年晚些时候迎来政策和资金驱动的新的突破性上涨。战术上， 信达证券 认为振荡本质是对关税冲击后遗症的消化，4月关税冲击虽然较难改变牛市大格局，但对居民资金挣钱效应和A股盈利逐渐触底的过程发生了明显的扰动，这一扰动需要时间消化，所以后续上涨可能受制于春季行情高点的制约，但往下空间或将会有限，因为2021—2024年连续多年熊市中，外资等不稳定资金逐步离场。 信达证券 认为，去年9月以来流入的钱财，更多是基于对政策、长期估值和产业趋势的认可，这些资金可能很快就能稳定住。牛初振荡期，经济有可能比熊市最低点更弱，但市场大概率不会跌回熊市，而是会让牛初振荡期拉长。