【恒坤新材】科创板IPO遭17问，恒坤新材冲A疑点多

　　排队数月后，厦门恒坤 新材料 科技股份有限公司（以下简称“恒坤新材”）科创板IPO迎来最新进展，公司于近日披露了首轮审核问询函回复。在问询函中，上海证交所围绕公司核心技术和技术来源、采购和供货商、资金流量等17方面问题展开了追问。据了解，本次冲击上市背后，恒坤新材2022—2024年银行存款与银行借款资金余额同时高企。另外，报告期内，公司存货账面余额接连增长，且存货周转率始终低于同行业可比公司均值。针对相关问题，恒坤新材方面于5月20日接受了北京商报记者采访。

　　借款、存款同时高企

　　上海证交所官方网站显示，恒坤新材科创板IPO于2024年12月26日获得受理，2025年1月18日进入问询阶段。在问询阶段排队4个月后，公司于5月19日更新披露了招股书，并对外披露首轮审核问询函回复。

　　记者了解到，恒坤新材主要从事光刻材料和前驱体材料的研发、生产和销售。2022—2024年，公司实现营业收入分别约为3.22亿元、3.68亿元、5.48亿元；对应实现归属净收入分别约为1.01亿元、8984.93万元、9691.92万元。

　　“光刻材料和前驱体材料所处的半导体产业链正处于快速发展阶段，二者作为关键基础材料，发展前景光明。同时，国家政策大力支持半导体产业发展，也为光刻材料和前驱体材料领域提供了良好的发展环境。”中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元表示。

　　另外，财务数据显示，2022—2024年，恒坤新材银行存款分别约为6.03亿元、6.19亿元、6.54亿元；银行借款分别约为1.01亿元、3.46亿元、6.33亿元人民币。

　　对此，上海证交所要求恒坤新材分析同时存在借款和大额存款的原因及合理性，是否存在大额资金闲置或使用受限等情形。

　　恒坤新材方面对北京商报记者表示，公司存在大额存款的原因系公司2022年完成股权融资后形成较大规模的货币资金储蓄，为提高资金使用效率，在确保日常运营资金需求的条件下，配置了低风险、收益稳定的银行理财产品。相关理财产品具有期限固定、收益可预期、风险可控等特点，且公司明确持有至到期的投资策略，符合长期资金规划中对安全性及收益性的要求。

　　同时，恒坤新材方面表示，报告期内，公司保持适度借款规模主要基于业务扩张和战略发展需求。随着业务规模增长，日常营运资金需求持续增加；同时，为推进投资项目建设和支持新产品、新技术研发，需要稳定的钱财投入。

　　值得强调的是，2022—2024年，恒坤新材的应收账款接连增长。具体来看，报告期各期末，公司应收账款分别为4874.1万元、8958.88万元和1.14亿元人民币。

　　针对相关问题，恒坤新材方面接受北京商报记者采访时表示，报告期各期末，公司应收账款持续增长主要是由于公司业务规模增长所致，与公司营业收入变动趋势一致。

　　存货账面余额逐年增长

　　招股书显示，2022—2024年，恒坤新材存货账面余额分别约为5148.81万元、1.25亿元、1.65亿元人民币，接连增长；公司存货周转率分别约为2.03次/年、1.57次/年、1.74次/年，对应同行业可比均值分别为5.3次/年、4.46次/年、4.37次/年。针对相关问题，上海证交所也在问询函中予以重点关注，并要求公司说明报告期内存货余额快速增长的原因及合理性，和存货周转率远低于同行业可比公司的原因及合理性。

　　恒坤新材方面告诉北京商报记者，报告期各期末，公司存货账面余额快速增长主要系自产产品产量持续上升，公司根据生产计划和安全库存需求进行备货。同时，部分定制化物料因供货商交付周期较长（如TEOS原料）或国际因素造成供需阶段性紧张（如滤芯、钢瓶阀门），公司需通过集中备货保障生产连续性，另外，新产品研发进程中需储蓄专用原材料（如前驱体产品研发原料）。上述变动与公司的生产节奏、供应链管理策略和研发规划相匹配，存货余额快速增长具有合理性。

　　同时，恒坤新材方面表示，报告期内，公司存货周转率低于同行业可比上市公司的平均水平，主要因素系公司主要原材料采购以境外供货商为主，需综合考虑供货商交期、物流成本及国际供应链波动影响；同时通过扩大单次采购规模以增强价格优势，造成备货周期延长。同时，相较于同行业可比上市公司，公司正处于快速扩张阶段，存货增速高于营业成本增幅进而影响存货周转率。另外，公司产品主要为光刻材料和前驱体材料，与同行业上市公司中 南大光电 较为类似，存货周转率亦与之接近；而 彤程新材 、艾森股份等公司由于主要业务及产品结构与公司存在明显不同，其存货周转率不具备直接可比性。

　　另外，2022—2024年，恒坤新材前五大原辅料（含包装物）供货商占比分别为74.98%、75%、75.44%，第壹大供货商占比分别为52.04%、40.02%、51.53%。在首轮审核问询函中，上海证交所要求公司说明是否存在依赖单一供货商、依赖境外供货商的情形及应对措施。

　　恒坤新材在问询函回复中表示，公司存在对部分境外供货商的依赖。报告期各期，原辅料供货商A及产成品供货商SKMP的采购占相当高，其中，供货商A系贸易商，资源渠道较为丰富并代理不同厂商的产品，在树脂等原辅料方面能较好满足公司研发生产需求；SKMP主要生产销售 光刻胶 等产成品，公司向其采购系基于下游客户的切实需求。

　　恒坤新材方面进一步表示，针对上述情况，公司已采取相关措施，具体包含，通过技术转让和自主研发相结合方式，致力将光刻材料核心原材料树脂实现国产化应用落地；持续研发生产并在下游客户处导入自产产品，逐年提高自产产品占比，避免因产成品采购发生不利变化进而对公司经营业绩造成不良影响。