【净利润】成为新一代全球消费电子王者 小米-梭哈-了吗？

　　5月27日，小米集团（HK01810）发布2025年第壹季度业绩报告，营业收入、经调净利再创新高。财报显示，2025年Q1小米营业收入同比增长47.4%至1113亿元人民币，继2024年Q4后再破千亿；经调整净收入第壹次突破百亿，达到107亿元人民币，同比增幅高达64.5%。

　　在财报成绩以外，近期，小米正在完整展露出成为全球消费电子王者的决心。就在5月22日晚，站在小米15周年发布会的聚光灯下雷军手握小米自研3nm旗舰芯片玄戒O1，表示“如果小米想成为一家伟大的硬核科技公司，芯片是务必攀登的高峰，也是绕不过去的一场硬仗。”

　　造芯与造车一起成为小米发展历程上的两场最难战役。在发布芯片的当天夜晚，小米YU7也正式亮相，定位“豪华高性能SUV”。据小米集团合伙人兼总裁卢伟冰在财报电话会上透露，小米YU7留资用户是去年SU7同期的3倍、第壹次留资用户数超过了60%，

　　但小米远未“梭哈”。目前小米手里还有一批蓄势待发的牌，包含正在通过软硬件协同生态、布局AI生态入口、以智能制造工厂缔造高端产能等。

　　三大增长曲线再创新高

　　2025年第壹季度，小米集团的总营业收入收入、核心业务收入、经调整净收入等多项指标，均取得单季度历史新高，经调净收入也第壹次破百亿元大关达107亿元人民币。手机、汽车、大家电三大增长曲线均再创新高。

　　分板块看，财报显示，2025年一季度手机×AIoT板块收入为人民币927亿元人民币，同比增长22.8%，毛利率为22.8%，同比提升0.5个百分点。细分来看，智能手机收入增加8.9%至人民币506亿元；IoT与生活消费产品收入增加58.7%至人民币323亿元；互联网服务收入达到人民币91亿元人民币，同比增长12.8%，毛利率达到76.9%，同比提升2.7个百分点。

　　本季度小米智能手机业务的国内国际增长均超越市场大盘，在中国大陆地区的出货量排名时隔十年重返第壹，份额达到18.8%，出货量增速高达40%；IoT与生活消费产品业务方面多个品类实现突破性增长，平板业务出货量创历史新高，第壹次进入全球前三，出货量同比增长超56%，为前五厂商增速最快；智能大家电方面，第壹季度小米大家电收入翻倍增长，平均售价持续攀升。

　　另外，2025年一季度起，智能电动汽车板块更名为智能电动汽车及AI等创新业务，财报显示，一季度智能电动汽车及AI等创新业务总收入为人民币186亿元人民币，其中本季度智能电动汽车及AI等创新业务分部毛利率为23.2%。

　　小米智能电动汽车及AI等创新业务除了稳健增长以外，截至5月21日，小米SU7系列累计交付已超过 25.8 万台。今年4月，小米SU7系列交付超过 2.8 万台，其中小米SU7成为20万以上价位所有车型的销量冠军，小米正在冲刺2025年全年交付35万台的目标。

　　摩根士丹利研报认为，小米SU7 Ultra的推出已经拉开了其豪车业务的序幕，首款SUV车型YU7的推出，也有可能存在成为2025年一个积极催化剂。这时，AIoT和智能手机业务也显现积极增长势头。

　　成为消费电子王者的决心

　　小米成为全球新一代消费电子王者的决心也正在露出。

　　前不久的发布会上，小米再次打出了一张王牌。5月22日晚，小米发布了小米15S Pro、首款O LED 平板小米Pad 7 Ultra和小米手表S4十五周年纪念版，三款产品均搭载了小米自研玄戒芯片。值得强调的是，通过玄戒O1的发布，小米成为继苹果、三星、华为之后，全球第四家拥有自研SoC芯片能力的电话厂商。

　　“任何的消费电子的巨头最终都是芯片的巨头，苹果有、三星有、 特斯拉 有，只有我们掌握底层的芯片能力，才能完全做到长期有不同化的产品体验，我们才能真正形成我们的护城河。”卢伟冰在财报电话会议上也再次强调，未来芯片是小米突破硬核科技的底层核心赛道，小米将全力以赴保持战略耐性，持续进行投资。

　　卢伟冰还透露，芯片是一种平台能力，未来将会依托芯片去拓展产品线，再协同小米澎湃操作系统和AI形成解决方案和好的产品体验，再形成产品的不同化，当然这个目标还需要一段时期去达成。

　　“造芯”仅是一部分。一段时期以来，小米出的牌正在增多。

　　一是在高端化方面持续获得增长。根据第叁方数据，2025年第壹季度，小米在中国大陆地区3000元以上高端智能手机市占率达到25%，其中4000-5000元价位段市占率24.4%位列第壹。

　　另外， 新零售 正在推动小米高端化进入快车道。第壹季度，小米在中国大陆地区环比新增超1000家线下零售店，达到近1.6万家门店，汽车销售门店扩展至235家，预计到今年底，小米线下零售店规模将达到约2万家。据第叁方数据，一季度小米在中国大陆智能手机线下渠道出货量市占率12.1%，同比提升3.2个百分点。

　　小米汽车也正在朝着超高端市场进发。今年2月重磅发布的小米SU7 Ultra，定价52.99万起，发布仅3天大定超过1.9万台、锁单1万台，提前完成全年目标，创造了中国汽车市场50万以上车型销售的新纪录，正式进入豪车市场。

　　另外，小米首款“豪华高性能SUV”小米YU7已于近期亮相，卢伟冰透露，YU7于5月22日晚技术发布之后，留资用户是去年SU7同期的3倍、第壹次留资用户数超过了60%，这意味着YU7比SU7有着更大的用户受众面，YU7将于7月正式上市，有望进一步打开 新能源 车高端市场。

　　一手蓄势待发的牌

　　全球消费电子领军企业有啥特质？三星通过多元化产品矩阵与深度整合的生态系统，构建了覆盖用户全场景需求的科技生态，苹果则凭借软硬件高度协同的封闭式生态占据优势。在这条路径上进发的小米尚未“梭哈”，手里还有一批蓄势待发的牌。

　　第壹张牌在软硬件协同方面，财报显示，截至2025年3月31日，小米AIoT平台已连接的IoT设备数（不包含智能手机、平板及笔记本计算机）增长至9.437亿，同比增长20.1%。

　　高盛在研报指出，小米在AI和IoT领域的战略布局，已构建起全球最大的AIoT生态系统，未来有望实现强劲增长，成为AI行业最终赢家。另外，小米大芯片重启四年多来已经花了135亿，据悉未来五年小米研发投入将达2000亿。从芯片、OS到AI，小米已经开始能真正系统性对标苹果。另外在人车家生态闭环的全面形成下，手机×车×IoT的生态创新领跑将创造更多极致体验，小米所创造的体验将具有更大的想象空间。

　　第贰张牌在AI方面，小米也正在缔造超级生态入口。就在4月，小米宣布开源首个推理大模型Xiaomi MiMo，得益于团队在预训练和后训练阶段中数据和算法等多个层面的创新联合驱动，推理能力明显提升。其中，在数学推理和代码竞赛公开测评集上，Xiaomi MiMo 仅用7B参数量获得了优异成绩。小米旗下AI agent小爱同学也在持续进化，目前小爱同学月活跃用户数超1.5亿，同比增长17.5%。

　　卢伟冰透露，对小米而言，将来的关键之一是做好AI基建、将模型的能力组建起来。同时小米在将来的AI时代优势非常的明显。“我们有很好的用户基础，这个用户基础造成了非常多的场景，这些场景就发生很多的数据，这些数据在AI之下进行很多训练之后，再加上我们的算法会发生很好的结果。”据悉在AI投入方面，小米今年300亿的整体研发费用中有四分之一将投到AI上面去。

　　第叁张牌关乎智能制造。作为大家电的标志性产品，卢伟冰在财报电话会议上提到，目前小米空调已经完成了全产品线布局，并且实现了技术的全栈自研。同时小米将持续提升产业能力建设，小米空调智能制造工厂也将于今年年内投入生产。此前据透露，小米计划在全球范围内建设多达20座世界级工厂，以进一步巩固其在智能制造领域的领先地位。未来，小米有望背靠实现产品高度自动化、数据驱动、柔性生产的智能工厂，缔造更高效的智能制造全球新标杆。

　　可以看到，目前小米科技生态正迎来创新全面井喷的新起点，小米汽车、玄戒芯片和智能工厂完成从0到1的跨越，“芯片、OS、AI”深度赋能“人车家全生态”，小米已成为拥有完整生态的科技公司，将持续构建领先全球的科技生态新样本。

　　“这个世界终究不会是强者恒强，后来者总有机会。”站在小米15周年发布会的聚光灯下，手里还有一批未出的牌，雷军深切期待成为“强”的后来者。小米能否实现这一点，仍有待市场验证。