【贵州茅台】白酒股表现疲软 - 多路资金逆市加仓 - 什么信号？

　　近期，多路资金正逆市加仓 白酒 板块。

　　在业绩增速明显放缓、 白酒 批价持续下行的环境下，近几年 白酒 股表现疲软， 白酒 指数今年以来累计下跌近14%。

　　不过，证券时报记者发现，最近，包含私募机构、融资客、基民在内的多路资金开始逆市加仓 白酒 板块。机构认为，当前 白酒 行业正处于磨底阶段，短时间受需求疲软及情绪扰动承压，但基本面筑底迹象渐显，配置价值凸显。

　　多只 白酒 股年内下跌幅度超过20%

　　近期， 白酒 批价持续下跌，引发市场对 白酒 行业的担忧。

　　行业数据显示， 白酒 指数自年初以来基本上显现持续下跌走势，累计下跌幅度接近14%， 迎驾贡酒 、 酒鬼酒 、 金种子酒 、 舍得酒业 等多只 白酒 股年内下跌幅度超过20%。

　　其实，自2023年初以来，由于 白酒 行业增速放缓，企业库存高企，同时 白酒 产品的价钱普遍出现倒挂情形，市场对 白酒 的信心一直比较低。行情数据显示，2023年初以来， 白酒 指数累计下跌幅度接近50%，很多个股的下跌幅度更大。

　　 白酒 板块不断走弱的背后， 白酒 行业的业绩增速近年来下降明显。证券时报记者根据Wind数据统计，2024年A股 白酒 上市公司实现营业总收入4422.27亿元人民币，同比增长2.28%；实现归属上市公司股东的净收入1666.31亿元人民币，同比增长4.32%。

　　整体来看， 白酒 行业仍显现出明显分化局面，头部企业凭借品牌、渠道优势实现增长，而部分区域酒企则面临库存与动销压力，业绩下滑比较明显。

　　多家 白酒 上市公司表示，2024年， 白酒 行业整体仍处于调整期，行业竞争进一步加剧， 白酒 产品销售承压，客户信心仍处于修复阶段，尤其是次高端产品消费需求仍待恢复。

　　融资客等逆市加仓

　　不过，证券时报记者发现，在 白酒 板块持续走弱的进程中，私募机构、融资客、基民等在最近选择了逆市加仓。

　　记者观察近期 白酒 行业的融资数据发现，融资客正在持续加仓 白酒 股。Wind数据显示， 白酒 行业的融资余额于今年5月15日刷新年内最低纪录，为315.03亿元人民币。随后， 白酒 行业的融资余额持续攀升，截至6月10日的数据为335.20亿元人民币，较年内最低水平增加了20.17亿元人民币。

　　除了融资客以外，基民也在不断加仓 白酒 ETF。Wind数据显示，鹏华中证酒ETF的流通份额近期出现明显增加，6月5日、6月6日，6月9日，该ETF的流通份额增加值均在3亿份以上。6月10日，鹏华中证酒ETF的流通份额又增加了2.77亿份。

　　得益于鹏华中证酒ETF流通份额的不断增加，即便在 白酒 指数不断下的情景下，该ETF的规模仍在逆市增长，截至6月10日，该ETF最新规模为114.03亿元人民币。

　　另外，还有私募机构表示已加仓 白酒 股。在今年 贵州茅台 股东大会上，知名私募大伽林园表示："最近我还在买茅台股票，不会减仓只会加仓。"

　　对于当前的 白酒 板块，华鑫证券表示，基本面来看，预计 白酒 行业需求延续筑底趋势，商务需求整体表现承压，宴席需求表现分化，企业端主动给渠道降负，库存平稳消化。从估值端看，板块整体估值偏低，酒企回购或增持动作较多，分红力度持续提升，后续关注内需政策发布及 白酒 作为低配板块有望迎来资金流入。

　　开源证券认为，当前 白酒 行业正处于磨底阶段，名酒批价淡季稳健，库存也木有继续积累。目前头部酒企正通过模式创新来应对周期压力，通过场景转型、客群转型、拓展 白酒 文化体验等寻找新的增长点，积极破局。 白酒 行业短时间受需求疲软及情绪扰动承压，但基本面筑底迹象渐显，加估值低位与分红提升，配置价值仍然稳固。开源证券建议，聚焦高端 白酒 区域龙头，静待下半年需求复苏与估值修复共振。