【ETF】超6500亿元！资金持续涌入
资金持续涌入港股市场。
统计显示，今年以来，南向资金净买入金额已超过6500亿元人民币。这时，公募加速布局港股主题基金，重点瞄准港股消费、科技、 创新药 等领域，多只港股主题ETF规模较去年底实现翻倍。
不过，近期恒生 AH股 溢价指数一度创下近5年新低，港股后续投资机会到底如何？
资金加仓港股主题ETF
近期，大量金额持续借道ETF加仓港股，港股 创新药 、科技、红利等领域强势“吸金”。
据Choice测算，6月10日以来，截至6月19日，港股主题ETF净申购额为103.26亿元人民币。其中，汇添富港股通 创新药 ETF净申购额为18.19亿元人民币，广发港股 创新药 ETF、华夏恒生科技指数ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF净申购额也均在16亿元以上。
随着资金持续涌入，多只ETF份额创历史新高。截至6月19日，华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF、华泰柏瑞港股通红利ETF、景顺长城港股 创新药 50ETF等份额均创历史新高。
拉长期限来看，多只港股主题ETF规模较去年底翻倍。其中，截至6月19日，富国港股通互联网ETF规模从去年底的221.9亿元增至452.71亿元人民币。另外，景顺长城港股科技50ETF规模也从58.1亿元增至133.99亿元人民币，工银瑞信港股通科技30ETF规模从76.78亿元增至217.29亿元人民币，均跻身百亿级ETF阵营。
从近期新建立的港股主题ETF来看，频现长线资金身影。例如，根据富国国证港股通消费主题ETF发布的上市交易公告书，截至6月12日，富国富强股票型 养老金 产品、富国富凯价值混合型 养老金 产品均持有约500万元。 
AH溢价指数一度创下近5年新低
南向资金已成为支撑港股表现的重要力量。截至6月20日，今年以来南向资金持续净流入超6500亿元人民币，超去年全年净流入的80%。富国基金表示，南向资金在港股成交占比超40%，定价权持续强化。同时，若AI产业催化兑现或关税问题缓和，外资回流空间可期。
不过，近期恒生 AH股 溢价指数达到126.91点，创下近5年新低，港股未来行情是否还有连续性也成为市场关注的核心。 
“近期投资人讨论的一个焦点问题是： AH股 溢价指数回落至近5年以来的最低水平。其实，以2021年为分界线，驱动 AH股 溢价变化的因素，和 AH股 溢价背后所代表的内核，都发生了很大变化。因此，当 AH股 溢价来到区间下沿的时候，对市场的意义也有所不同。” 广发证券 分析师刘晨明认为，以较长的时间维度来看， AH股 的溢价率有望进一步收敛，未来也有可能存在发生更多港股溢价于A股的标的。但回到当下，随着市场情绪有所转弱、波动区间收窄， AH股 溢价率的变化或更多以板块和个股的形式显现。
在格林基金总经理助理郑中华看来，虽然 AH股 溢价明显收窄，但这种现象更多归结于价值回归而非短时间的钱财博弈，港股目前其实其实不存在明显的过热风险。
据 兴业证券 测算，历史上，港股与A股的流动性一直存在较大差距，这也是多数港股公司相较其A股存在折价的主要因素。今年以来，随着资金对港股市场重新关注，带动港股流动性明显改善，港股与A股流动性差距迎来趋势性收窄，恒生指数滚动20日换手率已在最近追平沪深300。
机构看好港股后市
当前基金公司持续加大对港股的布局力度，密集发行港股细分主题指数基金。Choice数据显示，截至6月20日，广发中证港股通汽车ETF联接基金、招商恒生港股通高股息低波动ETF联接基金、华宝港股通 创新药 ETF等正在发行。另外，6月以来，已经有超10只港股主题基金上报，包含天弘国证港股通科技指数基金、嘉实恒生消费ETF等。
谈及港股市场后续投资机会，汇丰晋信海外权益投资部副总监许廷全认为，南向资金的其中部分来自保险、养老等投资时间周期较长的钱财，在高红利需求的驱动下，长期仍将吸引一定的钱财流入，相关板块若回到具吸引力的估值位置，亦考虑进行增持。未来港股上上上涨幅度度度仍是存在的，盈利下调的周期已经逐步结束，在政策刺激的带动下，整体行业的 利润有机会出现改善。美元走弱将持续吸引资金流入新兴市场，当前主要互联网龙头的估值水平相较海外科技巨头位于平均数之下，过往压制估值的因素或有所改善。
“对于香港市场未来几年的 势头，我们认为，除了经济基本面之外，最大的驱动因素在于这个市场未来几年持续的潜在资金净流入。”易方达基金基金经理李剑锋说。
在李剑锋看来，作为国际主要金融市场之一，香港市场定价的锚，是仍处在较高水平的海外利率水平。这对于部分资本是非常有吸引力的。甭管是香港的成长资产，还是红利资产，性价比都相当有竞争力，资金未来有望持续通过港股通这一渠道配置香港市场，成为香港权益市场未来几年最重要的驱动力。这种资金净流入的情景，有望让港股估值持续抬升，也会让市场的表现更少受宏观原因影响，让基本面卓越的股票回归基本面驱动。
作者：赵明超