【跨境支付】互联网平台、券商-抢滩-稳定币- ，新经济金融-入场券-争夺开启 - 经济周刊·焦点

　　全球多个国家和地区正努力推进这一新型 数字货币 的合法化，中国香港特别行政区立法会通过《稳定币条例草案》；京东、蚂蚁等巨头纷纷出手“抢滩”；以 国泰君安 国际为代表的券商加速入局；跨境贸易业界忙于抓住“稳定币”的商机；技术大咖则将之视为 人工智能 浪潮下占领数字金融体系“高地”的“捷径”；普通大众却仍然对其布满好奇与疑惑……

　　“稳定币”到底何以“稳定”？对个人、企业甚至全球数字金融格局又会发生怎样的影响？广州日报全媒体记者多方采访，试图“拼”出关于“稳定币”的一幅完整“地图”，并在“地图”中找寻市场新机遇。

　　【名词解释】

　　根据国际清算银行的定义，稳定币是一种特殊的加密货币，其设计目标是维持“恒定价值”，通常与美元保持1:1挂钩，并由美国国债或黄金等资产作为支撑。

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互联网平台、券商纷纷“抢滩”

　　“希望有一天大家在全世界消费的时候，京东稳定币可以作为全球的支付手段。”今年6月17日，京东集团董事会主席刘强东表示，希望在全球主要货币国家都申请稳定币牌照。稳定币更成为京东的六项创新项目之一。目前，京东稳定币已经进入沙盒测试第贰阶段。据了解，测试场景主要包含 跨境支付 、投资交易、零售支付等，未来将面向零售和机构提供移动端及PC端应用产品。

　　另一家互联网大厂蚂蚁集团也在“抢滩”稳定币。6月12日消息称，蚂蚁国际正计划在中国香港和新加坡申请稳定币牌照；同日，蚂蚁数科也披露了启动申请香港稳定币牌照的信息，意味着蚂蚁旗下两大业务板块都在推进稳定币牌照。当日，蚂蚁集团副总裁、蚂蚁数科 区块链 业务总裁边卓群透露，目前已跟监管层进行过多轮沟通。另外，蚂蚁数科今年已经将中国香港列为全球总部，并且已经在香港完成监管沙箱的先行先试。

　　而券商也在加速入局稳定币。6月24日消息， 国泰君安 国际获香港中国证券监督管理委员会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，和在提供虚拟资产交易服务的条件上提供意见。牌照升级后，客户将可在 国泰君安 国际平台直接交易加密货币（如比特币、以太币等）、稳定币（如泰达币等）等虚拟资产。

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解密“稳定币”

　　为何金融和互联网巨头们对稳定币如此趋之若鹜？这就要从“稳定币何以稳定”和“稳定币何以高效”两个问题说起。

　　稳定币何以“稳定”？

　　与法定货币或其它稳定资产挂钩

　　上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚接受广州日报记者采访时表示，稳定币是一种特殊的加密货币，其价值与特定的资产（通常是法定货币）挂钩，旨在克服传统加密货币价格波动大的缺点。作为连接传统金融与加密经济的桥梁，稳定币兼具数字资产的便捷性和法定货币的稳定性。

　　与传统加密货币相比，稳定币的“稳定”就体现在其通常与法定货币或其它稳定资产挂钩，1枚稳定币的价值等于于1单位锚定资产，从而保持价格稳定。而比特币、狗狗币属于“原生加密货币”，其价值完全决定于市场供需，没有任何实物或法币资产作为支撑，因此，波动性极大。

　　“与其它一些加密货币的投机属性和市场波动性更大不一样的是，稳定币以‘稳定’为核心，是连接数字与传统金融的重要工具。”不过，曾刚提醒，若锚定资产管理不善或遇信用风险，稳定币的价值也有可能脱钩。

　　稳定币何以“高效”？

　　 跨境支付 成本有望降低90%以上

　　那么，稳定币如何使用呢？有跨境转账、支付经验的用户都明白， 跨境支付 成本不菲，还不能马上到账。而稳定币恰恰可以为 跨境支付 提高效率，并降低成本。

　　香港理工大学副研究员、香港 Web3.0 标准化协会执行会长李鸣对记者说，稳定币通过 区块链 技术实现了“支付即结算”的核心突破，从根本上推翻了传统电汇的多层中介架构。传统 跨境支付 依赖SWIFT系统，需经过发送账户行、代理银行、接收账户银行等多个环节，每笔交易平均耗时1~3天，手续费高达1%~3%，还需承担外汇兑换的隐性成本。稳定币通过分布式账本直接实现点对点价值转移，具有低成本、高效率的优势。

　　巨头积极布局稳定币，也正是看上了稳定币的高效，可以为其 跨境支付 、电子商务、RWA（Real World Assets tokenization，实物资产通证化）等新业务“铺路”。“现在企业之间转账平均需要2天到4天时间”，刘强东说，稳定币可以将全球 跨境支付 成本降低90%，效率提高至10秒钟之内。“B端支付做完之后，我们就会朝C端支付渗透。”他展望。

　　蚂蚁数科则希望在稳定币获得合法身份后，打开RWA业务的增量入口。边卓群表示，稳定币作为连接传统金融与通证化资产的桥梁，具有广阔的市场潜力；其核心价值在于使用场景的拓展与合规性建设。今年4月，蚂蚁数科面向海外市场发布RWA交易链Jovay。业内人士表示，RWA资产在 区块链 上实现跨地域流通时，稳定币作为交易媒介的切实需求也会随之激增。

　　清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵认为，互联网大厂“抢滩”稳定币，看中的是两大特征：价值相对稳定、跨境结算高效。“京东和阿里关注的关键，是稳定币在 跨境支付 场景里面的便利。”

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“稳定币”布满想象力的未来

　　未来格局：

　　香港成我国稳定币的“试验田”

　　5月21日，中国香港特区立法会通过了《稳定币条例草案》，为中国香港引入锚定法定货币的稳定币发行人发牌制度。该条例将于8月1日生效，届时，中国香港金融管理局将开始接受牌照申请。众多业内人士认为，这说明香港已成为我国稳定币的“试验田”。

　　“这是香港抢占全球虚拟资产监管话语权的重要举措。”曾刚认为，在全球主要金融中心均在探索加密资产监管之际，中国香港“先行先试”，是其完善国际金融中心功能的重要补充。

　　在李稻葵看来，当前，全球金融的去中心化趋势在加强，稳定币在技术上体现了去中心化，但又锚定中心化资产，相当于从传统金融通向数字金融等新兴领域的一个桥梁。选择中国香港这个国际金融中心、跨境资金自由港来发行稳定币，既能减少对传统美元支付体系的依赖，扩大人民币的影响力，也能拿到一张新经济的“入场券”。

　　“稳定币对于香港来说是重要机会。” 国泰君安 国际首席经济学家周浩表示，稳定币在 跨境支付 中应用非常便利，在香港的发展有比较大的想象空间。 华泰证券 首席宏观经济学家易峘则认为，大力支持中资企业出海，发展跨境业务、 数字经济 、虚拟经济，增加稳定币使用场景等多措并举，是香港稳定币市场成功的关键，也有望持续助力人民币国际化的进程。

　　在近日的2025 陆家嘴 论坛上，人民银行行长潘功胜作主题演讲时提到了“稳定币”。他表示：“ 区块链 和分布式账本等新兴技术推动央行 数字货币 、稳定币蓬勃发展，实现了‘支付即结算’，从底层重塑传统支付体系，大幅缩短 跨境支付 链条，同时对金融监管也提出了巨大的挑战。”

　　“相关部门态度审慎。”李稻葵强调，我国布局稳定币，不是要和美元稳定币竞争，而是要为将来的新经济发展和人民币国际化铺路。周浩则表示：“内地有支付宝和微信，应用场景十分广泛，还有央行的数字人民币。短时间来看，内地发行稳定币的存在性不是特别大。”

　　摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在最新报告中指出，稳定币是一种工具，而非战略。稳定币的兴起其实不意味着建立一个新的 “超主权国际货币体系”。相反，它们只是现有法规下法定货币的延伸，以增进跨境交易。从这个意义上，人民币稳定币的发展应被视为中国跨境人民币结算基础设施的潜在组成部分，其中包含人民币互换协议、人民币 跨境支付 系统（CIPS）和全球人民币清算服务网络。

　　未来机会：

　　稳定币与AI结合催生更多应用场景

　　作为在互联网时代下出现的虚拟资产，稳定币的“风口”与第叁代互联网、 人工智能 高度密切。业界看来，稳定币将来的“征途”，跟当前的前沿技术的发展相辅相成。

　　“AI与稳定币的结合正催生众多创新应用场景。”李鸣在接受采访时举例，在智能风险管理领域，Circle的支付网络（CPN）利用AI实时分析市场数据，自动调整USDC的储蓄资产配置（如国债、现金比例），将脱钩风险控制在0.1%以内。2025年第壹季度，CPN通过AI预测市场波动，成功规避了价值3亿美元的潜在损失；同时，AI驱动的反欺诈与合规系统，能更精确地监控USDC交易，识别并拦截非法资金流动。

　　在新兴市场的普惠金融领域，AI 算法可分析区域经济数据（如物价指数、汇率），让基于USDC的稳定币动态调整锚定策略，帮助用户资产保值，扩大稳定币在无银行账户人群中的应用范围。

　　在合规和反欺诈方面，波场、泰达公司（Tether）、TRM Labs联合成立T3，使用AI监控USDT交易，2024年识别并冻结了60亿美元非法资金，较传统AML系统效率提升5倍。

　　回顾稳定币发展历程，2020年全球稳定币市值仅为200亿美元，而到今年5月已飙升至2500亿美元，五年间实现了11倍增长。

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稳定币其实不是投资工具

　　投资者要避免“炒币”“囤币”

　　市场对稳定币关注热度的迅速攀升，专业人士却在提醒“降温”。香港金融管理局总裁余伟文在最近讲话中就表示希望“大家能较客观冷静地看待稳定币。”他强调，稳定币其实不是投资或投机的工具，而是运用 区块链 技术的支付工具之一，本身并没有升值空间。

　　他透露，中国香港稳定币发牌设有相当高的门槛，“我们预期在早期阶段充其量只会批出数个牌照。”获发牌的稳定币发行人务必有实实在在的应用场景，以稳健和可持续的形式营运业务，亦需要与市场参与者建立信任，以使其稳定币具认受性。

　　很多专业人士担忧，稳定币有被“炒作”的危险，普通用户对稳定币缺乏认知，就可能不小心落入“炒币”陷阱。对此，专家提示，普通投资者不要因为市场的热度而“炒币”“囤币”。

　　曾刚指出，从投资价值看，短时间内稳定币币值变动极小，更像是数字资产的电子现金、数字账户，难以获得明显增值收益。长远来看，随着稳定币与传统金融体系的融合，投资者参与稳定币相关理财（如存贷、质押、流动性挖矿等）可获得一定收益。不过，更应关注相关产品的合规性、透明性及平台信用风险。“稳定币本身主要用于资产避险和流动，而非主动增值。”曾刚强调，不推荐投资者“囤币”，更要避免参与未经授权的平台和高风险套利活动。

　　内地投资者是否可以进入中国香港稳定币市场？周浩表示，总体会有相应的额度限制。

　　李稻葵直言，普通 老百姓 暂时不要碰稳定币。这个风险太大，其价值受政策变化的影响很大。

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美国借稳定币延续“货币霸权”？

　　国际市场上，美国、欧盟等多个国家与地区都在推进稳定币立法。据央视媒体报道，当地时间6月17日，美国参议院以68票赞成、30票反对的表决结果通过了《指导和建立美国稳定币国家创新法案》，这是该院第壹次批准主要的加密货币立法。白宫官员曾表示，该法案“消除了长期以来阻碍数字资产领域创新与竞争力的不确定监管环境”。他们还指出，这项立法将加强美元在加密货币领域相较于其它货币形式的主导地位。

　　不过，据央视新闻最新消息，尽管参议院通过了该法案，但许多民主党人强烈反对，警告该措施缺乏足够严格的监察管理制度和监督机制，无法防止滥用行为。该法案仍需众议院通过并由总统签署才能生效。

　　在一些专家看来，美国在该关键时刻推进稳定币立法的“落地”，更多是为其继续控制全球金融体系考量。

　　曾刚对记者说，当前，美国对外逆差使其在全球经济体上的占比下降，需要支撑经济体长期为全球提供美元资产的能力，就务必不断地创造出美元资产，这直接造成美元债务及全球债务的急速扩张，这种模式在长期显然不可维持。在原有货币运行体系下，美元霸权的衰落是不可避免的。从这个视角看，稳定币的发展是美国在货币体系衰落环境下，为延续全球金融体系控制而采取的战略举措之一。

　　市场上有一种声音认为，美国推行稳定币的用意是将国际金融资产吸引到美国，从而用稳定币买美国国债，降低美国国债融资成本。对此，李稻葵认为，稳定币当不了天量美债的“接盘侠”，目前稳定币的价值难以跟30多万亿规模的美国国债的购买力同日而语。而且，买稳定币还有可能分流买卖美国国债的钱财。