【创新药】下半年基金如何投？小心一个误区 - 关注三个方向

　　随着2025年上半年行情即将告一段落，在A股市场近期的强势表现下，上证指数逐渐站稳3400点整数关，且创出年内新高，越来越多的热点涌现。

　　那么，即将到来的下半年，基金该怎么投，也成为投资者最关注的话题之一。

　　一个误区：上半年强势品种一牛到底？

　　如果站在当下这个时间节点，想要了解下半年基金产品怎么投，很多投资人都喜欢从上半年强势品种中去挖掘机会。换句话说就是，从上半年的强势品种中，去找一些“牛基”，似乎买了之后，就能一直牛到年末。然而，这却是基金投资最大的误区。而这个误区，其实在基金产品销售中，早已明确提示“过往业绩不代表未来表现”。

　　回顾上半年基金整体表现，最强势的品种毫无悬念是布局港股 创新药 板块的产品。

　　以ETF产品为例，港股通 创新药 ETF、恒生 创新药 ETF、港股 创新药 ETF等，多只产品上半年上涨幅度超过50%，占据上涨幅度榜“第壹集团军”。

　　同样，从权益产品来看，上半年上涨幅度最大的也都是布局港股 创新药 板块，或是A股 创新药 板块。好比，股票型基金中的华安医药生物、嘉实互融精选股票，两只产品上半年上涨幅度超过60%，都布局A股和H股的 创新药 。而混合型基金同样如此，好比中银港股通医药、永赢医药创新、平安核心优势等，都重点布局医药股，上半年业绩上涨幅度均超过60%。

　　但从过去几年的经验看，上半年的强势基金，往往很难将好业绩一直维持到年末。

　　好比2023年上半年，权益产品表现最好的是重仓押注AI赛道的产品，诸如诺德新生活、东吴移动互联、东方区域发展和押注游戏板块的银华体育文化等，其上半年就获得了超过60%，甚至70%的净值上涨幅度。ETF方面，游戏动漫ETF更是获得了接近翻倍的上涨幅度。

　　而从2023年全年维度来看，尽管布局AI、游戏等板块的权益产品业绩仍然排在前列，但年内净值上涨幅度却降至50%，甚至更低。说白了，这些上半年强势的品种，在下半年实际上就是业绩回落的。

　　回顾2023年下半年，业绩真正表现突出的产品切换成了红利、高股息赛道。彼时，黄海管理的万家精选混合等多只产品，下半年获得了20%以上的 利润。另外，2023年下半年北交所行情突然爆发，多只北证50指数型产品也获得了超过20%的业绩。

　　再看2024年，上半年市场延续了2023年下半年高股息、红利板块的强势风格，布局煤炭、能源、电力等板块的稳健型产品业绩优秀。但2024年下半年，“924”行情发动，市场风格再次大转变——金融科技、 机器人 、 人工智能 、 数字经济 等类型的基金产品表现亮眼。

　　综上所述，今年上半年，已经表现很强的两类产品，一是布局 创新药 领域的，甭管是主动权益还是指数型产品，下半年都要适当谨慎。其次，上半年另一强势赛道，即新消费赛道也需谨慎布局。从历史经验看，已经涨了两个季度之后，下半年维持强势、净值继续大涨的存在性相对较小。

　　关注方向一：科技成长方向或将再成主线

　　展望下半年，首先科技成长方向有可能再次成为市场主线。

　　6月末，从美股市场来看，英伟达创出历史新高，且带动纳斯达克指数和标普500指数双双创出历史新高。

　　美股的强势表现，一定也会在A股市场起到示范效应。今年上半年，上证指数持续在3400点下方振荡，6月末创出年内新高，要想在下半年有进一步突破性表现，科技成长股无疑是最有希望打破平衡的板块。从近期个股表现来看， 新易盛 等算力龙头，已经创出新高。

　　长城基金基金经理农冰立认为，年初火爆的科技公司，经过上半年的振荡之后，实际上估值已消化到相对合理位置，下半年或将涌现新的投资机会。其中，AI相关的算力及应用公司，随着国内外新应用的不断推出，市场对AI商业变现的认知将逐渐提高，这种方向一旦形成，股票价格就会得到较好的反应。在智能驾驶方面，六七月份多款新车聚焦智能化，叠加当前相关公司估值偏低，若市场形成共识，或将造成较好投资环境。

　　另外，也有市场人士认为，除了 人工智能 相关主题外， 机器人 相关赛道依旧是下半年值得注意的方向。今年一季度，以鹏华碳中和、永赢先进制造等产品为代表的 机器人 主题产品，一度获得了很好的业绩。随后， 机器人 板块由于出现“估值泡沫”，和出现 创投 退出风波等原因，整个板块都出现一定幅度的调整。但现在回过头来看， 机器人 板块经过估值消化之后，目前仍然维持了较强的 势头。截至6月末，上述两个产品都维持了超过40%的业绩上涨幅度。

　　因此，下半年科技成长方向，可关注 人工智能 主题、 机器人 相关领域的权益类产品。另外， 人工智能 ETF、AI相关ETF、 机器人 ETF、机床ETF、 工业母机 ETF等也可保持关注。

　　关注方向二：红利基金再受宠

　　今年5月20日，多家大行下调存款利率，一年定存利率降为0.95%，活期存款利率仅为0.05%，这也意味着“0利率”时代正式来临。不仅如此，新“国九条”强化分红约束，央企市值管理并入考核，推动红利策略从“被动防御”转向“主动配置”。

　　在这样的环境下，红利基金因其稳定的钱财流和类债券属性，成为资产配置的核心方向。如果您是稳健性选手，可关注这一类的产品。

　　Wind统计显示，截至6月27日，今年以来绝大多数红利基金都取得正收益。其中，格林高股息优选收益高达38%，富国港股通红利精选收益近23%。

　　尤其值得注意的是，今年多数布局港股通高股息个股的产品都获得了超过10%的 利润。以港股通红利ETF（513530）为例，2022年上市以来，每年都实现正收益，去年累计上涨幅度为32%，今年以来累计上涨幅度为12.80%。

　　关注方向三：REITs产品吸引力提升

　　今年以来，REITs市场规模不断扩张，全市场产品总数已经增加到73只，底层资产向新基建、 智慧城市 、文旅等新兴领域延伸。

　　除了红利基金外，在利率下行趋势延续、货币政策宽松的环境下，REITs产品较高的分红率（普遍4%~6%）也值得关注。

　　统计显示，截至6月27日，今年以来REITs产品整体业绩表现优秀。其中，嘉实物美消费REIT年内上涨幅度超过50%，华夏 大悦城 商业REIT年内上涨幅度为49.58%。另外，上涨幅度超过30%的产品多达13只。具体来看，消费、仓储物流、保障房等三类产品表现相对来说更好。