【石头科技】石头科技赴港二次上市，实控人昌敬承诺一年内不减持-IPO直通车

　　编者案：在资本市场的浪潮中，第壹次公开募股（IPO）一直备受瞩目，它是企业发展的关键里程碑，也是投资者关注的焦点。

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　　《科创板日报》6月29日讯（编辑梁又匀），最近，北京石头世纪科技股份有限公司（下称“ 石头科技 ”）正式递交港股招股书。自2020年完成科创板上市后， 石头科技 开启了吸引海外资本的二次上市之路。

　　 石头科技 建立于2014年，主营扫地 机器人 、洗地机等 智能家居 清洁产品，主要销售渠道为官方商城和全球各大电商平台。根据灼识咨询的数据， 石头科技 是2024年全球GMV和销量第壹的智能扫地 机器人 品牌，产品以覆盖全球超170个国家。

　　增收不增利，经营压力明显

　　招股书数据显示，2022年至2024年， 石头科技 分别实现营业收入66.1亿元、86.39亿元、119.18亿元人民币，同期归属股东净收入分别为11.83亿元、20.51亿元、19.77亿元；毛利率分别为47.9%、54.1%、50.4%。

　　营业收入构成上， 石头科技 2024年智能扫地 机器人 及相关配件收入占比达91%，而2022年该比例为96%。随着洗烘一体机、洗地机等产品的上市， 石头科技 除扫地 机器人 外的其它 智能家居 产品销量已突破10亿大关。

　　今年618期间， 石头科技 发布多款洗衣机、洗烘一体机，并联名Hello Kitty抢占年轻消费者市场。据披露， 石头科技 洗衣机在618期间GMV同比增长173%，在抖音等部分渠道的中低端价位获得了较为突出的销量。

　　不过从营业收入数据来看，当前 石头科技 仍然陷入了增收不增利的困境。2025年一季度，公司实现营业收入34.28亿元人民币，同比增长86%；归属公司股东净收入为2.67亿元人民币，同比下滑32.92%。

　　对此 石头科技 在财报中表示，营业收入增速较快得益于公司丰富了产品矩阵和价格矩阵，并在主流价格段重点突破，新品类产品在海内外市场也获得了优异的市场表现。但加强海外市场的拓展、研发投入等都造成了相关支出的增长。同时，为提升在市场导入期的新品类的市场占有率，销售费用有所提升。

　　 石头科技 早在2020年上市科创板时，就将出海列为业务的重要方向。经过近5年的投入，2024年 石头科技 的海外营业收入占比已达到53.6%，营业收入规模63.88亿元人民币，为历史最高水平。

　　本次冲刺港股上市， 石头科技 招股书再次将拓展国际业务、提升品牌知名度摆在首位。尤其是提升美国、欧洲、日韩等重点市场的本地化运营能力，并努力拓展在拉美、中东等新兴市场的占有率，投资扩大海外生产能力。另外，研发、产品品类拓展也将是其上市融资的一大目标。

　　半年不减持后，昌敬承诺一年不减持

　　在披露港股招股书前夕， 石头科技 发布公告表示，控股股东、实际控制人昌敬承诺在未来12个月内不减持其持有的企业股份。

　　2024年末，昌敬曾减持 石头科技 股份，引发投资者不满。彼时 石头科技 经营利润出现大幅下滑，股票价格也随之大跌，昌敬在个人社交媒体上呼吁投资者保持定力，反被网友指责套现股份。

　　从昌敬历史减持规模来看，其在2023年3月至2024年6月期间，通过集中竞价、询价转让等方式累计套现约8.88亿元人民币，持股比例从23.15%降低至21.03%。

　　在该减持风波发酵后， 石头科技 在2024年12月曾发布公告表示，昌敬半年内不会再减持公司股票。作为 石头科技 第壹大股东，昌敬近两年通过公司现金分红等、转增股份方式，仍可获得数亿元的持股收益。

　　减持风波过后昌敬低调了许多，减少了公开露面及社交媒体讲话次数。

　　2025年4月，昌敬突然清空了其大部分社交媒体账号内容，引发外界对昌敬我、 石头科技 ，和新创业项目极石汽车经营现状的重视。不久后，昌敬亮相北京车展，并举办了极石汽车首场开创人在线沟通会，打破了外界的疑惑和传言。

　　在最新发布的《2025新财富500创富榜》上，43岁的 石头科技 开创人昌敬仍然是家电行业最为年轻的上榜者，以85.2亿元的持股市值，位列创富榜403位。

　　不过有关于昌敬的讨论并未停止。作为同时主持汽车、扫地 机器人 两大业务的老总，昌敬活跃于极石汽车产品发布、推动汽车销量增长，而 石头科技 却出现利润下滑、股票价格徘徊不前的情景，引发二级市场投资者讨论。

　　大疆入局扫地机后，市场竞争压力增大

　　截至2024年， 石头科技 、iRobot、 科沃斯 、小米和追觅这前五大品牌按GMV及销量计，分别占市场份额的73.1%及61.5%。不论是在国内还是国外，扫地 机器人 行业都已进入了价格与功能技术比拼的深度竞争阶段。

　　2025年以来， 石头科技 面临的竞争压力越来越大。

　　据国联民生证券研报显示，在今年618期间， 石头科技 增速迅猛，扫地机、洗地机分别位居618大促第壹、第贰名。而 科沃斯 双品牌则在全渠道成交额位列第壹。

　　618大促过后，“大疆 ROMO”官方账号悄然上线微博平台，账号认证主体为深圳睿炽科技有限公司。同时，很多科技数码站长曝光了带有“大疆 ROMO”品牌LOGO的扫地 机器人 APP、产品外包装，暗示大疆近期将发布新品，正式进入扫地 机器人 赛道。

　　尽管大疆尚未确认相关产品消息的真伪，且“大疆 ROMO”账号也尚未发布任何宣传内容，但“ROMO”在今年5月已完成扫地机、吸尘器等产品品类的商标注册。更具品牌号召力的新竞争者入局，为本就竞争激烈的扫地 机器人 行业增添了很多压力。

　　2025年初至5月底，在以旧换新的政策宣传下，家电品类预计已累计使用补助资金约500亿，进度明显快于年初预期。随着下半年1380亿元国补新一轮资金的下发，行业需求有望保持稳健释放。