6月25日，港交所官方网站显示，易控智驾科技股份有限公司（以下简称"易控智驾"）递交上市申请，海通国际为其独家保荐人。
作为L4矿区 无人驾驶 龙头，易控智驾营业收入三年暴增300%，但第壹大客户贡献过半收入，2024年毛利率才得以转正。尽管在IPO前夕刚获 宁德时代 超4亿元的战略投资，但面对不断扩大的亏损，公司仍拟通过上市融资缓解高研发成本及客户集中困境。
年复合增长率超300%，亏损持续扩大
招股书显示，易控智驾建立于2018年，是一家L4级 无人驾驶 解决方案公司，主要领域为矿区运输，全国首个全矿 新能源 无人驾驶 智慧矿山标杆项目即为公司所缔造。
2024年，中国L4级 无人驾驶 解决方案市场达到约54亿元人民币，前三大参与者的合计市场份额为36.8%。易控智驾的市场份额在所有L4级 无人驾驶 解决方案提供商中位列第壹，占比约18.2%。
据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，易控智驾在全球所有L4级 无人驾驶 公司中位列第壹；按截至2024年末活跃 无人驾驶 矿卡数计，公司是全球最大的矿区 无人驾驶 解决方案提供商。
不过， 无人驾驶 车辆的运营成本高昂，所以在营业收入暴增的情景下，易控智驾仍然处于亏损状态，且亏损持续扩大，经调整后近三年亏超7亿元人民币，2024年公司毛利率才刚刚转正。
据招股书，2022年、2023年和2024年（以下简称"报告期"），易控智驾的营业收入分别约为0.60亿元、2.71亿元和9.86亿元人民币，年复合增长率达305.71%；净亏损分别为2.16亿元、3.34亿元和3.90亿元；经调整净亏分别为1.54亿元、2.84亿元、3亿元；毛利率分别约为-29.52%、-18.63%、7.58%。
易控智驾表示，营业收入的高速增长主要得益于公司在矿区 无人驾驶 领域的市场拓展和解决方案的大规模部署。同时，公司不断优化商业模式，扩大客户群体，推动了营业收入的快速上升。2023年，公司推出了轻资产性质的ATaaS模式。
而亏损则主要是因为公司进行了大量的技术研发投入和商业基础建设，早期通过资本密集型的TaaS模式完成商业化，造成成本较高。预计到中期公司就会停止亏损，实现连续性盈利。
易控智驾的矿区 无人驾驶 解决方案业务分为TaaS（持车）模式和ATaaS（不持车）模式，前者为易控智驾拥有并运营 无人驾驶 车队，负责从部署、日常运营、维护到技术更新的整个周期，属于典型的重资产模式。后者则由客户自行购买矿卡，易控智驾 无人驾驶 技术所需的提供软件、硬件，和持续的运营技术支援。
报告期内，来自TaaS（持车）模式的收入分别为5983.5万元、1.53亿元、5.20亿元人民币，占比分别为99.9%、56.5%、52.7%；来自ATaaS（不持车）模式的收入分别为0、1.13亿元、4.53亿元人民币，占比分别为0、41.7%、46%。
报告期内，易控智驾的研发开支分别约为1.09亿元、1.77亿元、2.08亿元人民币，占亏损比分别约为50.54%、53.13%、53.44%。
截至2024年12月31日，易控智驾持有的资 金及现金等价物为4603万元。
第壹大客户贡献过半营业收入，IPO前 宁德时代 入股
易控智驾的顾客群主要包含矿业公司及其总承包商。
据招股书，截至2025年6月18日，易控智驾拥有11家终端客户集团，技术已部署在国家能源集团、国家电投、 特变电工 、 紫金矿业 、首钢集团及宝武集团等公司运营的24个矿场。2022年至2024年间连续三年在所有终端客户集团中保持100%的留存率。
不过，易控智驾的顾客集中度极高。报告期内，来自前五大客户的收入分别为5980万元、2.56亿元、8.25亿元人民币，占总营业收入的比重分别为99.9%、94.4%及83.7%；第壹大客户的收入分别为3100万元、1.13亿元、5.37亿元人民币，占比分别为51.8%、41.7%及54.5%。
对此，易控智驾表示，客户集中度在矿区 无人驾驶 解决方案行业商业化早期阶段的技术供货商中其实不罕见。于众多内地市场中，矿区准入权聚焦在少数领先总承包商手中。鉴于矿区 无人驾驶 解决方案的规模、资本密集度及安全关键性质，在实现更广泛的顾客多元化前，早期部署往往通过战略客户进行。
另外，易控智驾已与中国西北部的数名新客户签订战略合作协议，并积极拓展主要海外市场，澳大利亚是其第壹个国际重点。易控智驾认为，随着该等项目的规模扩大，公司预期收入基础将日益多元化，而客户集中度将相应下降。
因此，此次IPO，易控智驾计划将募集资金用于加强软件及硬件的研发、支持公司的全球业务扩张及客户获取计划；支持人才发展及组织发展；用作营运资金及其它一般企业用途。
成立以来，易控智驾一共历经10轮融资，总融资额超12亿元人民币。IPO前夕，6月24日，易控智驾获得了一笔超4亿元的D轮融资，由 宁德时代 通过旗下唯一的产业投资平台溥泉资本和自有资金领投。
IPO前，开创人蓝水生持股为30.61%，蓝水生的老婆刘冬梅女士持股为2.68%，嘉兴志韬持股为8.44%，张磊持股为7.17%，上述股东及雇员激励平台为公司控股股东，合计控制公司49.79%股权。 紫金矿业 合计持股4.13%； 宁德时代 全资持有的宁波问鼎持有0.65%；绿水常青持有0.07%；时代泽远持有3.85%。