【金健米业】业绩大幅下滑原因何在？金健米业这样回复上交所

　　 金健米业 股份有限公司（简称“ 金健米业 ”）日前发布对《上海证交所对公司2024年年度报告的信息披露监管问询函》的回应公告。对于上海证交所疑问的业绩大幅下滑原因、乳制品业务毛利率对照同行业较高等诸多问题， 金健米业 回复称，业绩下滑，主要系资产置换后业务调整所致，而乳制品毛利较高，系公司产品销售结构及生奶等主要原材料价格下降等综合原因影响。

　　资产置换拖累业绩

　　根据上海证交所问询函， 金健米业 2024年11月实施资产置换，目前主营粮油食品加工、农产品贸易、乳品的生产销售。年报显示， 金健米业 2024年实现营业收入46.27亿元人民币，同比下降12.19%；实现归母净收入223万元人民币，同比下降83.94%；实现扣非净收入-256万元人民币，同比下降115.22%。上海证交所要求 金健米业 补充披露模拟2023年初完成资产置换，列示上市公司2024年、2023年模拟财务数据及变动情况，量化分析公司业绩大幅下滑的主要因素。

　　 金健米业 回复称，假设公司于2023年初完成上述资产置换，模拟测算2024年营业收入为31.96亿元人民币，同比下降2.09%；归母净收入为383.80万元人民币，同比增长23.75%。

　　对于业绩下滑的主要因素， 金健米业 在回复中解释，公司2024年度净收入为251.53万元人民币，较2023年度减少1096.32万元人民币，下降81.34%，其中粮油食品加工业务、农产品贸易业务、乳品业务及休闲食品等主要业务板块净收入下降418.33万元人民币，母公司、中南粮油食品科学研究院有限公司等主体净收入减少677.99万元。公司2024年度净收入下降，主要系农产品贸易业务板块利润下降造成，公司已于2024年完成资产置换，置出了主要从事饲料贸易业务的三家子公司，农产品贸易业务板块对公司未来业绩的影响将明显减少。

　　具体来看，在农产品贸易板块，2024年1月-11月，受市场行情转淡影响大宗农产品供应需求， 金健米业 从事饲料贸易业务的三家子公司为合理把控业务节奏，控制资金风险，同时为避免资产置换事项完成时的钱财占用，公司2024年1月-11月的贸易业务收入同比减少4.39亿元人民币，净收入同比减少1155.64万元。为进一步聚焦粮油主业，同年11月末置出了上述三家子公司，12月不再合并其利润表，造成公司2024年12月贸易业务收入同比减少1.45亿元人民币，净收入同比减少82.51万元。

　　资料显示，2024年11月， 金健米业 宣布，拟与控股股东湖南粮食集团实施资产置换。湖南粮食集团拟购买 金健米业 持有的三家饲料贸易公司（金健进出口公司、金健农产品湖南公司、金健农产品营口公司）100%股权，同时向上市公司出售其持有的裕湘食品100%股权、中南粮科院82%股权（上市公司持有该标的18%股权）。

　　彼时， 金健米业 称，置换是为整合公司间接控股股东湖南农业集团与公司相近的粮油业务资源，增强上市公司粮油主业的采购议价能力等，进一步完善上市公司面制品业务的加工产能布局。其次，置换可以完全解决湖南农业集团及其控制的其它关联企业与 金健米业 在面制品业务、饲料贸易业务之间的同业竞争问题。

　　乳制品毛利率高系成本下降

　　上海证交所还关注到 金健米业 的乳制品业务业绩情况。2024年年报披露，该公司 乳业 收入9662万元人民币，同比下滑15.21%，其毛利率上升6.85个百分点至36.04%，处于同行较高水平。上海证交所要求 金健米业 补充披露 乳业 收入下降、毛利率上升且处于同行业较高水平的原因及合理性等。

　　 金健米业 称，公司 乳业 板块的销售以 湖南省 市场为主，客户较为分散，集中度较低，主要客户与公司均不存在关联关系，近两年主要客户较为正常，不存在明显变动。2024年，公司乳制品业务收入较2023年减少1734万元人民币，一是受乳品行业消费环境影响，乳品行业整体消费需求疲软，消费者购买力下降，造成公司 乳业 传统渠道收入下降366万元；二是受 常德市 场招商模式改变，行业竞争加剧，竞品以多品类且低价的形式卷入市场，造成金健 乳业 公司的特通渠道销售金额下降1217万元。

　　对于毛利率同比大幅增加的情景， 金健米业 给出的解释是，受益于公司产品销售结构及生奶等主要原材料价格下降等综合原因影响，公司乳制品业务毛利率较2023年度有所上升，且处于同行业较高水平具备合理性。

　　具体来看，2024年度， 金健米业 受市场需求疲软和新增规划牧场产能释放等原因叠加影响， 乳业 行业上游供应端产量增加，行业中鲜奶均价持续下跌，致使公司生奶采购成本下降，毛利率增加4.70%。同时，公司采用集中采购形式，增强了议价能力，包装物采购成本下降，促使成本总额减少，毛利率增加1.48%，这也是影响公司 乳业 毛利率上升的主要因素。

　　其次， 金健米业 称，公司乳制品以低温奶为核心业务，占乳制品销售总额的86.65%，且低温奶的销售半径主要聚焦在常德及其周围300公里半径范围，运输路程短，运费成本较低，致使低温奶的毛利率较高。不仅如此，金健 乳业 公司还在2024年调整优化了产品销售结构，高毛利产品收入占比由2023年度的27.12%增加至2024年度的54.38%、低毛利产品收入占比由2023年度的48.91%减少至2024年度的29.49%，造成公司2024年低温奶毛利率较上年同期增加8.61个百分点。