【东方港湾】AI爆发才开始！但斌最新发声 - 投资要独立思考、不盲从

　　“回顾过往，为啥绝大多数人错失一个又一个时代？投资要找主因，不要被次要因素干扰，加息降息和经济衰退等都是影响资本市场表现的次要原因，真实的主因是技术进步，这个时代最强音就是 人工智能 。”

　　目前，由证券时报社主办、 长江证券 协办的“2025金长江私募基金发展论坛暨第十届私募基金金长江颁奖典礼”在武汉举行。东方港湾老总但斌在主题演讲中分享了自己《扎根中国走向世界》的投资思考。

　　在但斌看来，投资要独立思考、不盲从市场噪音，过去有许多时刻别人对他不理解，甚至讽刺、挖苦，但目前这些声音又平静了下来。

　　从长期视角看，但斌认为当下仅仅处于AI爆发第壹天，一切刚刚开始，东方港湾目前主要还是聚焦在AI基础层。 人工智能 时代来了，我们应该全力以赴。但斌还称，东方港湾扎根中国、走向世界是一种战略选择。

　　投资要独立思考、不盲从

　　作为中国最老牌的私募基金之一，东方港湾建立于2004年，已经走过了21个年头，其间经历了中国股市的起起落落。回顾过去几次重要的投资经历，但斌认为，投资行业独立思考，独立精神极为重要。

　　但斌表示，在他的职业历程中、在东方港湾建立的21年当中，有许多时刻别人对他不理解，甚至讽刺、挖苦。就像今年4月份的时候美股狂跌、英伟达重挫，网上有许多疑问的声音，不过目前这些声音又平静了下来。

　　2012年， 白酒 危机、反腐，龙头 白酒 狂跌，但斌我们时常在微博上说龙头 白酒 好、天上掉馅饼，但有人却觉得他是给自己壮胆。不过，幸运的是，当时也有人听了他的话，全仓买入后改变命运。

　　2020年疫情时，开盘千股跌停，东方港湾当时有两个产品刚好成立，但斌让交易员全部买进，并发微博称子弹打光了。

　　“我们这一代人非常幸运，经历了互联网时代、手机端时代，现在又在经历 人工智能 时代，可是我们回顾过往，为啥绝大多数人错失一个又一个时代？”

　　去年8月5日，当时也是黑色周一，纳斯达克指数狂跌，一是日元加息，二是美国经济衰退，三是巴菲特卖股票，这三个因素造成纳指下跌幅度非常大。

　　“这两年我一直重申，投资要找主因，不要被次要因素干扰，不要被噪音干扰，其实担忧美国经济衰退、担忧日元加息都是噪音，包含巴菲特卖股票也是。做投资务必要在巨人肩膀上成长，不能缘木求鱼（如巴菲特减持科技股），而是学习其分析逻辑，他对商业模式、护城河的领会，而非简单模仿操作。”

　　从过往数据来看，每次狂跌都是最好的历史机遇。投资有时候不只是智慧，还需要坚强意志力和克服困难勇气。

　　技术进步是核心驱动力

　　值得注意的是，最初东方港湾主要在中国内地和中国香港做投资，如今已经走向全世界，但斌称这是一种战略选择，即扎根中国、走向全球。

　　但斌表示，自己研究全球资本市场，得出的一个体会是，加息降息和经济衰退等都是影响资本市场表现的次要原因，真实的主因是技术进步。

　　“我们经历了电子时代、互联网时代、手机端时代等，这三个时代都是十年以上的周期。如果现在所认为的 人工智能 时代来临，那大概率也是十年以上的周期，不会两年结束。 人工智能 时代有比前三个时代更具推翻的技术进步，理论上来说应该持续时间更久，创造财富更多。”

　　在但斌看来， 人工智能 时代来了，我们应该全力以赴。这两年东方港湾是全力以赴拥抱了 人工智能 时代，当然我们不能像原来那样押一只股票，或押一两只股票，好比过去押注龙头 白酒 或腾讯，但我们仍然全力以赴地做了这件事，然后连续两年获得百亿私募冠军，打破了魔咒。

　　“投资中，选择比努力重要。假设一家90年代的日本资管公司，具有全球视野，在互联网时代、手机端时代和接着的 人工智能 时代，转向全球科技股，资产可能增长百倍而非停滞。”

　　过去35年，日经指数几乎没涨，若算上汇率损失，资产或缩水一半。不是说日本没有好公司，也有优衣库、丰田，但属于机构性机会，其实不是系统性机会。投资还是要到汹涌澎湃的方向上去选择。

　　我们处于AI爆发的第壹天

　　展望未来，但斌坚定地看好AI时代造成的投资机遇。

　　但斌表示，我曾经说过要投资于“改变世界的企业”和“不被世界改变的企业”，过去我们扎根中国，我们主要选择的是不被世界改变的方向，今天东方港湾从中国走向全世界，我们选择的是改变世界的方向。

　　据但斌透露，东方港湾海外基金规模在2024年突破了10亿美元，现在投资改变世界的相关公司，获得了非常不错的业绩。据他了解，10亿美元是一个重要门槛，在海外管理规模超过10亿美元的华人仅有5个人，分别是李录、段永平、张磊、蒋锦志和刚刚迈入10亿美元的东方港湾。

　　“我个人的体会，还是要投轻资产，高盈利商业模式。过去几十年，全球的核心主题资产表现有迹可循。最近十年毫无疑问就是 人工智能 ， 人工智能 最大受益者毫无疑问是类似于英伟达等相关的企业。”

　　从长期视角看，但斌认为当下仅仅处于AI爆发第壹天，一切刚刚开始。今年4月份的噪音是贸易战，最近的噪音是伊以战争，需要忽略这些噪音，聚焦技术推翻性机会。

　　“你要怎么赚到100倍，务必要用产业眼光，要用十年、20年、30年的眼光，我们看到互联网的周期大概30年了，智能手机已经20年了， 人工智能 才刚刚开始，”

　　但斌透露，东方港湾目前主要还是聚焦在AI基础层，垂直应用层也有一些公司持有过，也是进可攻退可守的决策。

　　“历史进程浩浩荡荡，中国开启汹涌澎湃的改革开放已经40多年了，时代前进的步伐已经不可逆转。卓越的企业就像皇冠上的明珠，需要智慧去发现，需要耐心去坚守。如果我们活到巴菲特这个年纪，再从业40年，有可能发生一个奇迹，可是这个奇迹一定是我们扎根中国、放眼全球，从全球的视角跟全世界最伟大的企业共成长。”