【华达通】IPO雷达 - 华达通一季度扣非净利下滑，多高管为实控人亲属，内控问题藏隐忧

　　7月11日，据北交所官方网站， 惠州市 华达通气体制造股份有限公司（下称“华达通”）进入问询阶段。该公司今年首季度扣非净利出现下滑、多高管与实控人存在亲属关系、销售与采购业务循环存在内控不规范情形受到监管层关注。

　　招股书显示，华达通系一家专注于石化尾气循环经济、资源综合利用及环保处理的企业，主要从事液态二氧化碳、干冰、氨水、高纯氢的研发、生产、销售和液氨的销售。据了解，华达通曾在2021年申报创业板IPO并获深交所受理，后于2022年2月终止。

今年首季度扣非净利下滑

生产经营稳定性被问询

　　2022年至2024年（下称“报告期”），华达通营业收入分别为2.77亿元、2.92亿元和3.42亿元；归母净收入分别为6168.47万元、6241.24万元和6740.66万元；扣非净收入分别为6180.83万元、6041.58万元和6678.15万元。

　　受产品运输半径及产量受限影响，现阶段公司的销售区域主要聚焦在 广东省 内。报告期内，公司在 广东省 销售收入占主要业务收入的比率分别为 91.16%、89.16% 及 89.85%。

　　2025年1-3月，华达通扣非净收入为1643.70万元人民币，同比减少4.30%。对此，监管层提出，结合同行业公司及下游客户业绩或业绩预计情况、下游客户产能扩张计划及区域、最新在手订单及招投标情况等原因，量化分析期后业绩下滑原因、是否存在持续下滑风险。

　　招股书介绍，在业务模式方面，公司深度参与石化园区“隔墙供应链”体系构建，上游与中石化、中海油、中海壳牌等建立长期稳定的“隔墙采购”共生关系，通过管道回收二氧化碳废气、液体粗氨、含氢尾气等尾气或副产品，下游部分产品以管道“隔墙销售”给 新宙邦 、李长荣橡胶等园区客户。

　　其中，华达通液态二氧化碳主要实施“以产定销”模式，曾受供货商影响而停工。报告期内，因供货商惠州中海油停工造成公司惠州工厂二氧化碳产线停工的天数分别为53.5天、75天及47.5天。停工期间，公司需根据市场价外购产品以满足客户需求。

　　生产经营稳定性方面，监管层要求，说明报告期内各产品产线因上游供货商造成停工的天数，停工期间发生的成本费用，因停工而需外购的产品数量、购销价格、金额、毛利率，公司在自产与停工外采模式下的供货周期与产品品质不同。

　　另外，结合上述情况，和相关供货商、客户的基本情况、合作历史、购销合同约定等，量化说明发行人在“隔墙采购”“隔墙销售”模式下对供货商、客户的依赖水平，并视情况针对性进行风险揭示。

多高管为实控人亲属

内控问题藏隐忧

　　截至本招股说明书签署日，华达通控股股东、实际控制人为陈焕忠、徐鸣、徐义雄、陈培源和陈培滋，合计持有公司82.10%的股份。

　　其中，徐鸣持有公司24.04%的股份，其子徐义雄持有公司20.47%的股份；陈焕忠持有公司24.37%的股份，其子女陈培源与陈培滋分别持有公司7.37%与5.85%的股份。

　　报告期内，陈焕忠、徐鸣、徐义雄、陈培源和陈培滋一直参与公司的经营活动，直接持有公司股权，并在所有重大问题上保持一致，且已签署《一致行动协议》，因此将其定性为华达通的实际控制人。

　　问询函指出，华达通人力资源与行政部主管、采购部经理、销售部副经理与实际控制人陈焕忠存在亲属关系。同时，销售与采购业务循环存在内控不规范情形。

　　监管层要求，说明报告期内销售与采购相关内控不规范情形的整改措施、效果，是否存在其它财务内控不规范情形，实际控制人相关亲属在公司任职对内控有效性是否存在不利影响。

高纯氢产能利用率不到三成

拟1.6亿元募资扩产

　　华达通本次IPO拟募集金额为2.65亿元人民币，其中1.6亿元用于公司高纯氢生产线扩产项目，5500万元用于气体研发中心建设项目，5000万元用于补充流动资金。

　　记者查询发现，2024年，华达通高纯氢的产能利用率仅29.46%，主要系公司高纯氢项目于2024年下半年投入生产，产能利用率处于爬坡进程中。

　　高纯氢的产销率及产能利用率

　　监管层要求，披露高纯氢生产线扩产项目计划新增产能情况。结合报告期内及期后高纯氢产能利用情况、在手订单及新老客户变化情况、全国及华南地区高纯氢价格变化趋势、同行业新增或拟新增产能情况、下游需求变化情况等，说明该项目的必要性、合理性及新增产能的消化能力。