【国民技术】国民技术港股IPO - 股权结构分散 连续3年亏损

　　新华财经北京7月16日电 最近， 国民技术 向港交所提交上市申请书，独家保荐人为 中信证券 。

　　 国民技术 于20十年在深交所上市，公司为集成电路、 锂电池 材料双主业模式，2024年两项业务收入占比均约47%左右。

　　近年来，公司收入稳步增长，但持续出现亏损，2025年一季度亏损超2000万元。公司连续亏损与毛利率不稳定、各项支出较大有关。近3年，公司经营资金流持续出现净流出。

　　集成电路、 锂电池 材料双主业

　　 国民技术 是一家平台型集成电路设计公司，为各类智能终端提供高安全性、高可靠性、高集成度的控制芯片与系统解决方案。除芯片业务外， 国民技术 亦同步发展 锂电池 负极材料业务，形成“集成电路+ 新能源 材料”双主业协同布局。

图1： 国民技术 业务模式

　　在集成电路领域，公司聚焦通用MCU、专业市场芯片、射频芯片和BMS四大产品线，覆盖汽车电子、智能家电、 物联网 终端等应用场景。

　　按2024年收入计，公司在全球平台型MCU市场中，在中国企业中名列前五，而在全球32位平台型MCU市场中，在中国企业中名列前三。另外，按2024年收入计，公司在内置商业密码算法模块的中国MCU市场中位列第壹。

　　公司的 锂电池 负极材料业务涵盖 锂电池 负极材料的自主研发、生产和销售，核心产品包含人造石墨产品、石墨化加工服务。公司管理从原材料加工、制备到最终产品生产及客户交付的端到端生产流程，产品及业务广泛应用于 新能源 汽车、 储能 系统与便携式设备，客户覆盖行业主流电池厂。

　　连续3年亏损

　　从财务数据来看， 国民技术 近年来营业收入有所增长，但连续亏损。

图2： 国民技术 财务数据

　　2024年，该公司实现营业收入11.7亿元人民币，同比增长12.6%；年内亏损2.56亿元人民币，亏损规模较上一年收窄。2025年第壹季度，公司营业收入3.04亿元人民币，同比增长31.87%，净亏损2137.58万元。

　　公司连续亏损与毛利率不稳定有一定关系。2022年至2024年，公司毛利率分别为35.6%、1.7%、15.6%。其中，2023年毛利率大幅下滑，主要受市场供过于求造成产品售价下降，和计提存货降价准备的影响。

　　另外，公司的研发开支、行政开支占比较大。2024年，公司研发开支、行政开支分别占收入的16%、13.9%。

　　2024年，公司经营资金流净流出1.21亿元人民币，连续三年出现净流出。期末，公司现金及现金等价物为3.62亿元人民币，短时间借款达8.37亿元人民币。

　　股权结构较分散

　　招股书显示， 国民技术 不存在控股股东、实际控制人。在港股上市前的股东架构中，孙迎彤持股2.65%，为公司单一最大股东。

图3： 国民技术 股权结构

　　 国民技术 于20十年4月在深交所创业板上市，发行价为87.5元／股。目前，公司A股市值约150亿元左右。A股上市早期，公司进行过屡次分红，最近三年未进行过分红。

　　招股书透露，公司拟将募集资金用于开发新产品系列及提升产品性能，包含高性能MCU、多协议通信芯片、专业市场芯片、车规级芯片等；升级现有产品组合和丰富解决方案；开展战略性投资及收购；用于偿还部分未偿还银行借款及用于一般公司用途。

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