【灵康药业】销售毛利下滑、生产基地项目终止，灵康药业上半年预亏3500万

　　7月15日， 灵康药业 发布业绩预告，预期今年上半年归属于上市公司股东的净收入亏损3500万元至3950万元人民币，扣非后亏损进一步扩大至4400万元至4850万元。这已经是 灵康药业 连续第四年陷入亏损。从曾经的收益大户到如今连续亏损， 灵康药业 不仅面临业绩下滑的重压，还因信披违规、募资项目终止等诸多问题备受争议，其经营与治理的多重难题亟待破解。

　　连续4年亏损

　　 灵康药业 在2025年半年度业绩预告中披露，预计公司实现营业收入为1.6亿元到2亿元人民币，扣除与主要业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后，营业收入为1.53亿元到1.93亿元人民币。

　　 灵康药业 表示，本期亏损主要因素为销售毛利无法覆盖本期期间费用，造成本期业绩亏损。报告期内，公司加大集采中标品种推广力度，充分利用渠道优势做好非集采品种的市场推广等；充分利用公司销售体系的优势，进一步拓展医药流通业务，以做大做强公司规模。

　　公开资料显示， 灵康药业 建立于2003年12月24日，于2015年5月28日登陆A股，主营化药处方药的研发、生产和销售，主要产品是心脑血管类产品（注射用石杉碱甲、注射用尼麦角林等）。

　　近年来， 灵康药业 业绩下滑明显，且自2022年起，已连续4年处于亏损状态。2019年至2021年， 灵康药业 营业收入分别为16.35亿元、10.01亿元、7.40亿元人民币，同比分别下滑2.06%、38.78%、26.04%；归母净收入分别为2.02亿元、1.60亿元、0.66亿元人民币，同比变动幅度分别为10.34%、-20.60%、-58.83%。

　　2022年， 灵康药业 迎来上市以来第壹次亏损。相关财报显示，2022年 灵康药业 实现营业收入2.89亿元人民币，同比下降60.93%；归母净收入-1.96亿元人民币，同比下降397.19%。当时 灵康药业 解释为受到疫情、集采、原材料涨价的影响。

　　集采方面，2022年7月， 灵康药业 全资子公司灵康制药参加了第七批全国药品集中采购投标。结果显示，旗下产品注射用头孢美唑钠中标，但其另一款销售比重更大的产品——注射用奥美拉唑钠丢标。

　　2023年， 灵康药业 依旧亏损，实现营业收入1.97亿元人民币，归母净收入为-1.51亿元人民币。 灵康药业 称此次亏损主要由于公司主营的化药处方药的研发、生产和销售业务受到影响，尤其是肠外营养类和消化系统类产品的收入大幅下降 ，和毛利率、净利率下降。2023年， 灵康药业 的毛利率为46.67%，同比降低了21.14个百分点；净利率为-76.97%，较上年同期降低了9.26个百分点。2024年， 灵康药业 实现营业总收入3.8亿元人民币，同比增长92.95%；归母净收入亏损1.31亿元人民币，较上年同期有所减亏。

　　曾因信披违规被罚

　　除业绩亏损外，近年来， 灵康药业 及实际控制人还因信息披露非法被立案侦查和处罚。

　　2023年1月11日， 灵康药业 公告称，公司及实际控制人收到中国中国证券监督管理委员会《立案告知书》，因涉嫌信息披露非法，根据相关法律法规，中国中国证券监督管理委员会决定对公司、陶灵萍立案侦查。

　　2023年4月， 灵康药业 发布公告称，公司收到中国中国证券监督管理委员会西藏监管局出具的《行政处理事先告知书》，经查明，公司存在以下违法事实： 灵康药业 未按规定披露非经营性资金占用形成的关联交易，造成信息披露不及时及2021年半年度报告存在重大遗漏。

　　据了解，灵康控股集团有限公司（下称“灵康控股”）持有 灵康药业 47.09%股份，持有浙江灵康益冠实业有限公司（下称“益冠实业”）100%股份，陶灵萍为灵康控股、 灵康药业 、益冠实业实际控制人，并且陶灵萍同时兼任灵康控股老总、 灵康药业 老总兼总经理、益冠实业执行董事。依据有关规定，益冠实业为 灵康药业 的关联方。

　　2021年1月至3月期间， 灵康药业 实际控制人、老总陶灵萍与公司财务总监兼董事会秘书张俊珂指使、组织有关人员以借款的名誉，将公司资金划转至益冠实业银行账户，累计发生1.5亿元人民币，占 灵康药业 2020年经审计净资产绝对值14.80亿元的10.14%。上述资金划转构成实际控制人及其关联方对 灵康药业 资金的非经营性占用，属于关联交易。

　　然而， 灵康药业 未按规定对上述关联交易进行信息披露，造成信息披露不及时及2021年半年度报告存在重大遗漏。 灵康药业 、老总陶灵萍及财务总监张俊珂合计被罚400万元。

　　募资项目屡遭终止

　　面对重重压力， 灵康药业 上市以来屡次募资扩产，不过未见成效。

　　今年5月， 灵康药业 宣布终止2020年发行可转债募集的5.25亿元用于建设的海南灵康制药美安生产基地项目。截至2024年4月底，该项目仅使用了7133.52万元人民币，投资进度仅为13.78%，剩余4.75亿元资金去向尚未明确。

　　 灵康药业 自2015年上市以来，其IPO募资的7.61亿元中，冻干粉针剂生产线、粉针剂生产线和研发中心建设等多个项目相继终止，超过60%的钱财最终变更用途，用于永久补充流动资金。

　　 灵康药业 解释称，终止美安生产基地项目的起因是部分主要品种已经被并入集采，难以获得良好经济创收；而专科类产品则因行业政策和市场环境影响，推广不及预期。另外，其现有产能已基本能满足当前市场需求。

　　有业内人士认为，美安生产基地项目的终止，不仅反映出 灵康药业 在项目规划和执行上的不足，也袒露出其对行业政策变化预判不足的问题，引发了市场对其资金使用效率和管理能力的疑惑。

　　转型尝试屡屡受挫的同时，陶灵萍主导的多元化布局也未见成效。 灵康药业 曾试图通过布局大健康产业链来拓展业务，但效果欠安。 灵康药业 2016年筹建的健康险公司因未获监管批复终止，2018年投资的博鳌超级医院未披露具体运营数据。

　　针对公司今年上半年销售毛利下降的原因、在研项目进展、未来公司布局等诸多问题，7月17日，新京报记者向 灵康药业 发送采访提纲，截至发稿，未收到回复。