【健康160】健康160拟赴港IPO，近三年持续亏损

　　6月27日，港交所文件显示，健康160国际有限公司向港交所提交更新后的H股发行上市申请，联席保荐人为 申万宏源 香港和清科资本。

　　此前，健康160曾于2023年12月15日、2024年10月31日先后两次提交港股上市申请书，但最终失效。

　　健康160提出“数字医疗健康”的战略，但公司当前的营业收入仍然高度依赖以往的医药健康用品销售，在其过去三年的营业收入占比约为7成。另外，公司过去三年连续亏损。

高度依赖医药健康用品销售

　　招股书显示，健康160是一家医药健康用品批发商及数字医疗综合服务提供商，为客户提供各种医药健康用品，和全面的数字医疗健康解决方案。

　　在商业模式上，健康160以批发模式向企业客户（包含区域医药贸易公司、医疗保健机构及其它医药销售平台）及以零售模式向个人用户提供医药健康用品。同时，公司通过在线医疗健康服务平台——健康160平台提供数字医疗健康解决方案，赋能整个医疗健康产业链上的各平台参与方。

　　根据弗若斯特沙利文统计，于2024年，分别按通过平台挂号的数量、合作的医院数量、合作的三级医院数量、接入平台的医护人员人数等计算，健康160平台是2024年中国数字医疗健康综合服务行业最大的数字医疗健康服务平台。

　　从发展现状来看，虽然公司提出了“数字医疗健康”的战略，但健康160的主要业务仍然高度依赖医药健康用品的销售。

　　招股书显示，在2022年、2023年及2024年，该公司医药健康用品销售所引发的收入分别为3.85亿元、4.51亿元和4.27亿元人民币，分别占公司总收入的73.2%、71.7%及68.7%。

　　虽然医药健康用品销售总体收入稳定，但其贡献的收益却逐年减少，毛利率下滑严重。2022年至2024年，该公司医药健康用品销售的毛利分别为1565万元、875.2万元及615.3万元人民币，毛利率分别为4.1%、1.9%及1.4%。

近三年业绩连续亏损

　　健康160称，截至2024年12月31日，公司已将服务范围扩展至全国260多个城市。为丰富其医疗资源，该公司于深圳、北京、上海及广州等重点地区建立11个区域运营中心。该平台已连接超过44600家医疗健康机构，其中包含超过14400家医院及超过30200家基层医疗卫生机构。

　　同时，健康160拥有庞大的用户群，截至2024年12月31日，注册个人用户约为5410万名，2024年平均月活跃用户为330万名。

　　从经营情况看，健康160三年来一直深陷亏损状态。在2022年、2023年及2024年，公司营业收入分别为5.26亿元、6.29亿元、6.21亿元；同期，公司分别发生年内亏损为1.2亿元、1.06亿元及1.08亿元人民币。

　　对此，健康160表示，公司仍处于业务快速扩张阶段，公司致力于扩大用户群，以实现长期增长。由于该长期增长策略，公司于业绩纪录期一直处于亏损状态。迄今为止，公司主要透过股东注资、经营活动及服务引发的钱财流量和债务融资为公司的营运提供资金。

　　作为一家主打“数字医疗健康服务”的企业，健康160能否在未来开脱低毛利率的医药健康用品销售业务的困惑？其当前的商业模式能否在激烈的市场竞争中胜出？针对资本市场和投资者关注的问题，记者向健康160公司提出了采访，截至发稿，对方未回应。

　　（文中图片均来自公司招股书）