【云游戏】电魂网络由盈转亏 - 老游戏流水下滑

　　受部分老游戏流水下滑、新游戏上线后推广效果不及预期拖累， 电魂网络 （603258.SH）预计上半年业绩由盈转亏。

　　最近， 电魂网络 披露的业绩预告显示，其预计上半年净收入亏损750万至1100万元。《中国经营报》记者了解到，这是自2016年上市以来， 电魂网络 第壹次在半年报期间出现亏损。

　　其实，近年来 电魂网络 的营业收入及净收入长期处于下滑态势。这与其主营游戏作品《梦三国》系列端游的经营业绩表现欠放心心相印。这一系列端游作品的最初版本《梦三国》于2009年上线，随后2015年《梦三国2》上线。2024年财报显示，《梦三国》系列端游在 电魂网络 的营业收入占比达65.27%。

　　上半年业绩预亏

　　根据 电魂网络 披露的业绩预告，其上半年预计实现归属于母公司所有者的净收入为-1100万元至-750.00万元；预计归属于母公司所有者的扣除非我们时常性损益后的净收入-1800万元至-1200万元。而在2024年上半年， 电魂网络 的净收入为5930.69万元。

　　对于上述业绩表现，记者联系 电魂网络 方面采访，截至发稿未获回应。

　　不过， 电魂网络 方面在公告中提到，其上半年净收入预亏与部分老游戏营业收入下降、新游戏上线后推广效果不及预期等原因相关。

　　此前，在2020年， 电魂网络 旗下核心游戏作品《梦三国2》突破历史最高充值纪录，并于2021年入选第十九届 杭州亚运会 电竞赛事项目。

　　但财报显示，自2021年以来， 电魂网络 的营业收入及净收入表现便进入下滑通道。在2021年财报中， 电魂网络 提到，当年其各项业务运行平稳，受行业总体增长大幅度放缓的影响，营业收入同比下降2.70%；净收入同比下降14.19%。

　　2022年， 电魂网络 的营业收入和净收入分别下滑20.64%和40.66%。彼时，其亦将经营数据下滑归结于行业总体增长大幅度放缓趋势影响。

　　在2022年， 电魂网络 对外披露了自主研发的“魔性竞技+RPG”多元化游戏《野蛮人大作战 2》的在研进度。当时，该游戏尚未上线就已获得2021年金翎奖“玩家最期待的移动 网络游戏 ”并入选TapTap全球发布会精选游戏。

　　时间来到2023年，尽管 电魂网络 的《梦三国2》在 杭州亚运会 电竞赛事中崭露头角，但其营业收入和净收入仍分别同比下滑14.36%、71.73%。

　　2024年， 电魂网络 未能扭转业绩下滑趋势，当年营业收入同比下滑18.71%，净收入同比下滑46.20%，扣非净收入更是同比下滑91.11%。

　　在亏损之际， 电魂网络 于2025年6月对外披露，其实际控制人之一、老总、总经理胡建平因个人资金需求计划通过集中竞价及大宗交易方式减持，减持股份数量不高于489万股，即不高于 电魂网络 总股本的2%。

　　主力游戏收入下降

　　在2021年至2023年的财报中， 电魂网络 将其业绩下滑的部分原因指向了行业总体增长大幅度放缓。

　　但《2021年中国游戏产业报告》显示，2021年中国游戏用户规模达6.66亿人，同比增长0.22%；市场实际销售收入2965.13亿元人民币，较2020年新增178.26亿元人民币，同比增长6.40%。占主导地位的自主研发游戏收入同比增长6.51%。

　　到了2023年，中国游戏市场实际销售收入第壹次突破3000亿元关口，为3029.64亿元人民币，同比增长13.95%。2024年进一步增长7.53%至3257.83亿元人民币，再创新高。

　　虽然近年来国内游戏市场处于增长势头，但竞争也在不断加剧。头部企业具备资本充分、技术雄厚、用户资源等优势，以此抢占市场。而一些中小游戏公司尤其是工作室，也可以通过爆款游戏从中分得一杯羹。

　　面对市场竞争白热化、买量成本提升、玩家流失等风险， 电魂网络 的业绩承压，并受到监管职能部门关注。

　　根据 电魂网络 披露，其于近期收到上海证交所《关于 电魂网络 2024年年度报告的信息披露监管问询函》。上海证交所要求 电魂网络 方面补充披露相关主力游戏的收入、流水金额等数据，并就其重大变化说明原因。

　　 电魂网络 方面回复表示，《梦三国2》作为 电魂网络 的主要游戏作品，其营业收入在2022年至2024年分别为5.08亿元、4.41亿元和3.59亿元人民币，连续三年显现下滑态势，同比降幅分别为7.28%、13.28%和18.46%，显现出扩大趋势。

　　《梦三国2》是一款运营时间超过十年的游戏，随着上线时间的推进，新进用户会逐步减少，老玩家也会有一定流失。 电魂网络 在2018年至2019年对这款游戏的运营策略做出了调整，推出了周年庆和春节档等形式的活动，叠加宏观经济等原因影响，其流水在2020年达到新高。

　　但好景不长，该游戏流水在2021年至2023年逐步下滑，原有的运营策略对用户的吸引力逐步减弱，到 2024年总流水出现了较大幅度的下滑。

　　 电魂网络 方面提到，后续将继续结合玩家反馈及市场表现不断调整优化运营策略，改善玩家游戏体验，延长产品生命周期。2024年流水总额、月均ARPU（每用户平均收入）大幅下降主要受游戏年限增长对玩家吸引力下降影响；2024年营业收入下降幅度小于流水总额，主要因收入根据道具消耗情况或付费玩家生命周期摊销确认，收入波动较流水波动相对滞后所致。

　　2024年财报显示，来自《梦三国》系列端游的收入仍占 电魂网络 总营业收入的65.27%。

　　到了2025年上半年， 电魂网络 净收入进一步下滑。在业绩预亏公告中， 电魂网络 方面透露，上半年业绩预亏主要受两方面原因影响，一是部分老游戏营业收入同比下降，同时部分新游戏上线后推广效果不及预期；二是当期收到的政府补助大幅减少，其它收益为258.75万元人民币，较上期减少1672.24万元。

　　至于上述提及的“老游戏”是否与《梦三国》系列端游相关，记者联系 电魂网络 方面置评，截至发稿未获回应。

　　成熟游戏长期占据较高营业收入比重，意味着新游戏的表现其实不突出。

　　目前， 电魂网络 新上线或储蓄的新游，尚难撼动《梦三国》系列端游的地位。其中，《野蛮人大作战2》在未上线之时曾获得2021年金翎奖“玩家最期待的移动 网络游戏 ”。但这款游戏上线后，却有玩家吐槽称“作为一款竞技游戏，氪金属性打破了游戏公平”。

　　据 电魂网络 披露，2025年公司还将逐渐上线诸如《爆爆军团》《旅人日记》《遇见龙2》《卢希达起源》等游戏作品。