【新天力】IPO雷达 - 新天力下周上会 - 背靠蜜雪冰城、香飘飘，政策与原料波动风险犹存

　　9月24日，新天力科技股份有限公司（以下简称“新天力”）提交招股书上会稿。北交所上市委员会定于2025年9月30日上午9时召开2025年第25次审议会议，审议新天力首发事项。

　　新天力拟在北交所上市，募集资金3.98亿元人民币，用于年产36,000吨高质量塑料食品容器扩产、研发中心升级及补充流动资金。保荐机构为国泰 海通证券 。

　　新天力专业从事塑料制及纸制食品容器的研发、生产和销售。塑料制食品容器属于塑料制品。

　　财务数据显示，2024年新天力实现营业收入11.01亿元人民币，同比增长7.7%；归母净收入6840万元人民币，同比增长18.3%。公司预计2025年前三季度营业收入8.4亿-8.6亿元人民币，归母净收入7100万-7300万元人民币，同比增长约三成。高速增长的业绩背后，政策、原料、客户集中等多重风险亦同步放大。

　　公司主要原材料为PP、PET、PS、PE等塑料粒子，2024年采购额5.92亿元人民币，占总成本75%以上。报告期内（2022年至2024年），上述原材料价格总体呈下滑态势，带动公司塑料食品容器和纸制食品容器单价同步下调。若原材料价格在短时间内大幅上升，公司可能无法将原材料成本端压力及时转嫁至客户，将会对公司的经营业绩发生不利影响。

　　这时，公司2024年产能利用率由79.93%降低至75.30%，其中，主要产品塑料食品容器产能利用率由97.43%降低至91.04%。

　　报告期各期，公司前五大客户销售占比分别为62.10%、63.63%和65.60%，其中前两大客户蜜雪冰城、 香飘飘 合计占公司销售收入的比重分别为48.79%、50.33%和48.76%，公司存在客户集中度较高的危险。

　　公司坦言，假如未来扩展新客户不力，或原有主要客户出于分散化采购的切实需求而降低其现有供货商集中度，对公司的食品容器采购需求下降，将对公司经营业绩造成不利影响。

　　新天力可降解食品容器市场迭代风险也不容忽视。公司主营塑料及纸制食品容器，2024年塑料容器收入占比96.3%。新天力称，当前可降解食品容器产品在理化性能、成本等方面还不够成熟，渗透率较低且市场推广主要依靠政策支撑，但不排除限塑政策“一刀切”等原因造成可降解食品容器成为市场主流产品的存在性。如若届时公司未能形成相应的技术储蓄并搭配成熟的生产线，则将会对公司财务情况和持续经营能力造成重大不利影响。行业数据显示，国内可降解餐饮具渗透率仍低于5%，但政策一旦提速，市场迭代风险不容小觑。

　　新天力本次募投新增3.6万吨塑料食品容器产能。公司预计项目达产后年新增收入7.2亿元、净收入7600万元。但招股书亦提示，若下游外卖、街饮增速放缓，或限塑政策加速，新增产能存在闲置风险。

　　报告期内，公司因配电房未批先建、生活污水氨氮超标被 台州市 监管职能部门合计罚款1.29万元人民币，虽金额不大，但袒露出扩建项目环评及排污管理仍有短板。另外，2024年11月公司一厂曾发生员工意外身亡事故，被定性为一般事故，安全生产压力随之上升。

　　此前问询中，北交所聚焦于新天力的经销收入核查、募集资金规模合理性、业绩增长可连续性、同业竞争等关键问题。

　　股权结构方面，截至本招股说明书签署日，何麟君、王卫兵为公司的共同实际控制人，合计控制公司95.02%的表决权股份。何麟君和王卫兵系郎舅关系，王卫兵系何麟君姐姐的配偶。何麟君任公司老总、总经理，王卫兵任副老总。新天力坦言，假如共同实际控制人使用其控制地位对公司控制不妥，可能损害公司利益或其中小股东的合法权益，存在实际控制人控制不妥风险。