最近，深圳飞骧科技股份有限公司（以下简称“飞骧科技”）向港交所主板递交上市申请。据招股说明书，公司募集资金主要用于提升研发能力及优化产品（尤其是高性能及超小型PA集成模组）性能、高性能滤波器研发、砷化镓外延结构及SOI工艺的开发等，但未明确项目的具体投入占比、金额和时间节点。
长期以来，全球射频前端市场被国际巨头垄断，国内市场依赖进口。飞骧科技自成立以来，一直专注于设计、研发和销售射频前端芯片，为逐步打破国际巨头的市场垄断贡献“中国力量”。
持续加码研发用创新与效率缔造经营护城河
据招股说明书，2022年-2024年，飞骧科技营业收入从10.22亿元增长至24.58亿元人民币，复合增长率达55.1%，远超全球射频前端行业整体增速。另外，在5G模组和Wi-Fi产品放量的驱动下，2024年公司净收入第壹次转正，实现7630万元；毛利率也由13.3%提升至19.0%。
这一成绩背后，是企业不断迭代自身运营、销售效率和产品管线的结果，公司深受合作客户信赖，得到了产业上下游的大力支持。2025年，飞骧科技处于发展质变的关键转型期，虽然截至5月31日的数据显示营业收入、净收入出现阶段性下滑，但在研发加码下，公司未来发展可期。
作为一家科技型公司，一直以来飞骧科技都将研发创新作为企业发展的基石。公司不断扩大研发投资力度，在GaAs（砷化镓）/SOI（绝缘体上硅）等关键工艺及高集成度模组核心技术方面不断取得突破。据招股说明书，截至2025年5月31日，公司拥有331项专利（含在我国的162项发明专利及128项实用新型专利，和在美国、欧洲及亚洲注册的41项海外专利）。2022年、2023年及2024年飞骧科技的研发支出总额（包含资本化开支成本）分别为1.63亿元、1.94亿元和2.72亿元人民币，研发投入占营业收入比重长期超10%。截至2025年5月31日，公司研发支出总金额达1.35亿元人民币，占营业收入比重高达17.8%。
在飞骧科技的不懈努力下，公司的核心技术包含超宽带技术的研发与应用，高效率、高线性度宽频带功率放大器技术等，性能指标超越国际竞品，并应用于荣耀、小米等旗舰机型。在GaAs工艺领域，当前飞骧科技是通过国内GaAs工艺平台出货量可靠的厂商，2024年PA（功率放大器）及PA集成收发模组出货量居全球首位。
在销售模式上，公司主要实施向经销商销售，经销商再将公司产品转售给终端客户的形式，经销商的下游终端客户主要包含智能手机制造商和ODM原始设计制造商。另外，公司也直接向部分终端客户销售少量产品，直销客户也主要为品牌智能手机制造商。
对于这一销售模式，公司不断致力于优化渠道效率，主要采用优化经销商管理的形式。截至2025年5月31日，公司的经销商数量已经由2022年底的39家缩减至32家，单经销商营业收入从2500万元增长至7300万元。未来，飞骧科技拟加强对经销商的管理，缩短授予经销商的信贷期，持续提升运营规范性和效率。
抢占5G与国产替代风口行业前景广阔
得益于5G技术的广泛应用、无线通信标准的演进和应用场景向传统移动设备以外的领域快速扩展，全球射频前端芯片行业正在经历加速增长与转型的关键时期。据弗若斯特沙利文数据，随着智能汽车、卫星通信和 物联网 等新兴领域的快速发展，全球射频前端芯片市场规模预计由2024年的1595亿元增长至2029年的2343亿元人民币，复合年增长率为10.1%。
聚焦国内，在政策支持和国内技术能力持续提升的推动下，中国射频前端芯片行业正处于一场重大的本土化浪潮之中。半导体和集成电路作为 数字经济 基础要素的战略重要性，已通过政府政策得到进一步强化。持续实施支持性政策、优惠税收待遇及对关键技术领域的定向投资，预计将推动进一步创新与产业升级，惠及符合基本条件的射频前端芯片企业。
另外，出于供应链安全和成本优化的考虑，优先选择国内供货商的下游应用企业日益增多，尤其是在5G集成模组等高端细分市场。这为国内射频前端行业领军企业提供了空前绝后的机遇。据弗若斯特沙利文数据，我国的射频前端市场规模预计由2024年的336亿元增长至2029年的530亿元人民币，复合年增长率为12.1%。
作为国内PA及PA集成模组出货量居全球首位的企业，飞骧科技有望在这一进程中抢占先机。不过，目前国际巨头在BAW滤波器、毫米波模组等领域仍具备技术壁垒，这也是飞骧科技此次募集资金计划重点投入的领域。若公司能在2026年实现BAW滤波器量产，公司的市占率有望获得大幅提升，跻身于全球射频前端第壹梯队。