【迎驾贡酒】白酒指数下挫2.64%，迎驾贡酒遭遇业绩、股价-双杀- 酒市周报

　　尽管中秋国庆双节逐渐临近，但传统酒商经营仍相对承压，这也影响了市场资金对于 白酒 行业复苏的乐观预期。本周，Wind 白酒 指数周跌2.64%， 迎驾贡酒 、 古井贡酒 等多只 白酒 股周下跌幅度超过5%，表现低迷。

　　旺季来临，传统酒企经营仍承压

　　在经历8月的短暂反弹后， 白酒 行业9月持续走弱。本周， 白酒 行业依旧是资金看淡的赛道之一，Wind 白酒 指数周跌2.64%，在行业指数中下跌幅度靠前。

　　 白酒 个股走势方面，本周仅 口子窖 一只个股小幅反弹0.32%，其余 白酒 股全手下跌。其中， 迎驾贡酒 、 古井贡酒 、*ST椰岛和 金徽酒 下跌幅度超过5%，而 白酒 三巨头“茅五汾”周下跌幅度也在3%左右。

　　从基本面来看，随着中秋国庆双节逐渐临近， 白酒 动销流速环比略有提升，传统酒商经营仍相对承压，而积极转型即时零售、直播、 新零售 的酒商相对有所突破。具体来看，当前茅台批价因需求平淡和出货量环比加大略有承压，其它多数 白酒 主流单品批价大体稳定。

　　总的而言， 白酒 行业中秋国庆动销环比改善但同比承压，仍处基本面左侧筑底阶段。长期视角下，2026年低基数下 白酒 基本面有望逐步显现改善趋势，当下底部中长期配置价值持续凸显。

　　其实，不只是 白酒 行业，本周啤酒、葡萄酒和黄酒行业均走势欠安。啤酒板块仅 燕京啤酒 和 重庆啤酒 实现上涨，珠江、惠泉和华润啤酒周下跌幅度也均超2%。黄酒板块方面， 会稽山 周下跌幅度高达6.32%，领跌整个酿酒行业。

　　 迎驾贡酒 “黑马”褪色

　　《每日经济新闻·将进酒》记者了解到，在 白酒 行业持续调整下，有些酒企经营韧劲十足，有些酒企股票价格则率先走出底部。不过，近年超越 口子窖 的 迎驾贡酒 ，却遭遇业绩、股票价格“双杀”，不仅中期业绩大幅下滑，股票价格表现也在 白酒 行业里处于垫底位置。

　　本周， 迎驾贡酒 周下跌幅度达到5.24%，下跌幅度靠前，而其本月下跌幅度已经达到6.32%，位列 白酒 9月下跌幅度榜第壹。截至9月19日， 迎驾贡酒 年下跌幅度也达到17.86%，下跌幅度仅比另一只徽酒 金种子酒 稍好，股票价格表现处于 白酒 行业倒数第贰。

　　在股票价格低迷的同时， 迎驾贡酒 2025年中期业绩也出现大幅下滑，失去昔日“黑马”的风采。

　　资料显示， 迎驾贡酒 2015年刚登陆A股时，其营业收入规模是逊于 古井贡酒 和 口子窖 的。2021年到2023年， 迎驾贡酒 营业收入和净收入步入快速增长期，其营业收入规模也超越 口子窖 ，成为徽酒第贰。2024年， 迎驾贡酒 营业收入规模更是突破70亿元人民币，创历史最佳。

　　然而，进入2025年， 迎驾贡酒 业绩突然出现快速下滑。今年上半年，公司实现营业收入31.6亿元人民币，同比下滑16.89%，实现净收入11.3亿元人民币，同比下滑18.19%。

　　从产品表现来看，上半年 迎驾贡酒 的中高档 白酒 实现营业收入25.37亿元人民币，同比下降约14%；普通 白酒 营业收入仅4.52亿元人民币，同比下降高达32.47%。在普通 白酒 营业收入崩盘的时候， 迎驾贡酒 的高端产品未能支撑大局，使其业绩整体陷入被动。

　　本周，在 迎驾贡酒 的2025年半年度业绩说明会上，投资者关注度明显降低，提问者屈指可数。而在谈及公司 安徽省 内营业收入为何出现双位数下滑时，公司总经理秦海也仅是简单回复一句“上半年营业收入受消费疲软、需求偏弱等多重原因影响”。

　　业内人士指出， 迎驾贡酒 目前受制于中低端产品拖累、省外拓展乏力及库存压力等原因，造成2025年上半年业绩快速下滑。公司若能在下半年旺季实现动销回暖，叠加行业触底复苏预期，则有望逐步修复估值。但在 古井贡酒 等竞品持续挤压下，挑战仍然严峻。