【实际控制人】和林微纳港交所递表，毛利率下滑明显，客户集中度高

　　9月28日，苏州 和林微纳 科技股份有限公司（简称“ 和林微纳 ”，688661.SH）公告称，公司已于2025年9月26日向香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）递交了在境外发行股份（H股）并在香港联交所主板上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请资料。

　　资料显示， 和林微纳 的主要业务为微型精密电子零部件和元器件的研发、设计、生产和销售。公司于2021年4月在科创板上市。

　　本次发行H股及上市所得募集资金在扣除发行费用后，拟用于（包含但不限于）：研发新技术及新产品、拓展产品应用领域、拓展海外市场、加速全球化布局、海内外战略性投资和收购、营运资金及其它一般公司用途。具体募集资金用途及投向计划以招股说明书的披露为准。

　　财报显示，2022年至2024年，公司实现营业收入2.88亿元、2.86亿元和5.68亿元人民币，归母净收入约0.19亿元、-0.21亿元和-870万元人民币，毛利率为38.1%、20.9%和18.3%。

　　公司在2023年及2024年连续两年出现亏损，公司解释称，主要因素是销售成本增长过快、行业竞争加剧造成产品降价压力增大，叠加新产品研发及业务扩张造成的款项增加，拖累利润表现。

　　2025年上半年，公司营业收入为4.39亿元人民币，上年同期的营业收入为2.29亿元；净收入为3068万元人民币，2024年同期亏损710万元。

　　从财务数据来看， 和林微纳 存在毛利率下滑的危险。2022年至2024年，公司毛利率整体呈下降趋势，由2022年的38.1%降低至2023年20.9%，并进一步降低至2024年的15.8%，主要是由于公司推出新产品，销售成本增长超过收入增长。其毛利率由2024年上半年的13.7%增加至2025年上半年的21.1%。然而，随着进一步扩张业务并推出更多产品，公司销售成本未来可能继续增加，这可能造成公司的毛利率下降。

　　从净利率来看，公司的净利率从2022年的13.3%波动至2025年上半年的7%。

　　这种波动主要源于两方面，包含成本与收入错配：2022年-2024年毛利率从38.1%降至15.8%，虽然2025年上半年回升至21.1%，但直接材料、制造费用上升及研发投入持续增加（2024年研发费用5694.27万元）仍挤压盈利空间。另外一个是资金流波动风险：2023年经营活动现金净流出1105.6万元人民币，尽管后续恢复净流入，但客户集中度高（前五大客户2025年上半年收入占比62.8%）可能造成回款周期波动，加剧流动性压力。

　　招股书显示，公司客户与供货商依赖度较高。

　　2022年-2025年上半年，前五大客户收入占比始终维持在46.9%-62.8%区间，最大客户收入占比达25.1%（2025年上半年）。若核心客户（如半导体测试设备厂商）因行业周期调整采购量，或转向竞争对手，将直接冲击营业收入。另外，前五大供货商采购额占比虽从2022年的43.7%降至2025年上半年的25%，但关键原材料（如高精度金属基材）仍依赖少数供货商，若合作中断可能造成生产停滞。另外，公司存在客户与供货商重叠的情景，虽按商业条款交易，但仍存在公允性争议风险。

　　截至2025年6月30日， 和林微纳 持有的资 金及现金等价物为2.23亿元人民币。

　　股权方面，骆兴顺为公司控股股东，直接持股33.33%，并通过苏州和阳管理咨询合伙公司（有限合伙）间接控制4.71%的股份，合计持股比例约38.04%。骆兴顺同时为公司实际控制人，合计控制的股份比例约38.04%，其最终受益股份比例为35.6547%。

　　9月20日， 和林微纳 发布关于控股股东及实际控制人提前终止减持计划暨减持股份结果公告。

　　公告称，骆兴顺2025年6月27日至2025年9月26日通过集中竞价减持1705537股。骆兴顺减持均价为40.56元到44.30元/股，套现7316万元人民币，骆兴顺一共减持了1.12%的股权。