动力煤属于政策煤种，我们判断价格仍将反弹修复至长协价格，近期已修复到过第贰目标价之上，即地方国企长协实际成交价（700元左右）之上，现货价格修复年度长协价，其实是大宗商品双轨制运行机制下的必选结果，长协本身作为优惠品种而与现货形成倒挂，会促使下游用户优先购买现货而暂缓购买长协，从而驱动现货的价钱修复。未来我们仍旧看好动力煤现货价修复第叁目标价之上，即达到“煤和火电企业”盈利均分位置（测算2025年是750元左右），对于煤价本轮上涨是否有顶部极值，则预测是电厂报表盈亏平衡线860元左右，可视为第四目标价。资本市场在全球政经高度不确定和国内稳经济的期待下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。
【推荐&受益标的】 晋控煤业 、 兖矿能源 、 平煤股份 、 淮北矿业 、 潞安环能 、 中国神华 、 中煤能源 、 陕西煤业 、 神火股份 、 电投能源 、 新集能源 、 广汇能源 。
风险提示：经济增速下行风险，供需错配风险，可再生能源加速替代风险。