【中航光电】数据中心业务不只-液冷-标签 中航光电民用业务业绩弹性几何？ - 公司调研

　　财联社10月8日讯在稳坐防务连接器龙头地位后，市场对 中航光电 （002179.SZ）未来业绩增长弹性多聚焦在民用领域，其中， 数据中心 与 新能源 汽车业务成为核心看点。

　　最近，财联社记者走访 中航光电 了解到，市场对其 数据中心 业务聚焦在“液冷”标签而出现认知偏差，实际上还包含电源类、光传输类、高速类产品；公司在市场拓展上，国内外协同推进，同时继续瞄准海外头部客户推动直接和间接的业务拓展。

　　 新能源 汽车业务板块，正推动从高压互连转向整车互连转型，高压充换电系统和智能网联系统或将成为两大重要支柱；未来，该业务板块或仍将保持近年来的高速增长势头，同时也面临行业竞争加剧、毛利率承压等挑战。

　　 数据中心 业务存在市场认知差

　　翻看近期 中航光电 相关投资者互动信息，数据液冷相关业务是投资者问及最多的话题。

　　财联社记者从业内人士处了解到，对于 中航光电 的 数据中心 业务，市场普遍关注焦点聚焦在相关液冷领域，以至于对该业务认知出现较大偏差。

　　对此， 中航光电 相关高管人士表示，对于市场现阶段的认知表示能理解，从直观业绩表现来看，该业务尽管在产品、业务布局，客户占有等方面拥有较好地位，但表现其实不突出。再者，此前较少将 数据中心 业务单独拆解出来与市场做深入交流，难免有投资者对这块业务认知不全。

　　该高管进一步解释，此前 数据中心 相关业务的“差强人意”是多方因素引发的，客观来看，由于国际形势变化，虽有部分产品保持海外销售，但仍有较多培育的其它业务暂时仍未进入到相关客户的主供货商之列。

　　该高管人士表示，未来国内算力产业链的发展成长空间较大，公司将和一些重要客户共同在做国内的产品、业务布局和能力建设，共同提升国内超算服务器产业链的市场渗透率，推动产业链走向成熟。

　　其实， 中航光电 数据中心 业务拥有较全面的产品解决方案，据公司数据与通讯事业部总经理徐耕介绍，业务主要涉及产业上游芯片、硬盘、电源设备等厂商；中游IT设备商；下游互联网、运营商政企、金融等终端用户。产品包含电源类、光传输器件及组件类、液冷散热类（包含流体连接器、冷板、分水器、管路、冷源、Tank、液冷集装箱等）、高速类（包含IT设备用高速标准接口、高速铜缆、高速背板连接器及组件等）。

　　“两条腿走路”，国内外协同推进

　　面对现今全球 数据中心 行业发展现状，该公司高管表示，选择“两条腿走路”模式来应对。

　　一方面，公司在国内产业链要进到主力供货商之列，占据好现在尤其是下一代架构的主流供货商地位，这样还能带动公司超算高速、电源连接，到下一代光互连的业务发展。

　　另一方面，继续推动公司和海外头部客户直接和间接的业务拓展，尤其是在一些公司具有技术和价格成本竞争力的产品上，推动其进一步的快速应用和发展。

　　公司产品业绩构成方面来看，今年上半年，电连接器及集成互连组件、光连接器及其它光器件和光电设备、液冷解决方案及其它产品营业收入分别约86.04亿元、16.24亿元、9.56亿元人民币，占比分别为76.93%、14.52%、8.55%。

　　徐耕表示，目前公司在国内头部客户已实现全覆盖，在国际上，公司也在进行深入拓展。在高速传输方面，目前112g的产品已实现批产，224g和448g的传输产品也在不断的研发当中。

　　光模块方面，据公司9月11日在投资者互动平台上表示，在光模块等相关领域已经有深度布局，具备CPO光互连核心技术；公司已成立CPO研制团队，并积极与产业链上下游厂家进行沟通合作，加速进行800G、1.6T等CPO产品研制和核心技术的突破，共同推动产业链的成熟，为AI算力领域提供CPO链路解决方案。

　　客户构成方面，公司近期曾公开表示，涉及超算、互联网和运营商终端客户、国内主流服务器厂商、IDC厂商、芯片厂商等。公司具有微通道水冷板技术，可以匹配英伟达、intel、AMD等平台芯片；公司该专利技术的优势在于同样流量情境下提高了产品的散热能力，且体积更小，现已经有应用。

　　 新能源 汽车业务由高压互连向整车互连转型

　　 新能源 汽车相关业务是 中航光电 另一大民用业务板块，据公司相关责任人介绍，该业务近十年营业收入年均复合增长率近50%。

　　展望未来，公司 新能源 汽车事业部总经理吴泽华表示，基于公司产品规划、工程开发方面的能力来看，汽车业务整体或仍将保持高速增长。

　　拆解业务构成来看，高压充换电系统和智能网联系统或将是公司在车载领域两大重要支柱。

　　财联社记者在公司走访时了解到，兆瓦级充电是其大功率充电的下一个量产产品。目前，公司第叁代高压大电流连接器系列已全面适配800V平台量产车型，支持“充电10分钟，续航400公里”的超快充需求。

　　从行业发展角度来审视，随着 比亚迪 、华为、极氪科技的相继入局，2025年被业内称作 新能源 汽车产业兆瓦级充电“元年”，机构预测，全球兆瓦超充市场规模2024-2030年的年复合增长率达80%，2030年产业规模预计突破千亿元人民币。

　　从终端应用领域来看，吴泽华表示，目前，在智能网联领域已构建全场景一体化解决方案，产品覆盖L2级、L3级及以上的高阶智驾领域，并实现了对智能座舱与连接方案的全覆盖。

　　 新能源 汽车整体产能布局方面，目前公司已建成洛阳、华南、华东、德国4个生产基地，年出货量超6600万套。

　　需要关注的是，目前 新能源 汽车产业链整体竞争激烈，毛利承压。

　　从公司2025年上半年业绩来看，出现了增收减利。公司2025年H1营业收入111.83亿元人民币，同比增长21.6%，归母净收入为14.37亿元人民币，同比下降13.87%。对此，有机构解读为上半年受原材料上涨，产品结构变化高毛利产品占比下降，部分产品降价等原因所致。

　　 中航光电 高层人士表示，预计公司未来净收入整体上大幅下滑的存在性较小，具体来看，防务业务毛利率有望进入稳定趋势，在工业和民用领域随着业务进一步聚焦，规模化和自动化提升加持下，盈利能力有望得到较快提升。