【双英集团】IPO雷达 - 双英集团规模扩张下的-焦虑- 座椅毛利率承压，管理费用-吞金-

　　深圳商报·读创客户端记者梁佳彤

　　10月9日，据北交所官方网站，广西双英集团股份有限公司（下称“双英集团”）发布首轮问询回复，公司归母净收入及主要产品毛利率波动、募资补流合理性等被监管层聚焦。

　　招股书介绍，双英集团是一家主要从事汽车座椅、汽车内外饰件研发、生产和销售的高新技术企业。

　　其客户群体包含上汽通用五菱、 长安汽车 、吉利汽车等主流整车厂，和佛吉亚、李尔、埃驰等国际颇有知名度的一级汽车零部件厂商，还包含 比亚迪 、 赛力斯 等知名 新能源 汽车整车企业。

业务规模扩张之下

管理费用“吞噬”利润

　　2022年至2024年，双英集团主要业务收入分别为20.18亿元、21.75亿元、25.45亿元；然而，其归母净收入存在一定波动，分别为7198.91万元、1.08亿元、9744.51万元人民币，被监管层要求量化分析去年净收入下滑的原因及合理性。

　　双英集团回复称，造成净收入下滑的主要因素包含税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用、资产减值损失、所得税费用的增长。其中，公司管理费用较2023年度增长4538.64万元人民币，系对2024年净收入变动影响最大的因素。

　　具体来看，职工薪酬较2023年度增加1627.34万元人民币，主要系公司业务规模扩张造成管理人员数量和人均薪酬增加所致；折旧与摊销较2023年度增加1034.12万元人民币，主要是2023年8月公司完成对双英技术的收购，双英技术工业厂房自用部分的折旧计入管理费用。

　　另外，2024年度，公司资产减值损失较2023年度增长512.29万元人民币，主要受生产经营规模扩大、销售订单增加影响，2024年末库存商品、发出商品及原材料余额增长较多，相应的存货降价损失计提增加。

主营产品毛利率承压

税收优惠占利润40%

　　今年上半年，虽然双英集团盈利有所回暖，但其座椅主业面临着毛利率下行的压力。2022年至2024年及今年上半年（下称“报告期”），公司营业收入的主要来源为座椅总成，终端汽车类型分为 新能源 汽车、燃油汽车两大板块。

　　报告期各期，公司 新能源 座椅的平均单价分别为252.42元/件、318.20元/件、307.98元/件和311.51元/件，价格波动明显；同时，其毛利率依次为23.02%、15.24%、14.11%和8.82%，显现出明显的下降趋势。

　　双英集团解释称，毛利率的波动主要是产品结构性影响所致。2025年1-6月， 新能源 座椅毛利率较2024年下滑较多，主要受新增项目收入规模较大，而毛利率较低影响。

　　报告期各期，燃油车座椅毛利率分别为13.40%、15.09%、15.76%和15.41%，不存在重大不同，但其平均单价逐年下滑，分别为407.18元/件、344.39 元/件、340.38元/件和329.04元/件。双英集团表示，平均单价和平均成本变动趋势相匹配。

　　记者了解到，2022年至2024年，公司安置残疾人员享受增值税即征即退优惠金额分别为3614.96万元、4144.38万元、4448.69万元人民币，占利润总额的比率分别为44.45%、36.03%、39.59%，相关税收优惠占各年度利润总额的40%。

左手6亿买理财

右手向市场“要钱”

　　值得强调的是，北交所受理其IPO申请前，双英集团公开了一则理财的计划，利用不高于6亿元闲置资金，委托购买预期收益高于银行1年期存款基准利率的理财产品，单笔不高于1亿元人民币。

　　而双英集团本次IPO，拟募资6.81亿元人民币，与北交所此前上市企业募资均值存在较大差距。其中，2亿元拟用于补充流动资金。

　　监管层要求，说明募集资金补充流动资金的测算依据，结合持有的货币资金、财务情况、现金分红情况等，说明募集资金补充流动资金的合理性。

　　报告期各期末，双英集团资产负债率水平较高，分别为84.31%、79.39%、78.39%、78.71%，高于同行业可比公司。

　　双英集团披露，未来三年公司每年流动资金缺口分别为1.32亿元、1.03亿元和1.18亿元人民币，三年累计流动资金缺口为3.53亿元人民币。截至2025年6月30日，公司货币资金余额6.40亿元人民币，银行存款余额1.69亿元人民币，使用受限497万元。

　　对于上述理财的计划的详细情况，双英集团在问询回复中并未提及。公司表示，随着公司业务规模不断扩大和募投项目的实施，预计未来将使得公司日常营运资金的切实需求不断增加。