【宁德时代】Q3营收重回千亿 宁德时代管理层直言储能产线开工-非常满-需求-持续高增-直击业绩会

　　 宁德时代 （300750.SZ）连续稳坐动力电池行业“榜一”，但其 储能 业务布局更受关注。在今日晚间举行的业绩解读会上，公司 储能 新建产能进度、业务占比和利润表现等诸多问题被投资者频繁问及。谈及公司核心优势，公司管理层表示， 储能 是一个涉及百万级零部件的复杂系统，对长周期安全稳定运行要求极高，公司在此领域的领先地位稳固。

　　公司今日晚间发布的公告显示，第叁季度公司实现营业收入1041.86亿元人民币，同比增长12.90%；归属于上市公司股东的净收入185.49亿元人民币，同比增长41.21%；当期净利率19.1%，同比增长4.1个百分点。

　　财联社记者了解到，此次业绩解读会在线上进行，最高超过1200人同时在线。交流中，针对投资者对公司产品供应紧张的担忧，管理层坦言当前产能利用率“非常满”，为此，公司正积极推进新产能建设，包含济宁等新基地，资本开支与在建工程规模持续提升。另外，随着136号文落地、海外 数据中心 和大储进一步利用，海内外 储能 需求都很好，动力电池和 储能 明年都将维持较高增长势头。

　　 储能 业务预计持续高增

　　公司管理层介绍，三季度公司出货量大约在180GWh左右，其中 储能 约占20%，动力电池约占80%，开票口径大约在165GWh左右，不同主要来自 储能 侧产品（如交直流侧或系统侧产品）与安置验收周期相关，收入确认通常在180天内完成。

　　 储能 业务是 宁德时代 重点发力业务，目前正处于大规模扩建阶段。山东济宁、广东瑞庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等基地均有大幅扩产，仅山东济宁基地预计2026年新增 储能 产能就超过100GWh。

　　盈利能力方面，据管理层介绍，公司产品单位净收入在过去几个季度保持稳定，长远来看也将维持在相对稳定区间；单位毛利受产品结构等原因影响，本季度与上季度不同不大，属正常波动。

　　据公司相关业务责任人介绍， 储能 系统销售比例提升对净利有一定帮助，但目前 储能 占比约20%，系统侧产品比例逐步提升，短时间内不会对数据造成重大扰动。长远来看，公司致力于稳步提升净利水平。

　　需要谨防的是，销售增加同时也造成公司存货规模大增。三季报显示，公司当期存货金额达到802.12亿元人民币，较2024年末增加比例达到34.05%。

　　对此，公司管理层解释称，存货提升一是由于业务规模扩张，部分产品在交付途中；另一是为后续交货做的准备。虽然存货金额有所增长，但存货周转天数保持稳定，这意味着存货会在正常周转周期内出清，属于正常库存流转。

　　交流中，有投资者提到近期锂电上游原材料价格上涨。对此，公司管理层表示，锂电产业甭管是动力还是 储能 ，需求端非常旺盛，给上游生产和运营造成了更多订单。目前上游材料企业在扩产方面动作频繁，也存在传导情况。

　　对此，业务责任人认为，涨价主要有两部分原因，一是供需变化造成部分材料涨价，二是大宗商品或国际环境变化造成的影响。对于大宗商品涨价，公司可以通过联动机制传导，影响不大；对于供需引发的材料上涨，公司在上游供应链布局较多，早在上一周期就布局了很多上游材料企业，主要是为了加强上下游合作联动，巩固供应链优势。

　　上述业务责任人分析称，当前供需仍是周期波动，从上一轮到这一轮周期三四年时间，锂电材料扩产是必要的。前两年市场不太好，扩产步伐有所减缓，现在市场好转肯定要扩产。整体上，价格围绕价值中枢波动，核心还是产品竞争力。公司在上下游供应链布局是行业中最完备的，有能力化解和对冲上游供应紧张和价格的影响。

　　加速动力电池新品应用和钠电池推广

　　在动力电池业务方面， 宁德时代 今年密集发布了 麒麟电池 、NP3.0技术及神行Pro电池等新产品和技术。据公司业务责任人介绍，神行、麒麟等新产品今年出货占比预计在六成左右，客户对新产品的认可度特别高，这些产品是将来的主流。

　　海外市场在 宁德时代 产品销售中占有重要比例。据管理层介绍，当前国内市场收入约占70%，海外约占30%。在交流中，公司提到在海外建厂与政府沟流畅畅，欧洲工厂（匈牙利、德国、西班牙）顺畅推进，公司在欧洲本地化方面领先，目前政策对公司发展无实质不利影响。

　　据介绍，匈牙利工厂目前按计划推进，预计年底建成投入生产，设备正在进场和调试中，调试完成后即可投入生产；在成本方面，匈牙利工厂预计比同类其它工厂低20%左右，具体还需观察爬产情况，但目前预算显示不同不大；德国工厂已经开始盈利。在欧洲复杂环境下，我们仍需稳步推进。

　　值得强调的是，业绩交流会期间，公司管理层对 固态电池 业务并未再做介绍，用“交给时间检验”轻描淡写。但对于钠电池业务，公司则提到了性能优势、应用场景、商业化拐点等预期，并认为钠电在低温、安全、低碳方面优势明显，并能减少对锂资源的依赖。

　　据 宁德时代 提供的资料，面向乘用车，公司于2025年4月发布的钠新电池性能卓越：零下40摄氏度能量保持率达90%，支持峰值5C快充，续航可达500千米，循环寿命超10,000次，可覆盖超四成国内市场；商用车方面，钠新4V重卡启驻一体蓄电池性能优于铅酸电池，24V产品正推进装机验证。 宁德时代 正加速推动 钠离子电池 进入更广阔应用。

　　公司管理层介绍，钠电池已在部分商用车试点，乘用车也在合作开发，年底会有产品落地，明年开始出货并逐渐放量，具体决定于终端销售情况。新产品推动速度快，但需与客户做大量验证工作。

　　公司管理层进一步表示，如果公司要做下一代的钠电池，可能在能量密度等各方面性能又会提升，长期发展要看其产品开发的情景。钠电池不是去替代 锂电池 ，而是提升和拓展了电动车的界限。