【联环药业】垄断罚款影响仍未出清 前三季度联环药业增收不增利-财报解读

　　财联社10月24日讯（记者武超）受医保支付等原因影响，Q3 联环药业 （600513.SH）归母净收入同比出现断崖式下滑，叠加H1因垄断被罚没的款项，今年前三季度公司同比转亏。另外研发费用逐年攀升，公司曾表示将持续加大叫吸系统等领域的研发投入。

　　今日晚间， 联环药业 发布2025三季报，今年前三季度公司实现营业收入20.82亿元人民币，同比增长26.63%，净亏损3506.21万元人民币，同比转亏。其中Q3实现营业收入7.97亿元人民币，同比增长53.81%，归母净收入496.62万元人民币，同比减少83.34%。

　　从财报来看，今年1-9月，由于报告期内新增控股子公司造成了总资产和营业收入的增加， 联环药业 总资产由2024年的30.19亿元增加至41.09亿元人民币，增长了36.09%。公司曾在5月召开的第九届董事会第十次临时会议中同意公司全资子公司联环投资拟以自有资金7038万元收购川通发、阳雨宪、龙小兰所持有的龙一医药51%股权，8月27日，公司公告称，龙一医药已经办理完成工商变更登记。

　　针对净收入的减少，公司将其归因于报告期内集采和医保支付造成销售毛利下降和非我们时常性行政处理支出等，今年6月11日，公司公告称，公司收到 天津市 市场监督管理委员会下发的《行政处理决定书》因在销售原料药 地塞米松 磷酸钠进程中违反了《反垄断法》，合计被罚没约6103.82万元人民币，经计算，此次罚没款占去年归母净收入的72.53%。

　　另外，近年来 联环药业 研发费用逐步增加，2023年、2024年前三季度公司研发投入分别为6904.18万元人民币，9431.72万元人民币，到了今年1—9月，该费用攀升至1.08亿元人民币。

　　据了解，Q3 联环药业 旗下通过抑制胃酸分泌施展治疗作用的法莫替丁注射液、用于调理血压的苯磺酸氨氯地平片等仿制药相继获批。

　　 联环药业 在10月16日披露的《投资者关系活动记录表》中表示，公司将持续加大叫吸系统、肿瘤、内分泌等新治疗领域的研发投入，其中LH-1801（SGLT-2 抑制剂）已完成全部受试者入组，预计2026年一季度揭盲，系国内首个与阳性对照药达格列净开展头对头研究的同类产品；LH-1802（LSD-1 靶点，治疗急性髓系白血病）处于Ⅰ期阶段，因靶点新颖、适应症复杂，整体开发周期相对较长。