【千味央厨】财报透视 - 餐饮复苏乏力拖累业绩、传统品类收入下滑，千味央厨前三季净利下滑34%

　　10月27日盘后，郑州 千味央厨 食品股份有限公司（以下简称“ 千味央厨 ”或“公司”）发布2025年第叁季度报告。报告显示，公司前三季度实现营业收入13.78亿元人民币，同比增长1.00%；归属于上市公司股东的净收入5377.55万元人民币，同比下降34.06%；扣非净收入5359.9万元人民币，同比下降34.15%；经营活动资金流净额11.13亿元人民币，同比激增2589.13%。第叁季度单季营业收入4.92亿元人民币，同比增长4.27%；净收入1798.55万元人民币，同比下降19.08%；扣非净收入1950.61万元人民币，同比下降14.00%。值得注意的是，公司前三季度非我们时常性损益合计176.53万元人民币，其中政府补助341.49万元人民币，资产处置损失67.56万元。业绩承压主要源于餐饮业复苏弱于预期，B端市场竞争加剧及产品更新迭代造成传统品类收入下滑。同日，公司公告部分募投项目延期至2027年，但芜湖、鹤壁项目部分产线已建成投入生产。

　　今年以来，国内餐饮业复苏显现出整体弱于预期的特征，作为主要面向餐饮B端市场的“餐饮供应链第壹股” 千味央厨 ，最先感受到下游传来的“寒意”。此前，8月27日， 千味央厨 发布了2025年半年报。报告显示，公司今年上半年整体营业收入与去年同期几乎持平，同比微降0.72%至8.86亿元人民币，盈利水平却明显下滑，归母净收入同比下滑39.67%至3578.99万元；扣非归母净收入同比下滑41.94%至3409.28万元。

　　针对核心品类整体表现疲软， 千味央厨 在财报中解释称，报告期内主食类和小食类主要受市场竞争及产品生命周期影响，部分传统产品更新迭代，而新品处于上市早期，市占率尚不及传统产品，造成该品类整体销售收入下滑。短时间来看， 千味央厨 正面临产品品类收入增速分化、经销模式收入规模收窄和直营模式收入增速放缓的格局，长远来看，公司未来发展还面临餐饮业复苏不确定造成的切实需求压力、B端市场竞争加剧形成的销售压力，和原材料波动造成的成本压力。

　　从外部环境看，国家统计局数据显示，2025年1—6月，全国餐饮收入累计27480亿元人民币，同比增长4.3%。其增速较上年同期的7.9%显现放缓。另据中国烹饪协会发布的数据，今年1—6月全国餐饮收入、限上餐饮收入增速同比下降3.6个、2.0个百分点，增长动能减弱。中国烹饪协会认为，上半年餐饮业显现“营业收入增速放缓、利润下滑、竞争加剧”的态势。下游餐饮行业的压力也迅速传导至上游以餐饮为核心的供应链企业中。来到下半年，上述趋势仍然未有明显改观。

　　 千味央厨 表示，在行业竞争加剧，利润下滑的环境下，部分餐饮企业迫于经营压力，存在逐步向供应链压低价格以谋求利润的情景，这对以餐饮为核心业务的企业形成较大压力。尽管 千味央厨 已通过丰富产品品类、调整渠道结构、加大销售投入等方式试图对冲行业需求疲软与成本传导压力，但能否有效推高业绩增长，还有待时间检验。

　　10月27日， 千味央厨 还发布了关于募集资金投资项目部分建成投入生产、部分延期的公告。

　　公告称，公司于2025年10月27日召开第四届董事会第叁次会议，审议通过了《关于募集资金投资项目部分建成投入生产、部分延期的议案》，同意将2023年度向特定对象发行股票募集资金投资项目“芜湖百福源食品加工建设项目”(以下简称“芜湖百福源项目”)和“鹤壁百顺源食品加工建设项目(一期)”(以下简称“鹤壁百顺源项目”)整体达到预定可使用状态时间由2026年1月延期至2027年1月。上述事项不涉及募投项目的实施主体、实施方式、募集资金投入总额及用途变更。保荐人对该事项出具了无异议的核查意见。本次部分募投项目延期事项在董事会审批权限内，无需提交股东大会审议。同时，“芜湖百福源项目”和“鹤壁百顺源项目”部分产线、设施已经建成，经过试运行已于近期正式投用。