【IDEAYA Biosciences】北新路桥三季度亏损，负债率逼近90%，存续债29亿 - 债市财报观察

　　财联社10月27日讯 最近，发债主体新疆 北新路桥 集团股份有限公司（以下简称“ 北新路桥 ”，002307.SZ）披露了其2025年三季度财报。报告显示，公司陷入“增收不增利”局面，Q3营业收入同比激增104.89%至27.20亿元人民币，但净收入亏损1728.34万元人民币，同比降幅213.93%。另外，财联社关注到，在今年净收入持续为负的情景下，公司长期偿债能力受到考验，资产负债率达88.6%，对外融资依赖性强。

　　公开资料显示，新疆 北新路桥 集团股份有限公司是一家路桥施工企业，主要从事公路工程施工业务，业务经营范围包含境内与境外，主营高等级道路工程、桥梁工程及水利工程的施工，最终控制人为新疆生产建设兵团第十一师国资委，评级AA。

　　从财报数据上看，该公司“增收不增利”态势明显。在营业收入方面，公司创收同比激增104.89%至27.20亿元人民币，但归属于上市公司股东的净收入为-1728.34万元人民币，同比降幅213.93%。对此，公司在财报中表示，今年净收入连续亏损主要来自投资建设的高速公路进入运营期早期，根据行业特点，运营早期属于“收费培育期”，较易出现运营亏损。

　　财联社注意到，上述高速公路或为2024年6月起公司运营的广平高速，据公司此前多份财报披露信息来看，该项目为公司重大的非股权投资项目，自2017年6月披露自建以来，累计投资金额达到146.26亿元人民币。

　　数据来源：公司财报，财联社整理

　　这时，尽管对照前三季度而言（前三季度净收入同比下滑2055.87%），第叁季度的财务表现略有回暖，但公司整体偿债能力较为担忧。从资产负债表来看，公司三季度末总资产589.31亿元人民币，资产负债率高达88.6%，持续位于近三年高位，其中“长期借款”项累计金额达338.70亿元人民币，是公司最主要的负债来源。在短时间偿债指标方面，公司现金比率0.28倍，较去年同期略有下滑，但现金到期债务比由负转正达到11.09倍，不过公司长期偿债指标如已获取利益息倍数（0.88倍）、长期负债占比（71.76%）均较去年同期有所转弱。

　　财联社查询，当前该公司存续债券3只，合计规模29亿元人民币，其中近一年到期的两只公募债券规模15亿元人民币，另一只14亿元的私募永续债获得新疆生产建设兵团建设工程（集团）有限责任公司的担保，债项级别为AA+，但票息仍较高，达到3.88%。

　　联合资信评级机构在去年的评级报告中认为，公司仍面临着PPP和BOT项目资金投入较大，总营业收入下降，融资租赁业务存在款项回收难等许多风险，公司的债务负担很重，对外融资依赖性强，不过公司也存在区域竞争力较强、外部支援力度和项目储蓄规模较大等亮点。