【熊猫乳品】炼乳第一股-缺血-！熊猫乳品增收不增利，现金流暴跌78%，年内股东六度减持套现

　　10月27日晚间，有“炼乳第壹股”之称的 熊猫乳品 (300898)发布2025年三季报，前三季度公司营业收入为5.86亿元人民币，同比上升3.0%；归母净收入为7170.7万元人民币，同比下降8.17%；扣非归母净收入为6290.7万元人民币，同比下降7.62%。

　　单看第叁季度， 熊猫乳品 营业收入为2.33亿元人民币，同比上升11.9%；归母净收入为3036.4万元人民币，同比下降1.08%；扣非归母净收入为2979.1万元人民币，同比上升4.01%，显示主要业务盈利能力略有修复。

　　截至三季度末， 熊猫乳品 总资产10.96亿元人民币，较上年度末增长0.38%；归母净资产为9.8亿元人民币，较上年度末下降0.4%。

　　值得注意的是，前三季度，公司经营资金流净额仅为3081.2万元人民币，同比狂跌78.15%。 熊猫乳品 称，主要系报告期内收到货款减少及原材料采购增加。

　　报告期末，公司应收账款达4270.45万元人民币，较年初激增93.60%，公司解释为“账期客户货款增加”。这时，存货规模也攀升至1.41亿元人民币，增长42.52%，主要因主要原材料储蓄增加。这两项数据的大幅上升，不仅占用了大量营运资金，也反映出公司在销售回款与库存管理方面面临挑战。

　　另外，报告期内，公司短时间借款从0增至2005.24万元人民币，主要系一年内到期的银行借款增加。虽金额不大，但也反映出资金链开始承压。

　　其实， 熊猫乳品 去年业绩已显现下滑趋势。2024年， 熊猫乳品 迎来上市后第壹次营利“双降”，实现营业收入7.64亿元人民币，同比下滑19.29%；实现归母净收入1.02亿元人民币，同比下滑5.98%。

　　在业绩承压的同时， 熊猫乳品 的资本市场信任度正遭遇严峻考验，核心表现为关键股东的密集减持。据不完全统计，2025年以来，公司实控人一致行动人及重要股东已累计完成六次减持操作，累计减持约682万股，套现金额可观。

　　资料显示， 熊猫乳品 集团股份有限公司建立于1996年，是一家集研发、生产、销售及技术服务于一体的乳制品专业化企业。公司主要产品包含熊猫牌炼乳、奶酪、奶油、奶酱，椰达牌椰浆、椰乳等。

　　今年上半年， 熊猫乳品 在华东、华南市场的经销商数量较去年底合计减少了17家。

　　来源：读创财经