深圳商报·读创客户端记者朱峰
重庆至信实业股份有限公司（以下简称“至信股份”）上海证交所主板IPO来到关键时刻！10月30日，上海证交所公告，上海证交所上市审核委员会定于2025年第49次上市审核委员会审议会议，审议至信股份首发事项。
至信股份近年来业绩高速增长，但公司前五大客户收入占比近七成、应收账款走高、资产负债率远高于同行均值、新增产能或无法消化等风险亦不容忽视。
据招股书，至信股份主营汽车冲焊件和相关模具的开发、加工、生产和销售。公司并已成为 长安汽车 、吉利汽车、长安福特、蔚来汽车、理想汽车、 比亚迪 、 长城汽车 、零跑汽车等知名整车制造厂商的一级供货商，并已配套 宁德时代 、英纳法、伟巴斯特等知名汽车零部件供货商。
财务数据显示，公司营业收入由2022年的20.91亿元增至2024年的30.88亿元人民币，复合增长率达21.52%；扣非归母净收入由5225万元升至1.85亿元人民币，复合增长率达88.02%，业绩稳健增长，具备良好的持续盈利能力。
公司客户集中度较高。2022年至2024年，公司前五大客户销售收入占比均超70%，2025年上半年，前五大客户销售收入占比68%，其中吉利、长安分别贡献23.77%、19.38%。若未来公司合作的整车厂 新能源 战略转型不达预期、经营情况恶化或与发行人的合作关系发生重大不利变化，则会对公司经营和财务情况造成重大不利影响。
上海证交所之前在问询函中也要求至信股份结合与已经有客户合同期限、目前在手订单和新开拓客户情况等，说明市场开拓不及预期风险的具体体现。
公司应收账款连年增加，2025年6月末应收账款账面余额10.53亿元人民币，占流动资产的比率为48%，前五大客户应收账款占比62.85%。若下游客户的经营情况和资信状况恶化，或影响公司应收账款回款的及时性和可回收性，对经营成果和财务情况发生不利影响。
应收账款回收风险其实早已显现。记者了解到，报告期内（2022年至2024年、2025年上半年），公司应收账款计提的信用损失准备金额连年增加，分别为4877.45万元、5264.90万元、7941.79万元和8174.45万元。
应收账款走高的同时，至信股份的应收账款周转率却低于同行均值。公司称主要系因随着 新能源 车型业务销售规模增长，该类客户通常使用银行转账结算，应收账款比重较高。
这时，公司资产负债率分别为61.51%、59.97%、58.42%、60.89%，均高于行业平均水平约十余个百分点。
报告期内，至信股份存在公司及子公司间转贷情形，系公司为满足贷款银行受托支付的要求，将银行借款先行支付给衍数贸易，衍数贸易收到款项后再将部分银行借款转回公司或其它子公司。不过，公司已于2023年9月末进行整改规范。公司称上述转贷停留时间较短，不存在资金占用、利益输送或其它损害双方利益的情形。
至信股份本次拟募集资金13.29亿元人民币，投向重庆、宁波、安徽三大基地“冲焊生产线扩产能及技术改造项目”及补充流动资金，主要为提高冲焊件产品产能，缓解公司产能瓶颈，同时缓解营运资金压力、降低负债水平。
不过记者发现，2025年上半年，公司产能利用率有所下降，其中，冷冲压设备产能利用率由上年的102.61%降至80.90%，热成型设备产能利用率由上年的99.33%降至91.68%，焊接设备产能利用率由上年的97.63%降至79.39%。至信股份坦言，若下游汽车行业景气水平或目标客户的市场地位出现重大不利变化，可能造成公司实际订单获取不及预期，新增产能无法消化。
上海证交所之前在问询函中要求至信股份披露重庆、宁波、安徽三大基地的冲焊生产线扩产能及技术改造项目目前建设情况，上述项目与现有产能的定位不同，实施上述项目及补充流动资金的必要性及合理性。
股权结构方面，陈志宇、敬兵控制的至信股份表决权比例为83.75%，为公司实际控制人，陈志宇与敬兵系夫妇关系。
至信股份在提示相关风险时称，本次发行后，如果公司实际控制人使用其身份、地位，通过行使表决权或其它方式对公司的经营决策、人事、财务及其它管理等方面进行控制，可能会使发行人的法人治理结构不能有效施展作用，从而给公司经营及其它股东的利益造成损害。