【2025】债市公告精选 -租赁公司三季报业绩分化 渤海租赁亏损13.72亿；合景集团新增2起重大诉讼

　　【泛海控股：因信披违规被罚400万元人民币，相关责任人受罚】

　　泛海控股股份有限公司因未及时披露2022年至2023年未能清偿到期债务的情景，违反《证券法》有关规定，被北京证监局处以400万元罚款。当时担任老总栾先舟、总裁刘国升等高管也因未勤勉尽责受到警告及罚款。公司表示将吸取教训，强化法律法规学习，提升信息披露质量。本次处罚对经营和财务的具体影响需视执行情况而定。

　　10月31日，泛海控股股份有限公司发布2025年三季报，财报显示，截至2025年9月30日，公司净收入亏损67.58亿元；营业收入42.71亿元人民币，同比下降5.29%；总资产515.32亿元人民币，净资产亏损488.61亿元；经营资金流量净额734.84万元。

　　截至最新，泛海控股股份有限公司有5只债券违约，违约金额为34.10亿元人民币。

　　【上海证交所：因未按时披露中期报告对福建福晟集团及金定胜公开谴责】

　　上海证交所公告，福建福晟集团有限公司未在2024年8月31日前披露中期报告，且直到今天仍未完成披露。公司此前已因类似问题被采取自律监管措施，违规事情严重。当时担任老总兼总经理金定胜因未勤勉尽责，未能确保信息披露义务的履行，被认定负主要责任。基于此，上海证交所拟对福建福晟集团及金定胜予以公开谴责，并将处罚记入诚信档案，通报中国中国证券监督管理委员会和 福建省 地方金融管理局。

　　10月13日， 中泰证券 股份有限公司发布临时报告，报告披露福建福晟新增重大执行及失信被执行信息。其中，福建福晟集团有限公司涉及执行标的12.824亿元人民币，旗下福建六建集团有限公司存在两起失信记录且均未履行义务，金额分别为639.35万元和94.12万元。

　　截至最新，福建福晟集团有限公司有存续债券3只，债券存量规模为14.87亿元；有8只债券违约，违约金额为67.67亿元人民币。

　　【西安建工集团：因信披违规被交易商协会予以自律处罚】

　　西安建工集团有限公司公告，公司因2024年半年度报告中受限货币资金信息不准确及未及时披露债务逾期和子公司失信情况，违反银行间债券市场相关规则，于2025年10月29日收到 中国银行 间市场交易商协会的自律处罚决定。公司被要求全面整改并在20个工作日内提交书面整改报告。本次处罚不会对生产经营、财务情况及偿债能力发生新的重大不利影响，公司承诺杜绝类似事件再次发生。

　　11月1日，西安建工集团有限公司发布2025年三季报，财报显示，截至2025年9月30日，公司净收入亏损1.21亿元；营业收入47.11亿元人民币，同比下降28.91%；总资产594.85亿元人民币，净资产106.37亿元；经营资金流量净额亏损6.50亿元人民币。

　　截至最新，西安建工集团有限公司有1只债券违约，违约金额为2.63亿元人民币。

　　【合景集团：子公司新增未能清偿到期债务，公司新增2起涉案为8.21、3.85亿元的重大诉讼】

　　广州合景控股集团有限公司公告，截至2025年10月29日，合并范围内部分子公司新增未能偿还到期债务，涉及金额包含银行借款及其它金融机构借款。另外，公司还涉及两起涉案金额超5000万元的重大诉讼或仲裁，标的钱财分别为8.21亿元和3.85亿元人民币，目前均处于一审阶段。上述情况将对发行人发生不良影响，公司正与相关机构沟通解决方案，并承诺根据进展履行信息披露义务。

　　10月31日，广州合景控股集团有限公司发布2025年三季报，财报显示，截至2025年9月30日，公司净收入亏损14.95亿元；营业收入57.14亿元人民币，同比下降36.92%；总资产1228.25亿元人民币，净资产285.43亿元；经营资金流量净额9.67亿元人民币。

　　截至最新，广州合景控股集团有限公司有存续债券4只，债券存量规模为35.91亿元人民币。

　　【租赁公司三季报业绩分化： 渤海租赁 亏损13.72亿，行业逻辑转向“高股息” 】

　　截至10月31日，A股和H股主要租赁公司的三季报已基本披露完毕。租赁行业的三季报显现出明显的业绩分化。

　　行业“冰火两重天”的态势尤为明显。 渤海租赁 （000415.SZ）发布的三季报显示，公司前三季度归母净收入巨亏13.72亿元人民币，同比下降186.31%。财报显示，亏损主要系出售子公司GSCL 100%股权，计提了约32.77亿元的商誉减值损失所致。不过，公司前三季度营业收入仍大幅增长60.58%，达到402.84亿元人民币。截至报告期末， 渤海租赁 总资产达2863.30亿元人民币，总负债2402.72亿元人民币。数据显示， 渤海租赁 目前有5只债券，债券存量规模为38.72亿元人民币。

　　相比之下，其它租赁公司表现迥异。10月30日，天津恒通嘉合融资租赁有限公司发布报告，尽管前三季度营业收入下降15.52%至8.54亿元人民币，但归母净收入却逆势飙升423.03%，达到1.41亿元人民币。截至季末，该公司总资产为125.35亿元人民币，环比减少6.1%，总负债为95.78亿元人民币。

　　而同日披露的广州广汽汇理融资租赁有限公司则陷入亏损。数据显示，该公司前三季度营业收入9.12亿元人民币，同比下降14.24%；归母净收入则由上年同期的收益352.95万元转为亏损2.96亿元人民币。从其负债结构看，该公司目前有14只债券，债券存量规模为10.00亿元人民币。

　　【解读】行业巨头的季度阵痛与新秀的高速增长，背后反映的是租赁行业正处在深刻的转型期，市场对板块的估值逻辑也在发生根本性转变。

　　相比于追逐单一季度的收益增长，中长期资金似乎更看重板块的“高股息”属性。民生证券10月27日发布的深度报告指出，低利率环境正推动租赁板块成为高股息策略的重要替代。

　　数据显示，2020年以后，上市租赁公司的分红率已稳步提升至30%以上。一个重要的逆转发生在2024年，报告统计的10家上市租赁公司平均股息率达到5.6%，已超过同期上市银行的平均股息率（5.2%）。截至2024年末，远东宏信、海通恒信、国银金租等7家上市租赁公司的股息率均超过5%。

　　租赁公司在盈利能力上也保持了相对优势。近年来，样本租赁公司的净收入同比增速整体高于上市商业银行。

　　业绩的剧烈分化，与行业监管推动的业务转型密切相关。

　　民生证券的报告提到，2023年印发的“金规8号文”要求租赁公司大力发展直租业务，严格限定售后回租业务占比。这一规定正强逼租赁公司开脱对传统城投平台、房建等“类信贷”业务的依赖，加快向新兴产业转型。

　　从已披露的2025年半年报及三季报数据看，龙头企业正加速“换挡”。国银金租在2025年上半年净收入同比增长9%，其业务结构显示，以往的区域发展租赁投放已经有所回落，转而新增了绿色能源与高端装备业务板块。

　　同样， 江苏金租 在2025年前三季度净收入同比增长了9.82%，其转型的方向是聚焦小微企业，推广其独有的“厂商租赁”模式。

　　另外，受益于全球航空业复苏和航运价格高企，飞机与船舶租赁需求旺盛。中国飞机租赁在2025年上半年归母净收入同比实现了7%的修复性增长，而中银航空租赁H1的飞机利用率连续两个季度保持在100%。