【来伊份】财报透视 - 零食销售毛利下滑、期间费用高企，来伊份前三季亏损扩大近200%

　　深圳商报·读创客户端记者李薇

　　国内“休闲零食第壹股” 来伊份 （603777）近日发布2025年三季报。今年前三季度， 来伊份 收入同比增长了13.12%至28.54亿元人民币，净亏损同比增加了194.06%至1.25亿元人民币，扣非净利自去年同期亏损7515万元变为亏损1.36亿元人民币，亏损扩大，经营资金流净额为7822万元人民币，同比下降64.5%。

　　其中第叁季度，其收入同比增长了25.15%至9.14亿元人民币，净亏损同比增加了29.73%至7465.60万元人民币，扣非净利自去年同期亏损6626万元变为亏损7966万元人民币，亏损扩大。

　　针对前三季度净亏损扩大， 来伊份 称，主要是公司销售的毛利下降所致。今年前三季度，其毛利率同比降低了9.16%至31.58%。在此前的半年报中， 来伊份 就提及，其新业务毛利结构与传统业务存在不同，营业成本上升，造成销售毛利额下滑。但该公司并未在财报中明确新业务具体含义。

　　除了营业成本高企外，尽管 来伊份 采取措施降本增效，花在销售费用和管理费用的钱有所下降，可是整体费用占比其实不低。今年前三季度，其销售费用同比降低了7.27%至6.79亿元人民币，管理费用同比降低了4.73%至3.22亿元人民币，研发费用同比降低了75.32%至196.64万元人民币，但财务费用同比增长了24.33%至1666.96万元。

　　通过对照可知，今年前三季度， 来伊份 的销售费用占营业收入的比率为22.04%，而同行公司 三只松鼠 、良品店面、盐津店面的同一比例分别为20.69%、24.28%、9.92%； 来伊份 的管理费用占营业收入的比率为11.28%，而 三只松鼠 、良品店面、盐津店面的比率分别为2.93%、3.94%、4.36%。因而可知， 来伊份 花在管理上的钱明显高于同行。

　　公开资料显示， 来伊份 2016年10月12日上市，主要从事休闲食品的研发、委托生产、销售及品牌运营、连锁经营业务。

　　该公司2025年半年报显示，公司上半年实现营业收入19.4亿元人民币，同比增长8.21%；归母净收入-5068.39万元人民币，同比由盈转亏；经营活动引发的钱财流量净额2239.54万元人民币，同比下降78.68%。归属于上市公司股东净收入较去年同期下降，主要因素是公司销售毛利额下降。