【伊力特】白酒指数企稳反弹周涨1.32%！伊力特三季度业绩首亏走势低迷 - 酒市周报

　　本周， 白酒 行业三季报披露完毕。与市场预期一致， 白酒 企业2025年三季度报表普遍加速出清、风险持续释放。利空暂时出尽后，Wind 白酒 指数实现反弹，本周上涨幅度达到1.32%，以60126.53点报收。

　　有券商机构指出， 白酒 板块估值、市场预期、机构持仓已处在历史低位。同时，“茅五泸洋”等龙头酒企已在分红上树立标杆，优质龙头估值低位叠加股息率支撑， 白酒 板块绝对收益布局正当时。

　　 白酒 板块“低调”反弹

　　在消费弱复苏环境下， 白酒 三季度业绩延续承压，很多酒企出清幅度超市场预期，行业已处于明确“去库存”阶段。不过，随着业绩和估值进入“双底”区间，Wind 白酒 指数本周实现稳步反弹，该指数周涨1.32%，跑赢沪深两指，板块内多只个股实现上涨。

　　具体来看， 迎驾贡酒 和 古井贡酒 反弹幅度较大，本周上涨幅度分别达到6.46%和5.24%； 舍得酒业 和 酒鬼酒 周上涨幅度也在5%左右。周市值增长方面， 山西汾酒 和 泸州老窖 周市值增长分别为74.66亿元和63.29亿元人民币，市值增长相对较大。

　　相较于多数 白酒 个股反弹，三季度业绩略低于预期的 伊力特 、 天佑德酒 、 口子窖 等本周出现下跌，周下跌幅度均超过1%，其中 伊力特 周下跌幅度达到2.38%。

　　非 白酒 板块，三季度业绩同样欠佳的百威亚太和 古越龙山 ，本周股票价格表现低迷；另外，净利增速出现下滑的 百润股份 周下跌幅度高达6.5%。

　　开源证券分析指出，从三季度 白酒 需求、批价变化等角度来审视， 白酒 已经接近底部区间。一是政策波动已边际放缓；二是酒企目标务实，主动收缩供给以降低渠道压力；三是预计2026年二季度开始，酒企业绩增速在低基数环境下大概率逐季上行。随着“十五五”规划建议出台，扩内需促经济发展政策落地，中长远来看，宏观经济环境将显现改善趋势，居民收入和消费意愿有望跟随改善， 白酒 消费预计渐进式回暖。

　　 伊力特 “破局”战略成效甚微

　　从本周 白酒 个股走势来看， 伊力特 表现明显“落伍”，这与其三季度业绩不及预期有很大关系。

　　在今年上半年营业收入、净收入均出现双位数下降之时， 伊力特 明确了下半年的经营计划，将聚焦年度目标攻坚，重点推进市场拓展攻坚、技术质量升级和内部管理提效三方面工作，力求在逆境中实现突围。

　　然而从三季度业绩来看， 伊力特 的战略显然受到了很大阻碍。 伊力特 三季报显示，在2025年第叁季度单季中， 伊力特 营业收入为2.29亿元人民币，同比下降29.44%；净收入为亏损2529.68万元人民币，同比下降158.52%；扣非后净收入为亏损915.61万元人民币，同比下降120.58%。不难看出，甭管是净收入还是扣非净收入， 伊力特 今年三季度均出现由盈转亏的情景，而这也是该公司上市后，三季度利润第壹次出现亏损。

　　值得注意的是， 伊力特 疆内、疆外市场销售收入三季度也出现全线下滑，疆外市场销售金额更是由去年同期的4.08亿元降至2.04亿元人民币，同比下降49.88%。除了净收入、销售收入表现外， 伊力特 三季报还有多项数据不及预期。

　　 西南证券 表示， 伊力特 传统经销渠道因社会库存较高、动销放缓，经销商回款趋于谨慎，面临较大压力。不过，尽管短时间面临行业调整、库存消化及管理层变动预期等多重压力，但公司改革方向明确，随着各项措施逐步落地，经营有望逐步企稳。